В Казахстане принята Программа развития рынка капитала на 2026-2030 годы. Совместное постановление выпустили Агентство по регулированию и развитию финансового рынка и Нацбанк РК. Она разработана по поручению президента, данного на расширенном заседании правительства 10 февраля 2026 года.
К примеру, в программе отмечается, что по среднегодовому объему размещений на первичном рынке акций к ВВП Казахстан имеет потенциал роста в 2–6 раз до уровня сопоставимых рынков (за исключением Польши и России). При этом предложение сконцентрировано на Kaspi.kz и Народный Банк, на которые пришлось около 86% объема размещений частного сектора за 2024–2025 годы.
По данным АРРФР, за последние 5 лет капитализация казахстанского рынка акций увеличилась более чем в два раза – с 19,1 до 41,8 трлн тенге при среднегодовом темпе роста 22%. Рынок долговых ценных бумаг также практически удвоился – с 32 до 58 трлн тенге.
«Поддержание достигнутого уровня будет зависеть от вывода на рынок оставшихся компаний портфеля АО «Самрук-Қазына» и упрощения доступа на рынок для компаний среднего бизнеса», — говорится в документе.
Также АРРФР обращает внимание на то, что коэффициент оборачиваемости акций в Казахстане снизился с 1,7% в 2021 году до 1,4% в 2025 году, а средневзвешенная доля акций в свободном обращении – с 38% до 21%. Снижение оборачиваемости при удвоении капитализации объясняется прежде всего низкой долей акций в свободном обращении.
Отдельные знаковые размещения проходили с минимальной долей (IPO «КазМунайГаза» – около 3%, SPO KEGOC – около 5%), тогда как на сопоставимых рынках этот показатель составляет не менее 30–40%, а на развитых рынках зачастую превышает 50%.
Кроме того, активы паевых инвестиционных фондов в Казахстане всего около 0,5% ВВП и около 1,5% объема банковских депозитов. На рынке представлено 58 ПИФов и 2 ETF, тогда как на других более развитых рынках их число значительно выше, к примеру, в Польше — около 750 фондов, в Чили – около 2 750, а в странах Европейского союза – 65 тыс.
Отдельное внимание в документе уделено развитию венчурного капитала. Его объем вырос с 11 млрд тенге в 2021 году до 109 млрд тенге в 2025 году, то есть почти в 10 раз, и составляет около 0,07% ВВП и 0,26% рыночной капитализации. Количество венчурных сделок за 2021–2025 годы удвоилось и в 2025 году превысило 80, средний размер сделки вырос примерно в пять раз – примерно до 1,3 млрд тенге, а казахстанские стартапы начали привлекать заметный интерес международных венчурных фондов.
«Средний чек венчурной сделки в Казахстане имеет потенциал двукратного роста до уровня сопоставимых рынков. Ключевыми направлениями дальнейшего развития экосистемы являются расширение финансирования поздних стадий и привлечение международных венчурных фондов», — говорится в программе.
Ожидания от Программы
Программа, по задумке, должна способствовать стабильному развитию рынка капитала, переходу внутренних сбережений в долгосрочные инвестиции, расширению доступа бизнеса к рыночному финансированию.
Большая часть мер предусмотрена в проекте нового Закона «О рынке капитала», который планируется внести на рассмотрение Курултая до конца 2026 года.
В частности, планируется расширение функций фондовой биржи, совершенствование лицензирования, внедрение риск-ориентированного надзора и повышение прозрачности внебиржевых сделок.
Программа включает 7 стратегических направлений и 35 инициатив. Это расширение и диверсификация институциональной базы инвесторов, рынка долговых ценных бумаг и производных финансовых инструментов, стимулирование IPO и расширение доступа малого и среднего бизнеса к рынку акционерного капитала, повышение ликвидности вторичного рынка акций, внедрение и расширение новых инструментов, модернизация режимов несостоятельности и реструктуризации, совершенствование регуляторной среды.