Автор Каракоз Ыдырыс 
Укрепление национальной валюты с октября 2025 года до 499-500 тенге за доллар США (на 9%) отражает сочетание благоприятных внешних условий, последовательной макроэкономической политики и улучшивших ожиданий инвесторов, сообщил Национальный банк Казахстана. Поэтому макрорегулятор не видит спекулятивной активности и необходимости вмешиваться.
По информации Нацбанка, мировые цены на нефть стабильно удерживаются выше отметки в $60 за баррель. Одновременно цикл снижения ставки Федеральной резервной системы США способствовал ослаблению глобального индекса доллара на 8,3% и укреплению индекса валют развивающихся рынков на 8,3% с начала года.
«На этом фоне сохраняется повышенный интерес международных инвесторов к активам развивающихся стран, включая рынок Казахстана», – пояснил макрорегулятор.
Ключевую роль в укреплении тенге, по информации Нацбанка, сыграла согласованная политика правительства и Национального банка, направленная на снижение инфляционного давления и повышение предсказуемости макроэкономической среды.
В частности, правительством, Национальным банком и Агентством по регулированию и развитию финансового рынка реализуется программа совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026-2028 годы.
«Данная программа направлена на устранение дисбалансов между спросом и предложением, повышение эффективности бюджетных расходов, реализацию мер микро — макропруденциального регулирования, рост реальных доходов граждан и формирование условий для устойчивого экономического роста за счет снижения и стабилизации инфляции», – отметили в Нацбанке.
Макроргеулятор уверен, что последовательные решения Национального банка укрепили доверие участников рынка. Проводимая умеренно жесткая денежно-кредитная политика способствовала пересмотру инфляционных ожиданий и увеличению реальной доходности тенговых инструментов, что существенно повысило их привлекательность, в том числе для нерезидентов.
В частности, с начала октября по состоянию на конец ноября текущего года объем портфельных инвестиций нерезидентов в ГЦБ РК увеличился на $1,1 млрд, а совокупный объем владений достиг исторического максимума в $3,6 млрд, напомнил Нацбанк. С начала года прирост вложений составил $1,5 млрд.
Читайте также: Глава Нацбанка объяснил, почему укрепляется тенге
Это, как уточняют в Нацбанке, также способствовало снижению стоимости заимствований Минфина на длинном конце кривой более чем на 1 п.п.: в декабре 9-летние ГЦБ были размещены под 16,1% против 17,2% в октябре.
«Возросшее предложение иностранной валюты со стороны иностранных инвесторов стало прямым фактором укрепления тенге. Дополнительно поддержку курсу оказал благоприятный внешний фон. Системная работа Национального банка по развитию инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг — повышение прозрачности операций, формирование кривой доходности, совершенствование условий доступа и расчетных процедур для нерезидентов — сформировала качественную базу для функционирования рынка и поддерживает интерес иностранных инвесторов», – пояснил макрорегулятор.
Также укрепление национальной валюты выступает значимым фактором стабилизации инфляции. С учетом доли импорта в потребительской корзине, укрепление тенге ограничивает перенос внешнего ценового давления на внутренние цены.
«Таким образом, текущая динамика обменного курса отражает улучшение качества экономической политики и формирование более предсказуемой макросреды (координация денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики), следствием которой стала позитивная оценка Казахстана глобальными инвесторами и приток портфельных инвестиций в страну», – подытожил Нацбанк, добавив, что он продолжит придерживаться режима свободного плавания и допускает разумную двустороннюю волатильность курса тенге.