«Обязательства компаний по страхованию жизни носят долгосрочный характер. В частности, пенсионные аннуитеты предполагают гарантированную доходность, которую КСЖ должны обеспечить своим страхователям. Такие длинные обязательства должны быть обеспечены активами сопоставимого срока погашения и достаточной доходности, покрывающей эти гарантии», – отмечает заместитель директора группы рейтингов финансовых институтов S&P Global Ratings Елена Полякова. 

Проблема, по ее словам, заключается в глубине казахстанского рынка капитала. По сравнению с развитыми рынками выбор длинных инструментов, которые позволяли бы КСЖ полноценно управлять несоответствием активов и обязательств, остается ограниченным. По мере роста пенсионных аннуитетов и других долгосрочных продуктов этот вопрос будет становиться все более существенным.

Волатильность наступает

«Для компаний по страхованию жизни и компаний общего страхования мы оцениваем подверженность рискам в основном как умеренно высокую. В настоящий момент это, скорее, негативный фактор для рейтингов страховых компаний в Казахстане. Однако мы не считаем ситуацию критичной: в целом компании управляют этим риском», – говорит Елена Полякова.

Прибыльность компаний общего страхования также должна оставаться высокой благодаря взвешенной андеррайтинговой политике в добровольных видах страхования и стабильному инвестиционному доходу. В 2025 году рентабельность собственного капитала составляла около 19%, а комбинированный коэффициент находился ниже 80%.

«Мы ожидаем, что комбинированный коэффициент повысится до 80-85%, но даже такой уровень означает достаточно высокую техническую прибыльность страховой деятельности, которая дополнительно поддерживается инвестиционным доходом», – рассуждает Елена Полякова.

При этом прибыль страховщиков может стать более волатильной. Среди факторов риска – усиление конкуренции, рост страховых выплат и валютная переоценка. У некоторых компаний открытая валютная позиция и доля активов в иностранной валюте составляет порядка 20–50% инвестиционных портфелей. При укреплении тенге это способно приводить к отрицательной переоценке валютной части портфеля. В более долгосрочной перспективе этот риск выглядит управляемым. По словам Елены Поляковой, специалисты S&P Global Ratings, занимающиеся суверенным анализом, ожидают умеренной девальвации тенге, сопоставимой с исторической динамикой.

Пока что риски управляются

В целом, по мнению S&P Global Ratings, общая картина на страховом рынке Казахстана остается благоприятной. Экономический рост сохраняется, страховой сектор расширяется, кредитное качество постепенно укрепляется. Однако быстрый рост рынка одновременно требует от страховых компаний более зрелого управления капиталом и рисками.

В августе 2026 года S&P Global Ratings повысило суверенный рейтинг Казахстана с «BBB-» до «BBB». Повышение отражает устойчивые перспективы экономического роста, значительные внешние и фискальные резервы страны, а также ожидания бюджетной консолидации.

«Мы прогнозируем рост экономики на уровне 4-4,5% в ближайшие два-три года. В целом это достаточно высокий показатель», – говорит Елена Полякова.

Для страхового сектора такой макроэкономический фон позитивен. Рост экономики и кредитования расширяет страховую базу, а повышение суверенного кредитного качества поддерживает качество активов страховщиков. Одновременно S&P Global Ratings ожидает некоторого замедления инфляции – до уровня ниже 10%. Однако она все еще остается высокой и продолжает влиять на стоимость убытков и прибыльность страховых продуктов. Поэтому учет инфляционного риска при ценообразовании остается для страховщиков важным аспектом.

На этом фоне перспективы страхового рынка Казахстана остаются благоприятными. По оценкам S&P Global Ratings, премии в общем страховании в ближайшие два-три года могут увеличиваться на 6–10% ежегодно, в страховании жизни – на 15-20%. Основными драйверами последнего останутся пенсионные аннуитеты, срочное страхование жизни и накопительное страхование.

Сообщение Прибыль страховых компаний Казахстана может стать нестабильной появились сначала на Ручная экономика.

S&P ожидает, что, оставаясь крупнейшим банком в Центральной Азии, банк сохранит высокий уровень достаточности капитала и высокий, в международном контексте, запас прибыли, продолжая работать с сильными показателями капитализации и рентабельности и ограничивая расходы на резервирование уровнем не выше 1,5%. При этом качество активов банка должно улучшаться на фоне устойчивых макроэкономических перспектив, с ожидаемым снижением уровня кредитов Stage 3 ниже 7% в 2027–2028 годах.

Пересмотр прогноза по рейтингу Halyk напрямую связан с улучшением оценки страновых и отраслевых рисков банковского сектора Казахстана (BICRA), о котором S&P Global Ratings объявило 4 сентября 2026 года.

В рамках этого пересмотра оценка отраслевого риска для сектора была повышена с группы «7» до «6», а тенденция развития экономического риска изменена со «стабильной» на «позитивную». В агентстве S&P связали повышение оценки отраслевого риска с результатом эффективности инициатив Агентства по регулированию и развитию финансового рынка по усилению надзора за финансовыми организациями. В числе мер — регулярная оценка качества активов банковской системы, переход к надзорному процессу обзора и оценки финансовых рисков банка по методологии Supervisory Review and Evaluation Process (SREP), а также меры по ограничению склонности банков к принятию рисков.

Эти изменения сделали эффективнее банковское регулирование и надзор в Казахстане, чем в некоторых других странах региона, а улучшение оценки BICRA оказало прямое положительное влияние на кредитные профили казахстанских финансовых институтов, включая Halyk Bank.

Решение принято вслед за повышением суверенного рейтинга Казахстана до «BBB/A-2» в августе 2026 года, которое отражает устойчивый экономический рост и фискальную консолидацию.

Пересмотр BICRA состоялся накануне публикации рейтинга самых влиятельных женщин страны Forbes Kazakhstan, который возглавила глава Halyk Умут Шаяхметова. Она руководит банком 17 лет. Помимо этого входит в совет Ассоциации финансистов Казахстана и Совет деловых женщин Алматы НПП «Атамекен». Шаяхметова — член Комиссии при президенте РК по вопросам внедрения цифровизации и Совета национальных инвесторов при президенте РК.

Сообщение S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингу Halyk на «Позитивный» появились сначала на Ручная экономика.

«Среди мер, принятых регулятором, — регулярная оценка качества активов банковской системы, переход к надзорному процессу обзора и оценки финансовых рисков банка по методологии Supervisory Review and Evaluation Process (SREP), а также меры по ограничению склонности банков к принятию рисков, особенно в недавно демонстрирующем быстрый рост розничном сегменте», – подчеркивается в отчете.

S&P отмечает, что внедренные меры должны помочь банкам справляться с периодами неопределенности относительно продолжительности и масштаба геополитических рисков.

«В отчете отмечается качество надзора за финансовым рынком, в том числе непрерывный контроль, тщательный мониторинг и обеспечение большей прозрачности отчетности в отношении ужесточения требований к капиталу и ликвидности банков, стресс-тестирования. В надзорный процесс также интегрированы требования к корпоративному управлению и оценке новых видов рисков, таких как киберустойчивость и климатические факторы», — говорится в сообщении АРРФР.

В агентстве добавляют, что в итоге рейтинговое агентство оценивает эффективность банковского регулирования и надзора в Казахстана выше, чем в других странах региона (Узбекистан, Кыргызстан, Армения, Азербайджан).
Отмечается улучшение позиций банковского сектора страны за последние несколько лет (пересмотр рейтинга в 2021, 2023 и 2024 годы).

«В последние годы банковский сектор демонстрировал относительную устойчивость к геополитическим и макроэкономическим рискам в регионе. Общий кредитный риск в финансовой системе остается под контролем», — говорится в отчете.

Сообщение Почему S&P повысило рейтинг банков Казахстана и улучшило прогноз по рискам появились сначала на Ручная экономика.

Это объясняется устойчивостью экономики страны в условиях глобальной неопределенности и волатильности сырьевых рынков.

“Стабильный прогноз по рейтингу отражает значительные валютные резервы, способствующие смягчению влияния внешних шоков, а также ожидания дальнейшего сокращения дефицита ненефтяного бюджета», — говорится в сообщении Нацбанка.

Агентство также отмечает укрепление основ денежно-кредитной политики в результате принимаемых Национальным банком мер по снижению инфляции. Снижение ее уровня до 10,2% к июлю 2026 года также произошло на фоне усиления координации и совместных мер Правительства и НБ в рамках денежно-кредитной политики, макропруденциального регулирования и бюджетной консолидации.

Аналитики агентства прогнозируют реальный рост ВВП в 2026 году на уровне 5,1%.

«В среднесрочной перспективе ожидается, что на фоне принятых мер по консолидации бюджета, сокращению квазибюджетной деятельности ключевых государственных предприятий и усилению макропруденциального регулирования, рост ВВП будет сохраняться на все еще высоком уровне в 4%, что превышает показатели сопоставимых стран», — отмечают в Нацбанке.

S&P добавляет, что введение более строгих правил использования средств из Национального фонда позволяет сохранять значительный объем ликвидных активов и обеспечивать устойчивость фискальных резервов. Положительная динамика Национального фонда обусловлена высокой доходностью инвестиций, которая составила 15% в 2025 году.

Сообщение Суверенный кредитный рейтинг Казахстана поднялся до уровня «BBB» с прогнозом «стабильный» появились сначала на Ручная экономика.