Все частные управляющие, имеющие полную 12-месячную историю управления пенсионными активами ЕНПФ, показали на начало сентября 2026 года доходность выше Нацбанка, следует из данных ЕНПФ. Разрыв значительный: от 10,95% у BCC Invest до 17,05% у Сентрас Секьюритиз. Против результата в 6,17% у Нацбанка при годовой инфляции в 9,8%.
Ренкинг УИП:
Сентрас Секьюритиз — 17,05%
Alatau City Invest — 13,91%
Halyk Finance — 11,82%
Global Markets — 11,30%
BCC Invest — 10,95%
Отчет ЕНПФ по итогам инвестиционного управления пенсионными активами частными управляющими (УИП) на 1 сентября 2026 года показывает значительную разницу в источниках инвестиционной доходности.
На чем заработали управляющие?
Сентрас Секьюритиз – самый сильный результат среди частных управляющих. Доходность за последние 12 месяцев достигла 17,05%, а с начала года — 12,18%. При этом средневзвешенная доходность (YTM) тенговых долговых инструментов составила 15,6%. Это означает, что объяснить результат одним высоким купоном нельзя: доходность значительно превосходит текущую доходность облигаций в портфеле. Скорее всего, существенную роль играет структура портфеля и рыночная переоценка инструментов. Убыток от переоценки иностранной валюты составил 240 млн тенге, доход от рыночной переоценки ценных бумаг – 567 млн тенге, доход в виде вознаграждения принес еще 856 млн тенге. Заработанный инвестдоход составил 1,2 млрд тенге. Сам портфель при этом быстро увеличивается: еще на 1 августа под управлением было около 18,9 млрд тенге, а на 1 сентября – уже 22,6 млрд.
Alatau City Invest – сделал ставку на более активный портфель. На 1 сентября доходность с начала года составляла 8,25%, за 12 месяцев — 13,91%, при YTM тенговых долговых инструментов 15,36%. То есть результат, как и у Сентраса, формируется не только фиксированным купонным доходом. Показательно, что еще на 1 июля 12-месячная доходность составляла 13,88%: управляющий удерживает результат в районе 14%, несмотря на укрепление тенге. Убыток в 166,5 млн тенге принесла валютная переоценка, доход в виде вознаграждения составил 1 млрд тенге, рыночной переоценки ценных бумаг – 630 млн тенге. Совокупный начисленный доход вырос до 1,5 млрд тенге.
Halyk Finance – портфель представляет сочетание облигаций и фондового рынка. Это один из наиболее сбалансированных портфелей. На начало августа 20,4% приходилось на облигации банков, 17,5% — квазигосударственные бумаги, почти 12% — на корпоративные облигации, 11,1% — казахстанские акции, 10,6% — на ГЦБ и еще 9,6% — на ETF. Поэтому управляющий зарабатывает сразу на трех источниках: высоких тенговых ставках, росте стоимости акций и зарубежных инструментах. За 12 месяцев доходность выросла с 9,34% до 11,82%, причем портфель за август увеличился с 71,9 млрд до 77,6 млрд тенге.
Убыток в 1 млрд тенге принесла валютная переоценка, доход в виде вознаграждения составил 4,8 млрд тенге, рыночной переоценки ценных бумаг – 2 млрд тенге. Совокупный начисленный доход вырос до 5,8 млрд тенге.
Halyk Global Markets покидает рынок управления пенсионными активами со следующего года. Тем не менее, показывает хорошие результаты. Его портфель активов имеет наиболее диверсифицированную структуру. На начало августа около 26,6% портфеля занимали иностранные ETF, 15,2% — облигации банков, 14,6% — ноты Нацбанка, далее шли квазигосударственные и корпоративные облигации, казахстанские акции и РЕПО. Причем, почти 37% портфеля номинировано в долларах. Поэтому результат формировался сразу из нескольких источников: процентного дохода, акций и ETF. Несмотря на сильный тенге, который должен был давить на валютную часть, доходность за 12 месяцев увеличилась с 10,56% до 11,30%. Убыток в 37 млн тенге принесла валютная переоценка, доход в виде вознаграждения составил 562 млн тенге, рыночной переоценки ценных бумаг – 84 млн тенге. Совокупный начисленный доход составил 575 млн тенге.
BCC Invest сделала ставку, прежде всего, на процентный доход. Это наиболее «облигационная» история. В отчете ЕНПФ указано, что основная часть начисленного инвестиционного дохода приходится на вознаграждение по ценным бумагам, включая операции обратного РЕПО. На 1 сентября YTM тенговых долговых инструментов составляла 16,19% — самая высокая среди частных управляющих. Поэтому BCC в августе прежде всего зарабатывал на высокой внутренней ставке: купонах по облигациям и размещении свободной ликвидности. За 12 месяцев доходность инвестиций выросла с 9,35% на 1 августа до 10,95% на 1 сентября. Убыток в 290 млн тенге принесла валютная переоценка, доход в виде вознаграждения составил 1 млрд тенге, рыночной переоценки ценных бумаг – 349 млн тенге. Совокупный начисленный доход вырос до 1,2 млрд тенге.
Tansar Capital стоит оценивать отдельно. Компания управляет пенсионными деньгами только с 8 апреля, поэтому полноценного 12-месячного результата у нее еще нет. Но ее стратегия принципиально отличается от остальных: на начало августа 55,2% портфеля приходилось на ETF, повторяющие глобальный индекс акций MSCI ACWI, еще 17,1% — в РЕПО, 14,4% — в ГЦБ и 11,1% — в казахстанские акции. Более половины портфеля было номинировано в долларах. Поэтому Tansar гораздо сильнее других зависит от двух факторов: глобального рынка акций и курса тенге. Доходность с начала управления выросла с 1,13% на 1 августа до 2,43% на 1 сентября. Это довольно заметное улучшение за август, особенно с учетом укрепления тенге. Валютная переоценка принесла убыток в 2,6 млн тенге, доход в 8 млн тенге -вознаграждения по долговым бумагам.
Под управлением частных УИП на 1 сентября 2026 года находилось 151,3 млрд тенге. Для сравнения – месяцем ранее – 137,5 млрд тенге. Несмотря на то, что частники на голову выше инвестиционных итогов Нацбанка – они управляют лишь 0,56% портфеля из 29 трлн пенсионных активов ЕНПФ.