Доходность Национального фонда РК во втором квартале 2026 года составила 2,92 млрд долларов, отчитался Нацбанк о доверительном управлении активами Нацфонда. Размер валютных активов нефтяной кубышки вырос за квартал на 3,1 млрд до 65,5 млрд. Простые арифметические действия показывают, что примерная доходность фонда может составить 4,46% годовых в валюте.
К сожалению, Нацбанк не последователен в публикации данных по доверительному управлению Нацфондом. Он не дал информацию по доходности в деньгах. Однако по первому кварталу 2026-го информационное сообщение Нацбанка было еще скупее. В нем вообще не было указаны ни процентная доходность фонда, ни сумма инвестиционного дохода. Сообщалось, что суммарная рыночная стоимость Нацфонда за вычетом обязательств по программе «Нацфонд – детям» составила 76,3 млрд долларов. Что очень необычно, поскольку за четвертый квартал 2025-го Нацбанк дал подробную информацию. Доходность составила 2,52% годовых, или 1,6 млрд долларов в денежном выражении. В целом, за 2025 год инвестиционный доход вырос до 15%, или 8,7 млрд долларов, что является историческим максимумом.
Тем не менее, инвестиционные итоги второго квартала 2026-го выглядят очень сильными. Заработанные 2,92 млрд за один квартал – в 1,8 раз больше, чем 1,6 млрд долларов в четвертом квартале.
Нацбанк прямо называет три рыночных фактора этого результата: восстановление мировых фондовых рынков, умеренный рост глобального рынка облигаций и снижение цен на сырьевые товары, включая нефть и золото. Судя по всему, основной доход принесли именно акции, поскольку с февраля 2026-го управляющий активами Нацфонда перешел к новой стратегии с увеличением доли высокодоходных инструментов до 50%. На фоне восстановления фондовых рынков такая доходность вполне естественна.
Нацфонда – наше все
При этом из Нацфонда продолжали продавать валюту: совокупно 1,46 млрд долларов с начала года. В виде гарантированного трансферта было изъято (данные на начало августа) 2,3 трлн тенге при годовом плане в 2,77 трлн тенге. Таким образом фонд увеличил активы на фоне финансирования бюджета.
В 2027 году трансферты из Нацфонда будут увеличены до 4,4 трлн тенге: гарантированный трансферт в 2,4 трлн плюс целевой в 2 трлн тенге – спустя год после того, как в доходы бюджета 2026-го целевой трансферт не включили.
«Привлеченные средства целевого трансферта будут сконцентрированы исключительно на критически важных объектах и инфраструктурных проектах общестранового значения», – заявил министр финансов Мади Такиев на представлении проекта республиканского бюджета на 2027-2029 годы.
В целом, бюджет на 2027 год сверстан с дефицитом в 2,3% к ВВП, ниже плана в 2,5% к ВВП на этот год (на август 2026-го – фактически исполнено 1,8% к ВВП).
В новом бюджете планы поступления увеличены с 23,1 трлн до 25,6 трлн тенге, расходы: с 27,7 трлн до 30,2 трлн тенге.
Возврат к практике целевого трансферта означает желание правительства подтянуть прямые государственные инвестиции в критическую инфраструктуру за счет благоприятной мировой инвестиционной конъюнктуры и хорошей доходности Нацфонда.