Депутаты согласились с планами правительства поднять долговую нагрузку бюджета и утвердили соглашения о займах с Международным банком реконструкции и развития и Азиатским банком инфраструктурных инвестиций. Кредиты пойдут на развитие экономики и финансирование дефицита республиканского бюджета.
Международный банк займет Казахстану 92,3 млрд иен или $600 млн. Азиатский банк ссудит 62,4 млрд японских йен или $400 млн. Оба займа берутся на 11 лет, первые пять лет будут льготными. Ставка вознаграждения по займам определяется по формуле TONA + переменный спрэд.
Кроме того, в планах Минфина выпуск евробондов на $1-1,5 млрд.
Депутат Ерлан Стамбеков на обсуждении кредитных соглашений поинтересовался у министра финансов Мади Такиева целью займов.
«На прошлой неделе мы обсуждали отчет правительства об исполнении республиканского бюджета за 2025 год, где депутаты как раз таки отмечали, что новые займы, к сожалению, отправляются на погашение старых. Вы тогда успокоили нас, что уровень госдолга находится в безопасных пределах, и никаких побочных рисков вы не видите. Сегодня мы рассматриваем новые займы правительства. Меня интересует, будет ли займ в $600 млн. направлен на текущие расходы и нужды бюджета или у него есть конкретные целевые проекты», – поинтересовался Ерлан Стамбеков.
Мади Такиев рассказал, что собственные доходы республиканского бюджета в 19 трлн тенге, плюс целевой трансфер из Национального фонда в 2,8 трлн тенге не покрывают расходы в 27 трлн тенге. Дефицит составляет 4,6 трлн тенге и для его покрытия привлекаются заемные средства.
«Я хотел бы акцентировать, что внешний долг у нас небольшой. Если брать всю структуру долга, она составляет у нас 36,8 трлн тенге. Это всего лишь $70,4 млрд или 20% к ВВП в целом. Если брать внешний госдолг, то он составляет лишь $17 млрд или 4,5% ВВП, остальное – внутренний долг», – отрапортовал министр финансов.
По его словам, дефицит в 4,6 трлн тенге будет закрываться займами в юанях эквивалентными в $1 млрд и выпуском евробондов на $1-1,5 млрд, в зависимости от конъюнктуры долгового рынка. Остальные средства возьмут на внутреннем рынке.
Средства в юанях частично привлечены. В мае Минфин в дебютном выпуске панда-облигаций привлек 3,4 млрд юаней с доходностью 1,9%, эквивалентно $500 млн.
Кредитное плечо само по себе – вполне естественный финансовый инструмент. Вопрос в том, на что идут заемные средства – на развитие или на латание бюджетных дыр. Еще вопрос – во сколько это обходится бюджету. Эксперты предупреждают, что опасность при росте займов заключается не в абсолютных и относительных величинах, а способности обслуживать взятые обязательства. А проценты по внешним займам потихоньку растут.
К сожалению, Минфин не открывает свежие данные о платежах по валютным внешним займам. Согласно графику платежей, опубликованному Нацбанком, в течении 2026 года Минфин должен потратить на обслуживание внешнего валютного долга свыше $1,5 млрд, из которых $1 млрд – основная сумма, $559 млн – проценты. К сожалению, данных за предыдущие периоды Нацбанк не публикует.
И немного статистики.
По состоянию на 1 апреля 2026 года совокупный государственный долг с начала года вырос на 1,1%, до 37 трлн тенге в тенговом эквиваленте и на 5,5% в валюте, до $76,5 млрд. Валютный эквивалент правительственных обязательств вырос на 5,8%, до $73,7 млрд. С 2021 по 2025 год расходы государственного бюджета на обслуживание долга выросли в 2,7 раза, достигнув 2,6 трлн тенге (примерно $5,5 млрд) в год.
Долг правительства перед Международным банком реконструкции с января по апрель (до новых кредитных соглашений) вырос на 9,7%, до $3,5 млрд. Долг Азиатского банка снизился за счет погашения старых обязательств. В итоге на начало апреля долг перед Международным банком достигает 20% в общих внешних обязательствах правительства, перед Азиатским банком – 8%.
Для справки
TONA – это безрисковая базовая ставка по кредитам овернайт в японских иенах, которая ежедневно рассчитывается и публикуется Банком Японии. Переменный спрэд – это дополнительный процент, который устанавливает кредитор за риск заемщика, расход на привлечение займа, а также включает его маржу. TONA является плавающим и меняется каждый день в зависимости от ситуации на денежном рынке, итоговая ставка по такому займу пересчитывается на каждый платежный период, делая стоимость кредита динамической.