«Базово будет место и для банков, и для новых игроков финансовой индустрии. Они сохранят за собой свою роль. Банки, на мой взгляд, сохранят свою основную роль с точки зрения финансирования экономики, и вместе с тем будет сильная конкуренция со стороны новых игроков», — отметил Сулейменов.

При этом регулятор намерен постепенно снижать зависимость финансовой системы от банков. Речь, по представлению главы Нацбанка, идет не о перераспределении уже существующего рынка между участниками, а о его расширении.

«В целом мы принимаем конкретные меры, чтобы сделать систему менее банкоцентричной. Не нарезать ломтями имеющийся пирог, а нарастить пирог, чтобы в рамках прироста этого пирога большая доля досталась и небанковским организациям в том числе», — пояснил он.

Еще одним ключевым фактором изменения финансовой системы Сулейменов назвал технологическое развитие. В числе направлений, которые будут определять ее дальнейшую трансформацию, он выделил цифровизацию, искусственный интеллект и персонализацию финансовых услуг.

«Безусловно, цифровизация, искусственный интеллект, персонализация финансов — это то, что нас точно ждет. Открытые финансы, комплексные финансовые продукты», -резюмировал председатель Нацбанка.

Сообщение Сулейменов: банки сохранят основную роль, но финансовая система будет менее банкоцентричной появились сначала на Ручная экономика.

Как отметила председатель Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Елена Бахмутова, модерируя сессию AFD 2026 «Рынок капитала Казахстана – вектор дальнейшего развития», рынок облигаций не имеет необходимой глубины. Коэффициент оборачиваемости бумаг в 2025 году составил всего 9,1%, а корпоративных облигаций и вовсе 3%. Иными словами, выпуски облигаций имеют слабый оборот и тем самым снижают интерес к рынку инвесторов и потенциальных заемщиков

«Надо сказать, что нет большого отличия между AIX и KASE, везде ликвидность оставляет желать лучшего. Успех новой программы развития фондового рынка будет зависеть от конкретных мер, которые предложат для расшивки этих узких мест – увеличить фри флоут и оборачиваемость на рынке акций, а также оборачиваемость на рынке облигаций с концентрацией внимания на частных выпусках», — заметила глава АФК.

В частности, она отметила, что в новой программе развития рынка капитала до 2030 года предлагается усовершенствовать механизм представителей держателей облигаций – лиц, которые будут заниматься урегулированием банкротства эмитента не доводя компанию до судебной процедуры. В новом законе будет новое название – институт облигационных попечителей.

Какие проблемы решит попечитель

Независимый директор МФЦА Галим Хусаинов назвал новый институт очень важным для роста доверия инвесторов к корпоративным облигациям.

«Качество рынка проявляется не столько в доходности, сколько в институтах и один из главных – возможность взыскать свой долг. Чем лучше такой институт, тем больше доверия к рынку. Любой механизм, который будет внедрен в систему, даст положительный эффект для того, чтобы наш рынок взыскания задолженности был наиболее эффективным и быстрым. В этом плане попечитель – важный инструмент, и я его поддерживаю», — сказал финансист.

Галим Хусаинов напомнил, что ранее это был институт представителей держателей облигаций, но он не включал в себя работу с эмитентами простых необеспеченных корпоративных облигаций. Он покрывал исключительно секьюритизированные и обеспеченные бумаги, которых на казахстанском рынке практически нет. А там, где этот институт был нужнее всего и где были наибольшие риски – институт не работал. И когда инвесторы приходят взыскать долг, они не знают, что делать, резюмировал Галим Хусаинов.

Он пояснил, что не каждый дефолт – кредитный, есть случаи, связанные с нехваткой ликвидности, когда эмитент не рассчитал сроки по возврату кредита или запуску проекта. Все они относятся к вопросам отсрочки платежа или правильной реструктуризации займов. Но если инвестор ведет компанию в банкротство, он убивают компанию. Должен быть профессиональный проводник по решению этих вопросов, говорит Галим Хусаинов.

«Сейчас главный вопрос – кто будет выбирать попечителя, и мы ждем подзаконные акты, чтобы понимать, как этот процесс будет проходить. По старым нормам такое лицо выбирал эмитент из брокеров, что не совсем верно, это должен быть независимый институт, представляющий интересы держателей облигаций», — подвел итоги эксперт.

В комментариях для «Ручной экономики» Галим Хусаинов отметил, что не видит предпосылок для дефолтов, которые бы вызвали значительные проблемы. Были единичные случаи, но для рынка это нормально – не бывает, чтобы все выпуски являлись хорошими. Если бы так было, то и ставки были бы другие. По причине того, что мы – развивающийся рынок, дефолты будут, считает финансист. Друге дело, что должен быть директивный механизм урегулирования дефолтов. Такой механизм должен быть прозрачным и понятным как розничным инвесторам, так и самому эмитенту.

При финансовых проблемах эмитента страдают розничные инвесторы, но они получают премию за риск в виде более высокой ставки, чем если бы они пошли покупать бумаги на развитом рынке. Но инвесторы должны иметь еще и эффективный механизм для возврата вложенных средств. Институт попечителей объединит розничных инвесторов, выступит от их имени и будет вести переговоры с эмитентом облигаций о возврате средств пропорционально всем держателям облигаций, а не выборочно, как сейчас бывает.

Галим Хусаинов пояснил, что еще один механизм – национальное рейтинговое агентство – вводят на рынок облигаций для правильной оценки рисков заемщика. Глобальные агентства слишком дорогие для средних компаний. Для него создается национальное агентство, которое будет оценивать компании, присваивать рейтинги и быть сигналом – насколько рискован тот или иной эмитент. Но, обращает внимание эксперт, национальное агентство – предупреждающий механизм, а попечители – уже постфактум, когда случился дефолт. Это разные направления для создания институтов для правильной прозрачности наших эмитентов, резюмировал собеседник.

Заставлять напрямую не будут, но косвенно помогут

Заместитель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Нуржан Турсунханов заметил в комментариях для «Ручной экономики», что не видит предпосылок для массовых дефолтов.

«Хочу всех успокоить, что регулятор на то и регулятор, чтобы следить за качеством эмитентов на своих площадках», — сказал Нуржан Турсунханов.

По его словам, регулятор видит важным институциональное укрепление долгового рынка – должны появляться новые эмитенты, инвесторы и ликвидность на вторичном рынке. Сейчас работают две биржи и два регулятора. И для выявления слабых с потенциалом возможного дефолта эмитентов, нужно понимать, в какой юрисдикции фондируется эмитент. Поэтому АРРФР будет укреплять связь с торговой площадкой МФЦА. Кроме того, регулятор планирует упростить регистрацию облигационных выпусков. Сейчас они проходят регистрацию в АРРФР, этот процесс будут упрощать через создание единого окна для эмитентов.

«В то же время важно сохранять систему риск-менеджмента и контроля. Поэтому к единому окну будут подключены АРРФР, Центральный депозитарий ценных бумаг и KASE. Будут четкие требования, кто может размещаться через облигации и на каких условиях», — пообещал представитель АРРФР.

По его словам, АРРФР в настоящее время обсуждает регуляторные требования по наличию рейтингов национального агентства. Их пропишут в инвестиционных декларациях управляющих фондами, в том числе управляющих инвестиционными портфелями.

«Мы не обязываем получать рейтинг. Но если эмитент хочет привлечь больший круг инвесторов, должен получить рейтинг. Это и будет отбор качества эмитентов. На сегодняшний день запрещено покупать облигации без рейтинга в портфель ЕНПФ. Сектор средних компаний не попадает в портфели управляющих именно из-за отсутствия рейтинга», — поясняет Нуржан Турсунханов.

Регулятор будет признавать оценку национального рейтингового агентства. В идеале такие рейтинги должны стать сигналом того, что эмитент правильно ведет свой бизнес по корпоративному управлению и дать толчок для роста числа эмитентов.

Отдельным направлением обсуждения стало повышение прозрачности рынка капитала и качества исполнения сделок. В программе развития рынка капитала заложено обязательное раскрытие основных параметров внебиржевых сделок через централизованную систему отчетности, а также внедрение принципа наилучшего исполнения клиентских поручений. Это позволит инвесторам получать более полную информацию о ценах и объемах торгов и повысит качество ценообразования на рынке.

Сообщение Как оживить рынок облигаций в Казахстане и защитить инвесторов появились сначала на Ручная экономика.

«Никакого такого предложения нет. У нас близкородственные организации: мы занимаемся ценовой и финансовой стабильностью, а АРРФР — банковским регулированием и надзором РЦБ и страховым. Мы работаем в очень близком контакте – и на уровне руководства, и на уровне исполнителей», — сказал Сулейменов.

Он добавил, что агентство работает на цифровых базах данных Нацбанка.

“У нас единая стратегия развития финансовых регуляторов, во множественном числе, так и написано. У нас есть совет по финансовой стабильности, куда входят Национальный банк, АРРФР, Минфин, Министерство национальной экономики, МФЦА мы специально включили, где мы рассматриваем вопросы общестрановой финансовой стабильности. Поэтому, считаю, что тот институциональный дизайн, который в 2020 году был создан, нормальный», — заключил председатель Нацбанка Казахстана.

Между тем, на рынке периодически ведутся кулуарные разговоры о том, что историю с независимостью АРРФР откатят к 2020 году и финрегулятор сделают подразделением Нацбанка.
Напомним, разделение Нацбанка и создание отдельного Агентства по регулированию и развитию финансового рынка произошло 1 января 2020 года. Тогда АРРФР было выделено из состава Нацбанка как самостоятельный государственный орган, напрямую подчиненный и подотчетный президенту.

Сообщение АРРФР не планируют присоединять к Нацбанку, — Тимур Сулейменов появились сначала на Ручная экономика.

В частности, макрорегулятор отмечает серьезные риски рассрочек для граждан и отсутствие полной статистики по данным операциям. Прежде всего, это юридические риски, связанные с отсутствием единого подхода в толковании документов, несправедливые условия, включая скрытые комиссии или несоразмерные штрафы при просрочке. По таким договорам нет обязанности отправлять данные по заемщикам в кредитные бюро.

«Это ведет к росту скрытой закредитованности населения, так как эти займы не отражаются в кредитных бюро, что мешает объективной оценке платежеспособности граждан, угрожая финансовой стабильности и способствует бесконтрольному росту долговой нагрузки, превышающей реальные доходы заемщиков», — отмечает Нацбанк.

Также сделки по рассрочкам и BNPL не входят в перечень списываемой задолженности в рамках процедуры внесудебного банкротства физических лиц, хотя фактически долговая нагрузка потребителя может быть значительной.

«В настоящее время Национальный Банк не ставит перед собой цели ограничения данного рынка, осознавая определенную социальную значимость возможности приобретения потребительских товаров гражданами с отсрочкой платежей. Однако для исключения нарастания рисков финансовой стабильности полагаем, что требуется принятие мер, которые позволят оценить масштабы данного рынка через раскрытие информации и обозначить минимальные требования по защите прав потребителей, уже присутствующие в правовом поле, но децентрализованные», — отметил НБ РК.

Поэтому пока он готов к диалогу со всеми участниками рынка. Но приводит в пример мировой опыт, по которому регуляторы одних стран могут быть строгими и установить пруденциальные меры и обязательство по получению лицензии на вид деятельности и пр. Также возможно более мягкое воздействие через мониторинг, рекомендации, введение инструментов для полноты данных и т.д.

Что предлагают Нацбанк и АРРФР

Но в дискуссионном документе макрорегулятор подчеркивает наиболее острые моменты, по которым считает необходимым принять меры. К примеру, по срокам предоставления рассрочек и необходимостью отсутствия переплаты и кредитных рисков.

Он отмечает, что банковские продукты, в отличие от классического сервиса BNPL, предлагают оформление рассрочки на значительно большие суммы и более длительный срок (некоторые предложения в отдельные периоды достигали 5 лет).

«Вместе с тем, учитывая временную стоимость денег, а также то, что классическая модель операций по предоставлению BNPL подразумевает срок от 4-х месяцев (4 платежа) до 1 года, возникает вопрос необходимости регулирования срока подобных операций, предоставляемых как финансовыми, так и нефинансовыми организациями, сохранения принципа отсутствия переплаты при рассрочке. В то же время, необходимо также учитывать вид товара и сумму покупки для того, чтобы сохранить баланс между доступностью услуг для клиента и минимизацией кредитных рисков сохранением принципа отсутствия», — пишет НБ в дискуссионном документе.

С учетом международной практики и особенностей рынка Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) и Национальный Банк предварительно рассматривают следующие подходы к регулированию рынка BNPL (то есть рассрочки, предоставляемой BNPL провайдером):

− признание финансирования приобретения товаров физическими лицами через BNPL-провайдера либо иное третье лицо, фактически предоставляющее финансирование, финансовой услугой с распространением определенных регуляторных требований;

− установление требований к раскрытию условий сделки;

− введение обязательства для BNPL-провайдеров по передаче данных в кредитные бюро;

− расширение требований по защите прав потребителей (ограничение размера штрафов и неустоек и др.);

− установление требований по оценке платежеспособности и (или) расчету показателей долговой нагрузки.

Также регуляторы предлагают ввести нормы и по рассрочкам непосредственно от самих продавцов товаров и услуг, включая авто, недвижимость, брокеров. В качестве подтверждения Нацбанк приводит меры по регулированию этого рынка по всему миру, включая Европу, Сингапур, Австралию и Россию. Подробнее об этом «Ручная экономика» сообщает далее.

Риски по рассрочкам от посредников

На фоне роста популярности рассрочки от банков в Казахстане стали появляться продукты, частично схожие с потребительским кредитом, но предоставляемые уже нефинансовыми организациями.

Например, в продаже товаров через специализированные компании BNPL, аренды автомобилей или потребительских товаров с последующим выкупом, реализуемые вне финансового сектора, а также рассрочка от застройщиков в сфере недвижимости. Именно на эти сделки и обращает сейчас пристальное внимание Нацбанк.

На сегодня в стране в рассрочку оформляются многие вещи и услуги, в том числе потребительские товары, автомобили, недвижимость, услуги в сферах образования, медицины, туризма, телекоммуникаций. Покупка в рассрочку, предполагающая финансирование через банки второго уровня (БВУ), микрофинансовые организации (МФО), лизинговые компании, регулируются законом. Поэтому на них в опубликованном документе Нацбанк не обращает большого внимания.

Нацбанк предупреждает, что на рынке существует разрыв между маркетинговой подачей рассрочки как общего привлекательного образа и ее различным юридическим оформлением по факту.

«С юридической точки зрения сами сделки нефинансовой рассрочки могут быть оформлены как договор рассрочки или отсрочки платежа, уступки прав требований, аренды с последующим выкупом и иной формы. При этом, вне зависимости от названия договора, специфичных требований к таким договорам нет: они регулируются в рамках гражданско-правовых отношений – в зависимости от приобретаемого товара. Исключение составляют договоры долевого участия в рамках жилищного строительства, требования к которым были усилены в 2025 году», — отмечает Нацбанк.

Нацбанк отмечает, что потребители обычно не ощущают тяжесть долга при оформлении рассрочки, так как решение может приниматься импульсивно, а покупка оформляется легко и быстро. При этом они не защищены законом от рисков скрытых платежей и неограниченных штрафов при просрочке, сложностей при возврате товаров. В то же время посредники при рассрочках — BNPL-провайды – рискуют тем, что нет тщательной проверки платежеспособности клиентов и есть угроза ростом невозвратов со стороны ненадежных лиц.

«Помимо этого, основная прибыль BNPL-провайдеров, как правило, формируется из комиссий, выплачиваемых продавцами, что также создает дополнительную неопределенность. Для лицензированных кредиторов (банки, МФО) основные риски связаны с неполной информацией по долговой нагрузке клиентов при принятии решений о выдаче займа, поскольку сведения по обязательствам по BNPL-продуктам отсутствуют в базе данных кредитных историй», — поясняет Нацбанк.

Риски в рассрочках от самих продавцов

В то же время в Казахстане стали популярны продажи в рассрочку от самой компании-продавца без привлечения сторонней организации. Это касается потребительских товаров, работ и услуг, а также крупных покупок, включая авто и недвижимости.

И хотя такие сделки похожи на потребительское кредитование, но законодательство не относит их к финансовым услугам, поскольку юридически они оформляются в виде договоров купли-продажи, аренды либо иных гражданско-правовых конструкций. Поэтому они пока не подлежат финансовому регулированию.

Риски для потребителей здесь в том, что при оформлении такой рассрочки как договора аренды с последующим выкупом, это не подразумевает передачу права собственности сразу при заключении сделки, а только после исполнения всех финансовых обязательств.

«Такая форма не исключает злоупотребления как со стороны предоставляющего товар в аренду, так и со стороны потребителя. Кроме того, график платежей по договору аренды с выкупом, как правило, предполагает высокую итоговую переплату, размер которой может не ограничиваться действующими нормами. Особенность структурирования такой сделки заключается в том, что договор может включать ограничения на использование товара, возможность одностороннего расторжения договора собственником и неполучения товара в собственность в итоге, а также отказ от выкупа, поскольку договор предусматривает право, а не обязанность выкупа», — обращает внимание Нацбанк.

Вместе с тем, средний чек на покупку или аренду потребительского товара может быть незначителен, однако клиент может накапливать покупки, что потенциально создает финансовую нагрузку.

«Ввиду отсутствия требования предоставлять информацию о клиентах в кредитные бюро риски аналогичны рассрочке от BNPL-провайдеров. Кроме того, в открытых источниках встречается информация о жалобах на сервисы аренды, в частности, на начисление необоснованно высоких штрафов, проблемы по урегулированию задолженности, списания средств со счетов клиентов в счет погашения долгов и т.д.», — отмечает макрорегулятор.

Поэтому Нацбанк считает необходимым установить по таким сделкам нормативные рамки.

Риски для покупателей авто в рассрочку

Покупка автомобиля в рассрочку с последующим выкупом на практике означает, что до момента полного расчета он юридически остается в собственности компании или лица, предоставляющего услугу (по аналогии с финансовым лизингом). Риск для клиента в том, что внесенные платежи нередко квалифицируются в договоре не как оплата автомобиля, а как арендные платежи или плата за пользование. В итоге при досрочном прекращении договора уплаченные суммы, как правило, не возвращаются либо возвращаются частично и на условиях самой компании. Так что покупатель может потерять большие деньги без приобретения права собственности на автомобиль.

Кроме того, в договорах есть право одностороннего расторжения со стороны поставщика услуги, часто без судебной процедуры и при минимальной просрочке платежа.

Также возможна непрозрачная стоимость сделки. Помимо базовых ежемесячных платежей, могут возникать дополнительные комиссии за сопровождение договора, штрафы за незначительные нарушения, обязательные страховки по завышенной цене, а также отдельный, заранее неочевидный платеж за выкуп автомобиля в конце срока.

Для компании, предоставляющей авто в аренду с выкупом, основной риск – кредитный. Клиент может прекратить платежи, утратить платежеспособность или просто уклоняться от исполнения обязательств. При этом работа с возвратом долга не регламентирована, что создает предпосылки для недобросовестного поведения как со стороны клиента, так и со стороны продавца.

Также при продаже авто через аренду с выкупом, владелец транспорта несет все риски, связанные с ним. Возможна порча имущества со стороны арендатора авто, штрафы за нарушение ПДД. Тогда возникают сложности взыскивания расходов, споры между сторонами по оформлению и выплатам. Такое происходит из-за отсутствия норм регулирования отношений между владельцами авто и арендаторами при выкупе, а также отсутствия типовых форм договоров.

Риски для покупателей недвижимости в рассрочку

При заключении договора долевого участия может быть предложен другой договор, что может нести определенные финансовые риски для потенциального владельца жилья, поскольку право собственности на недвижимость возникает только после ввода объекта в эксплуатацию.

Вместе с тем, у Нацбанка возникает вопрос, насколько тщательно застройщики оценивают платежеспособность покупателя (наличие процедур подтверждения дохода или наличия работы у покупателя) при оформлении рассрочки.

«При приобретении квартиры в рассрочку возможно завышение стоимости и отсутствие скидки, которая зачастую предоставляется при полной единовременной оплате наличными, кроме того, размер переплаты может зависеть от суммы первоначального взноса и срока рассрочки. В случае приобретения жилья в строящемся объекте и без заключения договора долевого строительства риски неисполнения обязательств со стороны застройщика ложатся на самого клиента, так как такие сделки не подпадают под действие Закона РК «О долевом участии в жилищном строительстве», — отмечает Нацбанк.

Он добавляет, что застройщик может не достроить объект до конца, обанкротиться, есть риск потери недвижимости при изменении условий договора или просроченных платежах.

«Стоит отметить, что и на вторичном рынке в последнее время появились предложения по рассрочке на покупку квартиры от физических лиц, однако, с учетом имеющейся информации, такие предложения находятся в поле частных правовых сделок. В связи с этим, если в ходе обсуждений не будут выявлены существенные обстоятельства, такие сделки не планируются к рассмотрению в рамках данного документа», — поясняет НБ.

Риски от услуг брокеров для населения

В последние годы на рынке появились услуги кредитных брокеров и консультантов. Их деятельность практически не регулируется: нет требований к квалификации, регистрации, раскрытию информации, регулированию условий и размеров комиссий, а также степени ответственности. К тому же, они более заинтересованы в максимизации числа одобренных сделок, а не в устойчивости финансового положения клиента, подчеркивает Нацбанк. Брокеры могут взимать вознаграждение без фактического результата, вводить клиентов в заблуждение относительно гарантий одобрения и т.д. Также есть риск искажения кредитной оценки и роста проблемной задолженности.

Поэтому предлагается для брокеров, работающих с населением, ввести требования по раскрытию информации о комиссии и партнерстве (во избежание случаев аффилированности), запрета на рекламу услуг, вводящую в заблуждение, запрета на прием и перераспределение средств клиента во избежание мошеннических схем.

«При этом как в случае работы с населением, так и в случае посредничества для юридических лиц следует рассмотреть вопрос введения требования по установлению минимальных квалификационных требований, а также обязательства регистрации в качестве посредника с публикацией перечня в открытых источниках», — пишет Нацбанк в дискуссионном документе.

Как регулируют рассрочку на Западе, в Сингапуре и в России

В одних странах регулирование пока ограничивается пристальным вниманием и тщательным мониторингом за рынком, в других – принимаются более строгие меры, приравнивающие рассрочку к потребительскому кредитованию, сообщает Нацбанк РК в дискуссионном документе.

Основные требования могут включать передачу данных в кредитные бюро, обязательную оценку кредитоспособности, требования к прозрачности условий и рекламы, а также иные меры по защите прав потребителей финансовых услуг.

В ЕС, Великобритании, США и России регулирование касается сервисов BNPL, где в сделке участвует третья сторона, фактически предоставляющая финансирование. В ряде стран прямые рассрочки от продавцов, предоставляемые за счет собственных средств, а также аренда с выкупом уже полностью либо частично отнесены к сегменту потребительского кредитования, либо подпадают под специальные режимы регулирования торговли и защиты прав потребителей.

В Европейском Союзе теперь любая форма финансовой помощи, независимо от того, предоставляется она кредитным учреждением или компанией – может соответствовать определению кредита. В том числе, к примеру, беспроцентная модель рассрочки «в 5 платежей» от розничного продавца. Отменяется минимальный порог суммы кредита (ранее составлял 200 евро) и увеличивается максимальный (с 75 тыс. до 100 тыс. евро), ограничиваются ранее действовавшие исключения. Устанавливаются требования по оценке рисков и проверке платежеспособности клиента, раскрытию условий договора, необходимости ограничения комиссий и процентной ставки в рамках национальных законодательств. Эти изменения направлены на повышение прозрачности и подотчетности в секторе BNPL.

В Великобритании с июля 2026 года деятельность компаний, предлагающих услуги «купи сейчас, получи позже», будет регулироваться законодательством страны. Поправки подразумевают требования к раскрытию информации, проверку платежеспособности и более надежную защиту потребителей. Кроме того, компаниям потребуется предоставлять более простую информацию о планах погашения задолженности и оказывать помощь клиентам, испытывающим трудности. Также потребители смогут подавать жалобы в Службу финансового омбудсмена, наравне с регулируемыми кредитными продуктами. Продажа товаров или услуг в кредит (включая рассрочку), аренда и лизинг товаров на срок более 3 месяцев рассматриваются как формы потребительского кредитования и требуют авторизации от Финансового управления Великобритании. Для соглашений аренды с последующим выкупом, кроме стандартных требований, также предусмотрено ограничение стоимости и переплаты.

В Сингапуре с ноября 2023 года действует обязательный для участников рынка BNPL Кодекс поведения для BNPL-провайдеров, который устанавливает проверку личности клиента, аккредитацию и аудит провайдеров, подключение к частному кредитному бюро для обмена данными о рассрочках, правила раскрытия информации, правила маркетинга (без вводящих в заблуждение практик), а также обязательства по управлению просрочками и обязательный порядок рассмотрения жалоб.

Установлены лимиты задолженности клиента у одного BNPL-провайдера (к примеру, до SGD 2 000 без дополнительной проверки). Выше лимита – только после дополнительной проверки платежеспособности клиента. Такая модель «кодекс + надзор» задает базовые стандарты защиты потребителей и обеспечивает видимость (прозрачность) долгов, при этом не приравнивая BNPL полностью к банковскому кредиту.

В Австралии договоры «купи сейчас, заплати потом» будут подпадать под определение «кредитный договор». Поправки в закон предусматривают лицензирование деятельности поставщиков услуг, обязательную проверку кредитной истории клиента, ограничение размера комиссий, требования к договору в части раскрытия информации, в том числе по начислению процентов.

В России, к примеру, ограничиваются сроки сделок: по договорам, заключенным с 1 апреля 2026 года, максимальный срок договора о предоставлении сервиса рассрочки не может составлять более шести месяцев, с 1 апреля 2028 года – не более четырех месяцев.

Также в РФ Центральным Банком совместно с Министерством строительства и жилищно-коммунального хозяйства разработан и согласовывается законопроект для регулирования рассрочки на рынке недвижимости, которая стала популярна на фоне дорогой ипотеки. Центральный Банк видит риски в этой сфере, так как рассрочки находятся в «серой зоне», из-за чего покупатели могут столкнуться с проблемами при расторжении договора и возврате вложенных средств. Также существуют риски двойных продаж, сложности при переходе с рассрочку на ипотеку, а также завышенной стоимости квартир, так как застройщик изначально закладывает риски в стоимость.

По данным Нацбанка РК, предполагается, что данный проект в РФ охватит следующие нормы: раскрытие условий договора и последствий просрочки с четким графиком платежей, ограничение штрафов по просрочке – в процентах от суммы просроченного платежа, а не от всей задолженности, переход права собственности к покупателю после ввода дома в эксплуатацию с одновременным возникновением залогового права у застройщика, обязательная передача информации о долговой нагрузке по рассрочке в Бюро кредитных историй.

Сообщение Нацбанк Казахстана и АРРФР взялись за рассрочки и предупреждают о серьезных рисках появились сначала на Ручная экономика.

Нацбанк фактически признает, что снижает ставку на фоне ожиданий более сложной инфляционной картины в 2027 году. Согласно заявлению Тимура Сулейменова, прогноз по инфляции на 2027-й повышен до 6,5-8,5% с ранее ожидаемых 5,5-7,5%. Цель по инфляции в 5% отодвинута на 2028 год. Среди причин – регулируемые цены, внешняя инфляция и, самое главное – усиление фискального импульса. За следующих три года из Нацфонда планируют вытащить дополнительные 5 трлн тенге. Предвидя ухудшение условия для смягчения ДКП, Нацбанк воспользовался открывшимся окном и зафиксировал ставку.

«В условиях усиления проинфляционных факторов и рисков пространство для дальнейшего снижения ограничено», – признался Тимур Сулейменов.

С разблокированием фискального стимулирования теряют смысл усилия Нацбанка по сдерживанию инфляции. Действия правительства и ДКП Нацбанка начинают двигаться в разных направлениях. Еще в июле Нацбанк подчеркивал, что траектория ставки предполагает соблюдение заявленных параметров бюджета, трансфертов из Нацфонда и квазигосударственного стимулирования. Теперь сам регулятор ожидает усиления фискального стимулирования в 2027 году.

Ключевой вопрос – как долго Нацбанк сможет удерживать текущий уровень ставки? Условия снижения августовской инфляции – снижение цен на сезонную продукцию – отыграны. Цены на многие продукты питания и на услуги, наоборот, выросли. Инфляционные ожидания населения, бизнеса, участников финансового рынка остаются высокими.

В этих условиях Нацбанк считает нужным уйти от акцента на процентную политику в пользу других антиинфляционных инструментов по сокращению избыточной ликвидности. В частности, минимальные резервные требования для банков с сентября этого года повышены в рамках заключительного 3-го этапа, в результате которого Нацбанк ожидает рост резервов до 4,3 трлн тенге.

«Таким образом на сегодняшний день мы через свои инструменты изымаем до 7 трлн тенге свободной ликвидности из денежного рынка», – заметил Тимур Сулейменов.

Исходя из сложившейся ситуации, до конца года других решений по снижению ставки ожидать вряд ли стоит. Нацбанк всеми силами будет держаться за достигнутый уровень, внимательно отслеживая новые окна возможностей.

Сообщение Ставка вниз — прогнозная инфляция вверх появились сначала на Ручная экономика.

Сообщение Пенсионная ответственность теперь делится на двоих появились сначала на Ручная экономика.

«Вместе с тем, мы идем очень аккуратно, то есть на 0,25 базисных пунктов, так как значительная неопределенность сохраняется, в первую очередь, внешняя. Цены на нефть и другие товары все еще остаются волатильными. Это, конечно, может влиять на макроэкономическую ситуацию, на ситуацию в других секторах нашей экономики. Поэтому здесь нужно идти очень аккуратно и последовательно», — сказал Сулейменов.

Он также объяснил, почему крепкий тенге помогает дезинфляции и смягчению денежно-кредитной политики Нацбанка.

«Большое количество товаров у нас импортируется, и крепкий курс тенге помогает снижать их стоимость. Помимо этого, он влияет на стоимость технологического обновления. Большое количество проектов сейчас реализуется, во многом они завязаны на импортном оборудовании. Поэтому крепкий тенге помогает нашим государственным холдингам, национальным компаниям, корпоративному сектору делать это дешевле и эффективнее. Дает нам возможность аккуратно и выверенно снижать жесткость денежно-кредитной политики», — отметил глава Нацбанка. Но заметил, что расслабляться еще рано.

По его словам, дальнейшее снижение базовой ставки до 16% возможно при условии замедления инфляции до 9-9,5 %.

«Могут помешать нестабильность по рынку нефти, продовольствия. Есть ряд факторов внутри экономики, которые себя еще до конца не проявили. Надо смотреть, как будет реализовываться тарифная реформа, инфляционные ожидания населения», — пояснил он.

Особое внимание Сулейменов обратил на инфляционные ожидания бизнесменов, профессионального сообщества, населения. Исходя из них принимаются все решения – потребительские, сберегательные, инвестиционные и т.д.

«Мы очень много внимания обращаем на инфляционные ожидания. Нам хотелось бы, чтобы эта дельта сужалась. Если инфляция у нас 10,3, то чтобы инфляционные ожидания были тоже ближе к этой цифре. Но это очень непростая работа. Мы как индивидумы подвержены новостному фону… Поэтому когда нам говорят, почему ставка не снижается быстрее, так как реальная инфляция замедлилась? Потому что инфляционные ожидания еще высокие. Поэтому мы должны пытаться управлять решениями в будущем. И здесь большая роль также прессы», — заявил на брифинге Сулейменов.

Глава Нацбанка добавил, что большим плюсом в работе по снижению инфляции является достижение договоренности с правительством и холдингом «Байтерек» по параметрам квазифискального регулирования.

«Для нас было важно, чтобы существующая ликвидность в финансовой системе максимально направлялась на кредитование, чтобы не появлялась дополнительная денежная масса в результате деятельности институтов развития, чтобы максимально вовлекали существующую рыночную ликвидность. Байтерек в ближайшее время закрепит это в своих документах. И, на мой взгляд, это очень правильный, сбалансированный подход», — заключил председатель Нацбанка.

Он пояснил, что если деньги будут вливаться и чересчур сильно опережать возможности экономики по созданию товаров, то это будет влиять на инфляционный фон. В случае же, если «Байтерек» выдержит достигнутые в ходе переговоров параметры, то данное влияние должно быть минимальным.

Сообщение Главное из выступления Тимура Сулейменова появились сначала на Ручная экономика.

Сегодня, 24 июля, на пресс-конференции по поводу решения по базовой ставке он призвал разграничивать инструменты поддержки отрасли и инструменты обеспечения финансовой и социальной стабильности: чтобы человека не закредитовали.

Тимур Сулейменов заявил, что Нацбанк фиксирует как взрывной рост автокредитов, так и ухудшение их качества. За последние три года портфель прирос на почти 60%, тогда как потребительские займы выросли за это же время на 30%. Вслед за расширением выдачи автокредитов их качество пошло вниз: порядка 5,7% займов находятся в третьей стадии невозврата.

«Ряд кредитов банки стали списывать за баланс – мы тоже об этом знаем. Мы не хотим, чтобы статистика подчищалась и давала более благоприятную картину», – заявил Тимур Сулейменов.

По его словам, решение по отмене КДН по автокредитам Нацбанк не принимал. Базово предполагается, что с 1 января 2027 года КДН в том или ином виде – более жестком или мягком в отношении автокредитов — будет введен.

«Безусловно, мы посмотрим, как КНД будет влиять. Если кредитный портфель будет улучшаться, если темпы роста по автокредитам будет более сбалансированными, понятно, что мы эти факторы примем во внимание», — ответил глава Нацбанка на вопрос журналистов.

Тимур Сулейменов напомнил, что несколько лет назад в качестве льготы для поддержки отечественного автопрома КДН в отношении новых машин был отменен, а по старым снижен. Исходя из контекста его ответа, можно предположить, что именно льготы по оценке долговой нагрузки частично привели к ускорению выдачи автокредитов и ухудшению их качества.

«Льгота должна носить временный характер – когда и в каком формате она будет отменена, будем смотреть внимательно. До конца года есть время, чтобы посмотреть на ситуацию и разобраться. Поддержка отраслей должна идти через промышленные субсидии, налоговые и таможенные льготы, я думаю, там наш автопром хорошо себя чувствует», — резюмировал глава Нацбанка.

Коэффициент долговой нагрузки – универсальный инструмент, применяемый ко всем видам кредитов, который рассчитывается для определения общей долговой нагрузки заемщика – физического лица.

21 июля 2026 года министр промышленности и строительства Ерсайын Нагаспаев предложил правительсту и Нацбанку не учитывать КДН при выдаче автокредитов, чтобы сделать покупку машины доступней для населения.

Сообщение Надо разграничивать поддержку отрасли и финансовую стабильность, – Тимур Сулейменов появились сначала на Ручная экономика.

«Пока регулятор это предложение не поддерживает, однако мы продолжим прорабатывать вопрос. Для нас это принципиальная позиция», — отметил Нагаспаев.

Между тем, Национальный банк уже несколько лет подряд указывает на сохраняющиеся риски в автокредитовании, в том числе за счёт послаблений по КДН.

Так, в своем годовом отчете за 2025 год регулятор сообщил, что в прошлом году в сегменте розничного кредитования сохранялись признаки перегрева. Наиболее динамичный рост наблюдался в беззалоговом потребительском кредитовании (рост задолженности на 14,6%, до 11,6 трлн тенге) и автокредитовании (на 42,1%, до 4 трлн тенге).

Нацбанк напомнил, что в 2025 году были усилены требования к верификации доходов при расчете КДН, а также применены иные меры по охлаждению потребкредитования. Все они позволили замедлить темпы роста розничных займов во втором полугодии. По итогам года рост выдач потребкредитов составил 8,7% год к году (в 2024 году – 21,9%, в 2023 году – 29,9%), в том числе по автокредитам – 10% год к году (23,8% и 41,3%, соответственно).

В 2024 году макрорегулятор был более категоричным, заявив об усилении рисков в быстрорастущем сегменте автокредитования, особенно по займам, выданным в последние годы. По его оценке, объем займов стадии 3 по итогам 2024 года в этом сегменте достиг рекордных 179,7 млрд тенге, а их доля выросла до 6,4%. Особенно быстро снижается качество займов, выданных в 2021–2023 годах. При этом он отмечал, что регуляторные послабления по КДН, стимулирующие рост автокредитования, могут привести к накоплению рисков в этом портфеле.

Таким образом, ведомство Тимура Сулейменова встало перед выбором: помочь казахстанцам обновить автопарк и поддержать автопроизводителей, или продолжать бороться  с закредитованностью и не допустить надувания пузыря на рынке автокредитования.

Сообщение Почему Нацбанк может отказать Минпрому в послаблениях по КДН по автокредитам появились сначала на Ручная экономика.

Напомним, в феврале 2025 года в Нацбанк был назначен Ерулан Жамаубаев в качестве первого заместителя председателя НБ РК. Таким образом число заместителей председателя составило шесть человек. В прошлом году пост заместителя председателя покинул Берик Шолпнакулов, на его место пришел Бинур Жаленов.

В правление НБ РК входят 9 членов, помимо топ-менеджеров Нацбанка там числятся помощник президента по экономическим вопросам Нурлан Байназаров, министр национальной экономики Серик Жумангарин, глава АРРФР Мадина Абылкасымова, министр финансов Мади Такиев.

В совет директоров входит 21 человек помимо семи членов правления.

С чем связан рост расходов, не ясно, но Нацбанк все также остается в убытках, а инфляция к концу 2025 года составляла 12,3%.

Сообщение Вознаграждение топ-менеджменту Нацбанка выросло на 21,6% в 2025 году появились сначала на Ручная экономика.