Нацбанк пока сохранит управление пенсионными активами ЕНПФ, но для расширения конкурентного управления рассматривается возможность формирования системы субпортфелей (акции, облигации, инвестиции в инфраструктурные проекты).
То есть часть пенсионного портфеля НБРК может поэтапно передаваться лицензированным локальным управляющим инвестпортфелем (УИП) на конкурентной основе.
Об этом говорится в Программе развития рынка капитала на 2026-2030 годы, принятой в Казахстане. Совместное постановление выпустили Агентство по регулированию и развитию финансового рынка и Нацбанк РК. Она разработана по поручению президента, данного на расширенном заседании правительства 10 февраля 2026 года. Большая часть мер предусмотрена в проекте нового Закона «О рынке капитала», который планируется внести на рассмотрение Курултая до конца 2026 года.
«Такой механизм позволит расширить участие УИП в управлении пенсионными активами независимо от индивидуального выбора вкладчиков с учетом развития их компетенций и готовности внутреннего рынка капитала», — говорится в программе.
Апробацию механизма могут провести на субпортфеле государственных ценных бумаг как относительно стандартизированном и ликвидном классе активов, чтобы проверить способность УИП управлять крупными институциональными портфелями, соблюдать инвестиционные мандаты и установленные параметры риска, а также отработать механизмы конкурентного отбора управляющих, передачи активов, учета и мониторинга результатов управления.
От результатов апробации будет зависеть дальнейшее расширение участия УИП.
«Масштабирование может осуществляться как за счет увеличения объемов передаваемых активов, так и путем формирования субпортфелей по другим классам финансовых инструментов, включая корпоративные облигации и акции казахстанских эмитентов. Конкретные объемы передаваемых активов, количество привлекаемых УИП, параметры инвестиционных мандатов, критерии отбора управляющих и условия масштабирования системы будут определяться НБРК с учетом результатов реализации предыдущих этапов», — отмечается в документе.
При этом будут определены основания и порядок возмещения УИП ущерба, причиненного пенсионным активам вследствие нарушения инвестиционных мандатов, установленных требований или недобросовестных действий.
В рамках планируемого развития системы субпортфелей Нацбанк определит параметры инвестиционных мандатов, включая допустимые классы активов, инвестиционные ограничения, параметры риска и критерии оценки результатов управления.
«На основе регулярного мониторинга исполнения мандатов и качества управления НБРК будет принимать решения о сохранении, увеличении, сокращении или прекращении передачи активов конкретному УИП, а при необходимости – о передаче соответствующих активов другому УИП, с учетом необходимости защиты интересов вкладчиков», — отмечают в программе.
По мере масштабирования системы субпортфелей планируется ссоздать централизованный кастодиальный учет и контроль пенсионных активов на уровне ЕНПФ. Для контроля активов, переданных различным УИП, консолидацию информации об операциях и структуре субпортфелей, а также централизованный контроль соблюдения инвестиционных ограничений.
«По результатам оценки правовых и операционных аспектов будут определены целесообразность создания централизованного кастодиана, возможная организационная модель, а также распределение функций и ответственности между ЕНПФ, банками-кастодианами, НБРК и УИП. При этом будет обеспечена независимость кастодиального контроля от принятия инвестиционных решений», — сообщается в программе.
Кроме того, в будущем, по мере развития необходимых компетенций, рассматривается возможность поэтапного перераспределения отдельных функций между Нацбанком и ЕНПФ. То есть фонд сам будет определять инвестиционные цели и параметры риска, формировать инвестиционные мандаты, отбирать УИП и мониторинг результатов их деятельности. А принимать инвестиционные решения и управлять соответствующими портфелями будут сами УИП.