До конца 2026 года сохранится инфляционное давление в секторе услуг и сезонное ускорение роста цен на продовольственные товары, считают в Halyk Research.
«С учетом текущей ценовой динамики и сохраняющихся проинфляционных рисков мы прогнозируем инфляцию на конец 2026 года на уровне около 10%. 23 октября 2026 года Национальный банк снизил базовую ставку до 15,75%, отметив продолжающееся снижение годовой инфляции. По нашей оценке, при дальнейшем замедлении инфляции и инфляционных ожиданий возможно снижение базовой ставки до 15,5% к концу 2026 года», — отмечается в документе инвесткомпании.
По прогнозам аналитиков, в 2027 году инфляция может составить 8-9% на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики, охлаждения потребительского кредитования при сохранении проинфляционных рисков. Базовая ставка ожидается на уровне порядка 14% к концу 2027 года.
За девять месяцев 2026 года наблюдалось замедление инфляционных процессов: по итогам сентября годовая инфляция снизилась до 9,3% (12,3% на конец 2025 года). Замедление годовой инфляции во многом обусловлено сезонным снижением темпов роста цен в продовольственном сегменте и эффектом высокой базы прошлого года. В секторе платных услуг сохранялись более высокие темпы роста на фоне роста регулируемых тарифов на жилищно-коммунальные услуги и ряда других категорий.
Что будет с курсом тенге
В третьем квартале 2026 года средний курс тенге укрепился до 462,11 тенге за доллар против 476 тенге во втором квартале. Укрепление происходило на фоне снижения чистого предложения валюты со стороны Национального банка при высокой торговой активности на бирже. Дополнительно на сокращение предложения валюты повлияла приостановка с июля 2026 года нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора. Основными факторами формирования курса стали высокая базовая ставка, приток капитала нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг, операции Национального банка, а также приток валюты из дополнительных источников. При этом фундаментальные факторы в укрепление тенге оказали менее значимый эффект.
В четвертом квартале ожидается снижение предложения валюты со стороны Нацбанка, а традиционный рост спроса на валюту в конце года и ожидаемое снижение базовой ставки окажут дополнительное влияние.
В итоге, консервативная оценка курса аналитиков компании на конец 2026 года сохраняется на уровне 490 тенге за доллар; при сохранении текущего баланса спроса и предложения курс может сложиться на более сильном уровне.
«На конец 2027 года мы ожидаем курс на уровне 515 тенге за доллар, что будет вызвано постепенным снижением базовой ставки и цен на нефть», — считают в инвестбанке.
ВВП страны
Комментируя рост экономики, аналитики считают, что с учетом традиционного ускорения роста в конце года прогноз роста ВВП на 2026 год составляет 4,8%.
«Мы ожидаем, что в 2027 году темпы роста составят 4,5-4,8%. Поддержку росту окажет финансирование инфраструктурных проектов, в том числе за счет средств Национального фонда», — прогнозируют в Halyk Research.
Экономический рост Казахстана за девять месяцев 2026 года, по предварительным данным правительства, в годовом сравнении составил 4,2% (6,5% по итогам 2025 года).