Но что может ожидать экономику страны в случае дальнейшей отмены КДН — об этом своим экспертным мнением с «Ручной экономикой» поделился финансовый аналитик Арман Бейсембаев.

Есть риск «выдачи заведомо невозвратных кредитов»

По мнению Армана Бейсембаева, отмена КДН для автокредитов может привести экономику Казахстана к ситуации, похожей на период в 2008-2009 годы. Тогда, говорит он, ипотеку одобряли даже тем, кто не мог ее оплачивать. В итоге: аресты счетов, квартир, выселение, прочие проблемы, возникшие как у банков, так и у заемщиков. Как результат, экономическая проблема обернулась социальной.

«Отмена КДН — это плохо, потому что автокредиты смогут взять даже те, кто в принципе не способен обслуживать его.  А поскольку эти кредиты преимущественно льготные, то есть они идут по линии бюджетного финансирования, то, соответственно, это прямые потери бюджета. Банки в накладе не останутся, поверьте мне: они распределяют бюджетные деньги. Им дали 20 миллиардов, сказали: вот такие параметры кредитования, вот такие параметры риска — раздавай автокредиты. Банк будет это делать, пока не закончатся деньги», — считает Арман Бейсембаев.

Если банкам разрешить выдавать автокредиты без учета коэффициента долговой нагрузки, то среди заемщиков может возникнуть критическая масса тех, кто эти займы оплачивать не сможет, считает экономист. Другими словами, по его мнению, есть риск выдачи заведомо невозвратных займов. В таком случае Бейсембаев прогнозирует рост уровня неплатежей, просрочек.

«Давайте в начале научимся делать пластиковые тазики»

Дискуссия вокруг КДН связана с обеспечением сбыта отечественных автомобилей: государственные меры поддержки автопрома (в том числе утильсбор, пошлины, НДС) требуют сохранения высокого спроса, которому могут препятствовать ограничения по автокредитованию.

«У населения денег не так много, и люди не сильно горят желанием покупать отечественную сборку. Но чтобы стимулировать покупку наших авто, государство через кредитные линии населению говорит: купите казахстанского производителя, вот, пожалуйста, кредит. Если рассуждать с марксистской точки зрения, то это делается для автопроизводителей. Если рассуждать с точки зрения капиталистического рынка, то опять-таки, цель — поддержать эту отрасль», — рассуждает эксперт.

Однако в случае отсутствия поддержки отрасли также есть риски сокращения производств, роста безработицы, а люди без доходов не смогут выплачивать кредиты.

«Я сторонник того, чтобы развиваться поступательно. Давайте для начала хотя бы научимся делать пластиковые тазики. Это обычная экономическая теория: начнем производить простые вещи, доведем это до совершенства и будем постепенно усложнять производство. Это, кстати, путь, через который прошел Китай. В 90-е годы часть их товаров была не совсем высокого качества, зато сейчас текстиль, бытовая техника и многое другое может соревноваться с европейским производителями», — приводит пример Бейсембаев.

Ситуация в автокредитовании в последние годы бьет в набат 

По словам спикера, эффективность работы правительства оценивается по ряду ключевых показателей (KPI), среди которых — темпы экономического роста, диверсификация экономики, развитие отдельных отраслей и привлечение инвестиций. Особое внимание в этом контексте уделяется динамике автомобильной промышленности.

«Правительство заявляет, что если для развития экономики надо из бюджета потратить деньги, значит, так и будет. Но это дешевые деньги, которые попадают в экономику и влияют на инфляцию. Правительство говорит: нам нужно обеспечить рабочие места, у нас цель по диверсификации экономики, чтобы мы были производственной нацией, для того, чтобы экономика была сложная, налоги платили, люди зарплату получали и так далее. Но, с другой стороны, инфляция съедает весь рост экономики», — заключил эксперт.

Как заявил на недавнем брифинге глава Нацбанка Тимур Сулейменов, если кредитный портфель БВУ будет улучшаться, и темп его роста по автомобилям будет более сбалансированным, то регулятор «примет во внимание» эти факторы. Однако, реальная ситуация в последние годы бьет в набат. Макрорегулятор несколько лет подряд указывает на сохраняющиеся риски в автокредитовании, в том числе за счёт послаблений по КДН. Так, в своем годовом отчете за 2025 год НБ сообщил, что в прошлом году в сегменте розничного кредитования сохранялись признаки перегрева. Наиболее динамичный рост наблюдался в беззалоговом потребительском кредитовании (рост задолженности на 14,6%, до 11,6 трлн тенге) и автокредитовании (на 42,1%, до 4 трлн тенге).

Сообщение «Давайте для начала научимся делать пластиковые тазики», — экономист Арман Бейсембаев о поддержке автопроизводителей и отмене КДН появились сначала на Ручная экономика.

«Рынок автокредитования остается привлекательным для всех кредиторов, поэтому с каждым годом количество новых игроков продолжает увеличиваться. Данная тенденция особенно усилилась в 2025 году на фоне активного выхода на рынок Казахстана китайских автопроизводителей, которые продвигают автомобили при поддержке совместных льготных программ с банками второго уровня», — сообщается в годовом отчете МФО с японскими корнями.

Помимо конкуренции в числе рисков в компании также называют изменение кредитоспособности клиентов (изменение объема заключаемых сделок в результате уменьшения количества клиентов), изменение спроса на услуги ТФС под влиянием общей макроэкономической конъюнктуры (за счет изменения спроса), риски, связанные с общим ухудшением экономической ситуации в стране и, как следствие, снижением активности на рынке автокредитования и риски, связанные с ужесточением законодательства в сфере микрокредитования.

В МФО также напомнили, что в рамках общей политики по снижению уровня долговой нагрузки населения в действующее законодательство вносятся изменения, преимущественно ориентированные на усиление защиты прав заемщиков и установление дополнительных ограничений для кредиторов.

«Одним из ключевых нововведений является обязательное исчисление коэффициента долговой нагрузки (КДН) по автокредитам, которое было введено в 2024 году. Данное изменение оказало значительное влияние на рынок автокредитования, особенно в сегменте автомобилей с пробегом, что привело к замедлению темпов роста объемов кредитования», — отметили в компании.

Хотя стоит напомнить, что в Казахстане действует послабление при оформлении автокредитов. До 31 декабря 2026 года банки не рассчитывают коэффициент долговой нагрузки (КДН) при выдаче займов на покупку новых автомобилей, а также подержанных авто при соблюдении установленных условий.

Тем не менее, в ТФС отмечают, что рынок МФО находится на стадии роста и имеет хорошее будущее.

«Перспективы развития сектора зависят от таких факторов, как наличие спроса у населения и малого и среднего бизнеса на услуги микрофинансирования, уровня государственного регулирования рынка, состояния экономики страны и конкуренции со стороны банковских организаций, законодательном уровне расширение спектра на услуг микрофинансовых организаций для включения некоторых банковских услуг (функции по переводу денег, приему депозитов, открытию и ведению счетов», — считают в МФО.

«Тойота Файнаншл Сервисез Казахстан» занимает первое место по активам среди 212 МФО Казахстана.

В 2025 году ссудный портфель МФО вырос на 28,5%, до 266 млрд тенге. Прибыль увеличилась на 25,6%, до 10,3 млрд тенге.

Ее конечной материнской компанией является ToyotaMotor Corporation. Отличительной особенностью бизнес-модели кэптивной компании является высокий уровень интеграции бизнес-процессов с национальным дистрибьютором, которым в случае с ТФС является ТОО «Тойота Мотор Казахстан». Активы компании на 1 января 2026 года составили 320,9 млрд тенге, ссудный портфель 273,8 млрд тенге.

Сообщение Количество новых игроков на рынке автокредитования продолжает расти. Отчет крупнейшей МФО появились сначала на Ручная экономика.

Еще в 2023 году стороны договорились о постепенной продаже 49,9% долей в МФО компании Aster Auto в течение пяти лет. Сначала компания прибрела 25% в 2024 году за 3,7 млрд тенге, эти средства были необходимы для расширения объемов предоставляемых продуктов финансирования, направленных на автокредитование, поясняется в его годовом отчете. В мае 2025 года Aster Auto выкупила еще 2,9%, оплатив 594,1 млн тенге.

Таким образом, в результате дополнительных взносов в 2025-2026 годы на общую сумму более 914 млн тенге, доля Aster Auto увеличилась до 29,39%, то есть на 4,39%. Общая сумма сделки превысила 4,6 млрд тенге за почти 30% пакет в уставе МФО. Одновременно доля Shinhan Card Co. уменьшилась с 75% в 2024 году до 70,61% в настоящее время.

Для увеличения доли до 49,9% Aster Auto осталось докупить в ближайшие три года еще 20,51%.

На 1 апреля 2026 года, по данным Нацбанка, МФО «Шинхан Финанс» занимает четвертое место по активам с показателем в почти 150 млрд тенге среди 212 МФО. В 2025 году прибыль корейской МФО составила 3,9 млрд тенге, что на 78,3% больше, чем в 2024 году. При этом обеспеченные кредиты клиентам выросли на 38,7% до 132,5 млрд тенге. Компания выдает кредиты физическим и юридическим лицам, при этом имеет соглашения с автодилерами.

По данным Adata.kz, учредителем компании Aster Auto является Алексей Бакал. Компания зарегистрирована в Казахстане в 2010 году. Она начинала как официальный дилер Nissan. Сейчас она представляет также такие бренды, как Mitsubishi, Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Renault и Honda. Кроме того, развивается направление по продаже автомобилей с пробегом.

В СМИ ранее сообщалось, что Алексею Бакалу принадлежит около 20 компаний в Казахстане, большинство из которых связаны с автомобильным сектором, включая ТОО «Aster автомобили». Ему также принадлежит МФО «EasyCar», которая была открыта в 2018 году, а лицензию регулятора получила в 2025 году. Основное направление — предоставление микрокредитов на приобретение автотранспорта. Судя по налогам, компания начала активно работать в 2025 году. При этом она занимает 173 место по активам в списке Нацбанка, но ссудный портфель составляет 0 тенге.

Shinhan Financial Group Co. LTD — одна из крупнейших финансовых групп Южной Кореи, основанная в 2014 году и на сегодня имеющая представительства в более двадцати странах мира, включая Японию, США, Китай, Вьетнам, Казахстан и Европу. Компания предоставляет различные финансовые услуги (микрокредиты на приобретение автомобилей, залоговые и беззалоговые микрокредиты). В Казахстане у нее есть филиалы в Алматы, Астане, Шымкенте и Актау.

Сообщение Холдинг Aster Auto Алексея Бакала докупил 4,4% в МФО «Шинхан Финанс» за два года появились сначала на Ручная экономика.

«Пока регулятор это предложение не поддерживает, однако мы продолжим прорабатывать вопрос. Для нас это принципиальная позиция», — отметил Нагаспаев.

Между тем, Национальный банк уже несколько лет подряд указывает на сохраняющиеся риски в автокредитовании, в том числе за счёт послаблений по КДН.

Так, в своем годовом отчете за 2025 год регулятор сообщил, что в прошлом году в сегменте розничного кредитования сохранялись признаки перегрева. Наиболее динамичный рост наблюдался в беззалоговом потребительском кредитовании (рост задолженности на 14,6%, до 11,6 трлн тенге) и автокредитовании (на 42,1%, до 4 трлн тенге).

Нацбанк напомнил, что в 2025 году были усилены требования к верификации доходов при расчете КДН, а также применены иные меры по охлаждению потребкредитования. Все они позволили замедлить темпы роста розничных займов во втором полугодии. По итогам года рост выдач потребкредитов составил 8,7% год к году (в 2024 году – 21,9%, в 2023 году – 29,9%), в том числе по автокредитам – 10% год к году (23,8% и 41,3%, соответственно).

В 2024 году макрорегулятор был более категоричным, заявив об усилении рисков в быстрорастущем сегменте автокредитования, особенно по займам, выданным в последние годы. По его оценке, объем займов стадии 3 по итогам 2024 года в этом сегменте достиг рекордных 179,7 млрд тенге, а их доля выросла до 6,4%. Особенно быстро снижается качество займов, выданных в 2021–2023 годах. При этом он отмечал, что регуляторные послабления по КДН, стимулирующие рост автокредитования, могут привести к накоплению рисков в этом портфеле.

Таким образом, ведомство Тимура Сулейменова встало перед выбором: помочь казахстанцам обновить автопарк и поддержать автопроизводителей, или продолжать бороться  с закредитованностью и не допустить надувания пузыря на рынке автокредитования.

Сообщение Почему Нацбанк может отказать Минпрому в послаблениях по КДН по автокредитам появились сначала на Ручная экономика.

«В этих целях предусматривается совершенствование механизмов автокредитования и лизинга, в том числе отмена коэффициента долговой нагрузки и развитие автолизинга для физических лиц», — сказал министр.

Хорошо это или нет, и какие изменения могут произойти на рынке, — об этом мы поговорили с экономистом Алмасом Чукиным.

По мнению эксперта, в целом освобождение от КДН — это, безусловно, хорошо. Однако, у процесса есть три участника: потребитель, банк, автопроизоводитель, с точки зрения которых можно увидеть, как изменения скажутся на них.

«В банках, помимо КДН, проверяют финансовое положение человека. Банк кому попало не выдаст займ, потому что на возврате машин при дефолте заёмщика он теряет деньги. Во-первых, за заемщиком надо будет гоняться, чтобы платил. Не платит — забрать авто, а оно уже все битое-перебитое, и цена рыночная станет намного ниже. Это очень рискованный бизнес», — говорит экономист о положении БВУ.

Что касается потребителей, то тут не все однозначно: машина в сегодняшних реалиях перестала быть роскошью, а стала не только средством передвижения, но и порой единственного заработка.

“Правило Нацбанка о применении КДН очень сильно сказалось на рынке. Кредиты стало получать труднее, потому что по доходам мало кто проходил. И возникает вопрос в целом, нужно ли так делать? Отказ от административных ограничений в виде КДН был бы рыночным решением, конечно, объём потребительских кредитов вырастет. Но если взял кредит — плати, иждивенческого поведения не должно быть», — считает Алмас Чукин.

Что касается автопроизводителей, то, по мнению экономиста, введение КДН скажется на продажах. По введенным новым требованиям, часть из которых начнёт действовать с 1 января 2027 года, новые машины не считаются в сумме задолженности, до 3-х лет на 50%, и свыше этого возраста только на 30% принимаются в залог от оценки.

В целом, если льготы для авто по КДН отменят или не облегчат, — автопроизводители окажутся в ненормальной для мировой экономики ситуации. Во всех странах люди покупают квартиры и машины в кредит. Никто не покупает «Мерседес» за наличку. Копить слишком долго. Если же человек купит машину в кредит уже сегодня, не копя годами, то он завтра начинает покупать бензин, платить за ремонт, таким образом, он дает другим работу. Так работает экономика.

“В общем, помощь отечественным авто через кредиты — вынужденная мера. Им и так уже дали кучу льгот: машина, сделанная в Казахстане, почти от всего освобождена. Даже в этих реалиях производители с трудом их продают. У меня нет веры в отечественный автопром, потому что автомобилестроение — это вершина промышленности. Она имеет смысл, когда у есть фундамент. А когда нам просто двигатель, главные узлы привезли, а мы здесь собираем, прикручиваем — это не автопром. Завтра нам перестанут что-то привозить, и нет никакой машины. Есть такая шутка, что прежде чем начинать отверточное производство, надо начинать с производства отверток», — категорично заявил Чукин.

Напомним, коэффициент долговой нагрузки был введен в ноябре 2019 года. Правила и методику расчетов пересчитывали несколько раз, в последний — этой весной. Согласно ним, ежемесячные выплаты по всем кредитам заемщика не должны превышать 50% от его подтвержденного регулярного дохода. Другими словами, чтобы банк одобрил автокредит с ежемесячной выплатой в 100 тыс, надо иметь доход 200 тысяч тенге, и это не считая другие кредиты, займы и прочие финансовые обязательства.

Сообщение «У меня нет веры в отечественный автопром», — экономист Алмас Чукин об отмене КДН появились сначала на Ручная экономика.

Торговля

Жёсткая денежно-кредитная политика проявилась в экономической активности. В первом полугодии темпы роста розничной торговли замедлились до 3,6%, для сравнения в прошлом году цифра была на уровне 6,5%.

Рынок кредитования

Динамика выдачи потребительских кредитов существенно ослабла и снизилась сразу на 8,0%.

Краткосрочные ставки денежного рынка сохранялись вблизи нижней границы процентного коридора базовой ставки. Это значит, что, у банков накопилось слишком много свободных денег, поэтому они готовы занимать друг другу почти по минимальным ставкам. Нацбанк ежедневно изымает 7 трл тенге, чтобы не допустить перегрева экономики и следовательно роста инфляции.

Кредиты для МСБ

Для МСБ кредиты стали дороже. АФК приводит данные: рост в 1,56 и 1,14 процентных пункта. А вот крупному бизнесу повезло больше – им деньги обходятся дешевле, кредиты подорожали всего на 0, 27 процентных пункта.

Такую тенденцию Ассоциация финансистов объясняет различием в уровне кредитного риска: у МСБ риски выше и они более уязвимы, в то время как за крупный бизнес банки борются. Ведь у компаний есть альтернатива в виде облигаций, привлечения денег иностранных инвесторов и прочее.

Кредиты для населения

Если говорить об ипотеке, то она немного подешевела. Совсем не намного — ставка снизилась на 0,23 процентного пункта. Причина в росте доли льготной ипотеки.

Потребительские кредиты напротив, немного подорожали. Во-первых, в 2025 году многие банки проводили акции и временно снижали ставки, чтобы привлечь клиентов. Поэтому нынешний рост кажется заметнее, потому что сравнение идет с необычно низким уровнем прошлого года.

Во-вторых, Нацбанк продолжает проводить жесткую денежно-кредитную политику: высокая базовая ставка делает привлечение денег для банков более дорогим, а значит, кредиты для клиентов тоже становятся дороже.

Автокредиты тоже стали дороже. Тут причина не в банках Ранее дилеры делали скидки, субсидировали часть процентной ставки, запускали специальные кредитные акции. В этом году таких программ стало меньше, следовательно кредиты стали как будто дороже.

Депозиты

На рынке депозитов существенных изменений стоимости фондирования не наблюдалось, что свидетельствует о стабилизации стоимости привлечения ресурсов после периода её активного роста.

Корпоративные облигации

На рынке корпоративных облигаций реакция также была сдержанной, считают в АФК. Крупные компании продолжают занимать деньги через облигации почти по тем же ставкам, что и раньше— ситуация на рынке стабильная. Индекс KASE_BMY почти не изменился — с 16,44% до 16,50%, что отражает устойчивость рынка корпоративных облигаций и отсутствие существенных изменений в стоимости корпоративного фондирования.

Между тем государству стало немного дороже занимать деньги: ставка умеренно выросла с 0,22 до 0,67 процентных пункта на фоне повышения реальной процентной ставки в экономике и увеличения объёмов госзаимствований.

Общая тенденция первого полугодия 2026 года и к чему готовиться дальше

Несмотря на то, что базовая ставка снижалась, условия кредитования пока остаются достаточно жесткими, потому что инфляция снижается еще быстрее. Банкам уже не становится заметно дороже привлекать деньги, поэтому есть основания ожидать постепенного снижения ставок по кредитам. Однако этот процесс, скорее всего, будет медленным считают в АФК, поскольку сохраняются риски нового роста инфляции — из-за повышения тарифов, государственных расходов, высоких инфляционных ожиданий и возможных внешних экономических потрясений. Пик высоких процентных ставок, вероятно, уже пройден, но возврата к дешевым кредитам в ближайшее время не ожидается.

Сообщение Кредиты для МСБ и населения останутся дорогими до конца 2026 года — эксперты АФК появились сначала на Ручная экономика.