Автор Каракоз Ыдырыс 
Национальный банк Казахстана принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18%, говорится в сообщении макрорегулятора.
«Текущее решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновленные оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции», – говорится в сообщении Нацбанка.
С учетом умеренно-жесткого характера текущих денежно-кредитных условий, ожидаемого вклада программы и мер по охлаждению спроса в потребительском кредитовании, решение комитета направлено на формирование устойчивой дезинфляционной траектории, пояснил макрорегулятор.
Как отмечается в сообщении, повышенная инфляционная динамика (12,6% в октябре) формируется в условиях устойчивого спроса, системно превышающего возможности предложения.
«Дополнительное влияние оказывает продолжающееся распространение вторичных эффектов тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ на цены и инфляционные ожидания», – говорится в сообщении.
Основной вклад в инфляцию по-прежнему вносит продовольственная компонента на фоне сохраняющихся дисбалансов на отдельных товарных рынках, устойчивого спроса, удорожания импорта и роста издержек. По информациии центробанка, вклад сервисной инфляции снизился, однако остается значимым несмотря на замедление темпов роста цен. В непродовольственной инфляции отмечается ускорение роста цен на топливо и фармацевтическую продукцию.
Месячная инфляция в октябре существенно замедлилась до 0,5%, однако базовая инфляция остается высокой — на уровне 1%, что в пересчете на год соответствует 12,2%. Кроме того, около 80% товаров и услуг в потребительской корзине дорожают темпами выше таргета 5%.
«Все это указывает на устойчивость и широкий охват ценового давления. Данная проинфляционная динамика усиливается под влиянием фискального и нарастающего квазифискального стимулирования, а также повышенного потребительского спроса», – поясняется в сообщении Нацбанка.
Кроме того, сохраняется внешнее инфляционное давление, отмечает Нацбанк.
Национальный банк продолжит оценивать темпы замедления инфляции, реакцию внутреннего спроса, а также эффективность реализации совместных мер, предусмотренных программой и комплексом мер по контролю и снижению инфляции.
При этом в настоящее время Национальный банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, динамику базовой инфляции и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ.
«В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий», – предупредил регулятор.
Сегодняшнее решение совпало с прогнозом макроэкономиста BCC Invest Айдоса Тайбекулы, который также ожидал сохранения базовой ставки. Он назвал монетарную политику Нацбанка недостаточно эффективной в борьбе с импортируемой инфляции. По его словам, основным драйвером инфляции является высокий импорт потребительских товаров, спрос на который поддерживался бюджетными расходами за счет резко возросших трансфертов из Национального фонда.
Национальный банк Казахстана в этом году поднял базовую ставку два раза: в марте этого года на 1,25 п.п., до 16,5%, в октябре – на 1,5 п.п., до 18%. Макрорегулятор сохранил базовую ставку пять раз: в январе, апреле, июне, июле и сентябре.
Это последнее решение по базовой ставке в этом году. Следующее решение Нацбанка по базовой ставке будет объявлено 23 января 2026 года в 12:00 по времени Астаны.