В Казахстане упростят подачу документов для выпуска облигаций на бирже компаниями. Также планируется предоставлений гарантий от институтов развития по корпоративным долговым бумагам с покрытием от 30% до 70% выпуска. Для МСБ будет рассмотрена возможность возмещения части расходов на получение первого кредитного рейтинга.
Об этом говорится в Программе развития рынка капитала на 2026-2030 годы, принятой в Казахстане. Совместное постановление выпустили Агентство по регулированию и развитию финансового рынка и Нацбанк РК. Она разработана по поручению президента, данного на расширенном заседании правительства 10 февраля 2026 года. Большая часть мер предусмотрена в проекте нового Закона «О рынке капитала», который планируется внести на рассмотрение Курултая до конца 2026 года.
Банковское кредитование опережает выпуск облигаций
В программе отмечается, что доля частного корпоративного сектора на рынке ценных бумаг в Казахстане с 2021 по 2025 годы снизилась с 16% до 11%. Это в АРРФР связывают с тем, что банковское кредитование по удобству и оперативности привлечения существенно опережает выпуск долговых ценных бумаг.
По данным АРРФР и Нацбанка, соотношение стоимости банковского и облигационного финансирования меняется с размером привлечения. При 75 млрд тенге облигационный выпуск дешевле кредита на 1,2 процентного пункта – 16,3% против 17,5% годовых, при 10 млрд – на 0,4 пункта, а при 1 млрд уже дороже, 22,7% против 22,2%.
При этом кредит с учетом программ государственной поддержки обходится в 6–12% годовых против 18–22% по облигациям без учета расходов на организацию выпуска. Организационные расходы достигают 30–80 млн тенге, или 0,5–2% от выпуска объемом 5 млрд тенге, а подготовка занимает от 3 до 6 месяцев.
Таким образом, облигационное финансирование становится сопоставимым по стоимости с рыночным банковским кредитом при объеме привлечения около 5,5 млрд тенге.
«Это указывает на сохраняющийся разрыв в конкурентоспособности облигационного финансирования для средних компаний, прежде всего при относительно небольших объемах привлечения», — отмечается в документе.
Подачу документов на выпуск облигаций переведут в электронный формат
Для сокращения сроков, стоимости и регуляторной нагрузки при выпуске корпоративных облигаций планируется объединить отдельные процедуры подготовки и регистрации данных ЦБ в единый процесс. При проверке эмитента будут использовать результаты ранее проведенных проверок.
Требования АРРФР, Центрального депозитария и биржи к содержанию проспекта будут синхронизированы, а комплект документов будет приведен к единой форме.
Подача документов, обмен замечаниями и получение решений будут переведены в цифровой формат с установлением предельных сроков для каждого этапа рассмотрения.
Для создания единого окна регистрации Центральному депозитарию будут переданы полномочия по приему и предварительной проверке документов, а также регистрации выпусков в пределах облигационных программ, с разграничением соответствующих полномочий Центрального депозитария и АРРФР.
Объем документации для выпуска облигаций сократят
Для выпусков среди ограниченного круга профессиональных инвесторов будет применяться сокращенный объем документации, для малых и средних выпусков – облегченный проспект, с сохранением полного объема требований к раскрытию информации и защите инвесторов для публичных размещений среди неквалифицированных инвесторов. Объем облегченного проспекта планируется сократить до 5 ключевых разделов вместо более чем 15.
Это позволит сократить полный цикл подготовки выпуска с 3–6 до 1–2 месяцев, а совокупные организационные расходы на аудит, юридическое сопровождение, листинг и иные процедуры выпуска – с 30–80 млн тенге, или 0,5–2% от выпуска объемом 5 млрд тенге, до 12–30 млн тенге, или 0,2–0,6%.
Гарантии от институтов развития
Также для повышения доступности облигационного финансирования будет рассмотрена возможность внедрения механизма предоставления институтами развития безотзывных частичных гарантий по корпоративным облигациям с покрытием от 30% до 70% выпуска.
Для МСБ будет рассмотрена возможность возмещения части расходов на получение первого кредитного рейтинга у аккредитованного агентства, работающего по локальной шкале. При проработке гарантийного механизма наличие такого рейтинга может быть предусмотрено в качестве условия предоставления гарантии, а уровень присвоенного рейтинга может учитываться при определении размера гарантийного покрытия.