С начала года Вячеслав Ким реализовал 2,86 млн акций финтех-группы, а его доля уменьшилась на 1,5%. Если считать весь пакет по сегодняшней стоимости акций (это не совсем корректно, но все же), он получил за него около 120 млрд тенге.

Деньги на проект

Вероятно, продажа акций Kaspi связана с тем, что олигарху необходимы деньги на проекты. В мае 2025 года он пообещал инвестировать $1 млрд в развитие Alatau City. В тенге это почти полтриллиона тенге или 450 млрд по сегодняшнему курсу.

Кроме того, летом этого года Ким стал владельцем JV Holding, которому принадлежит телеком-оператор Jusan Mobile. До сделки компанией владел Галимжан Есенов. После смены акционеров Jusan Mobile был переименован в QMobile.

Ким получил дивиденды от своих других активов. Alatau City Bank, который он приобрел в 2025 году, летом 2026-го анонсировал выплату дивидендов на 125,3 млрд тенге за 2024 и 2025 годы. Ким владеет банком через United Group Alatau. До этого, в конце мая акционер банка не планировал распределять чистый доход за 2025 год.

В августе 2026 года United Group Alatau решила распределить прибыль в размере 121,5 млрд тенге (на основе количества акций, находящихся в обращении) за 2021, 2023, 2024, 2025 финансовые годы и первое полугодие 2026 года.

Одновременно, за 2025 год Ким получил от оператора в сфере расчетов за коммунальные платежи «Алсеко» дивидендов на 756,5 млн тенге.

Кто еще владеет Kaspi

Возвращаясь к Kaspi, доля сооснователя и главы финтех-компании Михаила Ломтадзе с начала года увеличилась с 22,58 до 23,04% за счет покупки 840 тыс. акций. Пакет третьего крупного акционера — Baring Funds снизился с 23,22 до 18,23%. В апреле 2026 года сообщалось, что Tencent, Михаил Ломтадзе, ключевые члены руководящей команды и долгосрочные институциональные инвесторы завершили приобретение около 6 млн американских депозитарных акций Kaspi у Baring Fintech Venture Funds. В числе инвесторов назывались Spice Expeditions, университетские инвестиционные фонды из США — Washington University и WISIMCO / University of Wisconsin Foundation.

Сообщение За 9 месяцев 2026 года Вячеслав Ким продал почти 2,9 млн акций в Kaspi появились сначала на Ручная экономика.

Это выглядит парадоксом только до тех пор, пока Kaspi (CEO и совладелец Михаил Ломтадзе) и Revolut (CEO и со-основатель Николай Сторонский) считаются представителями одной бизнес-модели. На деле они решают разные задачи. Kaspi замыкает как можно больше операций клиента внутри национальной экосистемы. Revolut зарабатывает на том, что помогает клиенту двигаться между финансовыми системами разных стран.

Развитие казахстанского финтеха не было выбором между «хорошей» и «плохой» моделью. Рыночные стимулы направили его туда, где на аудитории с 20 млн человек можно было быстрее построить масштабный и прибыльный бизнес.

Что на самом деле произошло с Revolut в Казахстане

Версия о том, что Revolut «попробовал» казахстанский рынок и не набрал достаточной аудитории, не подтверждается фактами. С февраля 2023 года казахстанские номера получили доступ к листу ожидания приложения, а затем к урезанной версии Revolut Lite: международные переводы в более чем 50 стран с использованием более 30 валют, без локальной карты, без депозитов, без кредитных продуктов и без полноценного банковского счёта. Схема повторяла ту, что компания ранее обкатала в Азербайджане.

20 июля 2024 года Revolut разослал пользователям Lite-версии письмо о закрытии сервиса, а с 20 августа большинство операций в Казахстане прекратилось. Но это решение затронуло не только Казахстан. Revolut Lite работал в 16 странах, включая Азербайджан, Армению, Бангладеш, Вьетнам, Чили, Кувейт, Малайзию, Саудовскую Аравию и Сербию, и свернулся в них одновременно. В официальном письме компания объяснила это стратегическим решением сосредоточиться на полном наборе сервисов при выходе на новые рынки, а не тестировать урезанные версии.

Иначе говоря, Казахстан не отверг Revolut. Полноценный Revolut здесь просто никогда не запускался: компания протестировала только сервис международных переводов, а затем закрыла этот формат сразу на группе развивающихся рынков. Сам этот короткий эксперимент показывает нечто более общее: насколько трудно эпизодически, без полноценной лицензии и локальной инфраструктуры, перенести модель необанка в страну, где розничный банкинг уже плотно занят супераппами. Провала конкретно в Казахстане, отдельного от глобального сворачивания продукта, факты не подтверждают.

Две разные задачи

Revolut начал строиться с первого дня как трансграничный продукт 11 лет назад. Его исходная ценность в конвертации валют без грабительского курса, недорогих платежах за границей и переводах между странами. Внутренний рынок Великобритании стал для компании стартовой площадкой, а не пределом роста: сейчас Revolut работает в Евросоюзе по литовской банковской лицензии, в США, Австралии, Японии, готовит запуск в Мексике, Колумбии, Индии и Бразилии. Финтех также сообщил о стратегическом приобретении в Аргентине и намерении подать заявку на получение полной банковской лицензии в Южной Африке.

Казахстанские банки делали ставку на внутренний рынок и повседневные нужды людей: платежи, рассрочка, потребительское кредитование, маркетплейс, государственные услуги, расчеты с малым бизнесом. На этих продуктах аудиторию можно было наращивать быстрее и монетизировать её дороже, чем на сравнительно узкой группе путешественников, фрилансеров и клиентов с доходами в иностранной валюте.

Показатели банков показывают, куда завела эта ставка.

Финтех-группа Kaspi во втором квартале 2026 года отчиталась о выручке в 2,3 млрд долларов, что на 15% больше год к году, и о чистой прибыли в 539 млн долларов за квартал. Платежный оборот через приложение достиг 12,7 трлн тенге за квартал, ежемесячная активная аудитория превышает 14,7 млн человек при населении страны около 19-20 млн. В июле 2026 года Kaspi получил банковскую лицензию в Турции и распространяет ту же модель через купленный Rabobank A.Ş., переименованный в Hepsi Bank.

Halyk Bank развивает параллельную экосистему Homebank: около 8 млн пользователей ежемесячно, более 60 интегрированных государственных услуг, свыше 50 млн оказанных через приложение госуслуг.

Freedom Bank, опираясь на брокерский бизнес, страхование и телеком-активы холдинга, за несколько лет вырос из регионального игрока в серьезного претендента на розничную аудиторию с собственным суперприложением и агрессивной ставкой по депозитам.

Таблица создана с помощью Nano Banana

В этом и состоит главное различие. Если Revolut превращает географическую раздробленность финансового рынка в источник дохода, то казахстанские супераппы, напротив, зарабатывают на максимальной концентрации клиента внутри одной экосистемы. Один бизнес снимает границы, другой строит вокруг пользователя удобный замкнутый контур.

Чтобы стать аналогом Revolut, казахстанскому банку недостаточно добавить в приложение несколько валют. Пришлось бы получать лицензии в разных юрисдикциях, открывать корреспондентские отношения, строить международный комплаенс, подключаться к локальным платежным системам и конкурировать за клиентов за пределами страны, где у бренда нет узнаваемости. По объёму работы это строительство отдельной международной финансовой группы, а обновление банковского приложения занимает в этом списке одну строчку из многих.

Рост Revolut показывает цену такого проекта. В 2025 году выручка необанка выросла на 46% в годовом исчислении, достигнув 4,5 млрд фунтов стерлингов (около 6 млрд долларов). Прибыль до налогообложения составила 1,7 млрд фунтов стерлингов (2,3 млрд долларов), увеличившись на 57% за год. В компании сообщили об увеличении клиентской базы на 16 млн, до 68,3 млн. При этом объем транзакций вырос на 65% по сравнению с предыдущим годом, составив 1,3 трлн фунтов стерлингов, а совокупный остаток средств на счетах клиентов увеличился до 50,2 млрд фунтов стерлингов (рост на 66% в годовом исчислении).

В июле 2024 года британский регулятор выдал Revolut банковскую лицензию с ограничениями, и компания сейчас проходит стадию «мобилизации» перед полноценным запуском. Revolut перестаёт быть просто интерфейсом поверх чужих банков и превращается в самостоятельную международную банковскую группу с депозитами, кредитованием и собственным балансом. Ни один казахстанский банк не имел экономических причин строить нечто подобное, пока внутренний рынок сам по себе давал сопоставимую по масштабу прибыль.

Валютный контроль: барьер для конкретных продуктов, а не для всей отрасли

Стоит точнее описать и роль валютного регулирования. Новые правила Нацбанка часто подают как ужесточение порогов. Это не так: директор департамента платёжного баланса Нацбанка Жасулан Муратов прямо заявил, что концептуальных изменений правила не предусматривают. С 19 апреля 2026 года изменились отдельные процедуры и формы банковской отчетности, однако сами пороги, 10 тысяч долларов для физических лиц и 50 тысяч долларов для юридических, остались прежними.

Для продукта вроде Revolut ярлык «ужесточенный контроль» слишком абстрактен: реальная нагрузка ложится на конкретные операции, открытие иностранных корреспондентских счетов, хранение остатков в валюте, трансграничные переводы клиентов, обслуживание зарегистрированных валютных договоров. Именно эти издержки делают получение полноценной казахстанской банковской лицензии дороже, чем оправдывает аудитория, готовая платить за подписку на урезанный тариф без депозитной базы. Валютный контроль не запрещает мультивалютный необанкинг, но требует локально допустимой лицензионной конструкции, банковских партнеров, отчетности и комплаенс-инфраструктуры. Это существенно сложнее, чем запустить тонкую технологическую прослойку поверх иностранного счета.

Насколько велика ниша, которую никто не занял

За первые шесть месяцев 2026 года казахстанцы отправили за рубеж 303,1 млрд тенге. Обратный поток заметно меньше: 96,5 млрд тенге, и уже третий год подряд казахстанцы отправляют за границу примерно втрое больше, чем получают оттуда. При этом количество переводов сокращается, а их средний размер растет. Это может говорить о консолидации трансграничного потока, но не позволяет напрямую оценить потенциальный спрос на мультивалютный банковский продукт.

Эти цифры покрывают только формальные системы денежных переводов, без банковских SWIFT-платежей и без сервисов вроде Revolut, и не охватывают туристов, студентов за рубежом, экспатов и фрилансеров с иностранными счетами, то есть основную целевую аудиторию Revolut. Но они подтверждают, что трансграничный спрос в принципе существует и остается регулярным.

Чтобы просто представить масштаб, а не оценить реальный спрос: довольно оптимистичный сценарий в 200 тысяч платных подписчиков по 8 долларов в месяц дал бы около 19 млн долларов годовой подписочной выручки. Для локального банка, у которого лицензии и комплаенс уже есть, такая ниша может быть привлекательным дополнительным продуктом. Для глобальной компании она вряд ли сама по себе оправдывает строительство отдельной лицензионной и операционной инфраструктуры.

Что строит Нацбанк параллельно

19 июля 2026 года в Казахстане заработала межбанковская система мобильных платежей с единым QR-кодом: теперь можно платить через приложение любого банка на кассе любого другого. Это устраняет фрагментацию внутри страны, но не отвечает на трансграничный запрос, который решает Revolut. Отдельно от этого Нацбанк с 2022 года развивает цифровой тенге: к июню 2026 года выпущено 339 млрд единиц, используемых в основном в госзакупках и бюджетных проектах, а розничный запуск для граждан запланирован на 2026-2027 годы. С одной стороны цифровой тенге укрепляет внутреннюю платежную инфраструктуру, но с другой — пока не отвечает на главный запрос клиентов Revolut: доступное хранение, конвертацию и перевод денег между разными юрисдикциями.

Вернется ли Revolut

Тема не закрыта. 27 января 2026 года на полях Всемирного экономического форума в Давосе казахстанская делегация обсудила с председателем совета директоров Revolut Мартином Гилбертом возможность выхода компании на рынок. Сообщалось, что стороны рассматривают подписание меморандума как первый шаг, за которым должна последовать проработка регуляторных процедур. Сигнал не однозначно позитивный: в декабре 2025 года Revolut ограничил переводы и пополнения для клиентов из Казахстана и еще примерно 50 стран в рамках французского подразделения компании, сославшись на технические причины.

Один из вероятных, но не единственных маршрутов для повторного захода лежит через МФЦА: английское право, регуляторный контур AFSA и песочница FinTech Lab уже используются несколькими тысячами финтех- и криптокомпаний. Но лицензия AFSA не заменяет разрешений, необходимых для полноценной работы с казахстанскими резидентами, и не освобождает от требований валютного законодательства при масштабном обслуживании клиентов внутри страны. Даже при подписании меморандума Revolut придется решить две проблемы, с которыми урезанная Lite-версия фактически не сталкивалась: конкурировать с сильными локальными экосистемами в повседневном банкинге и одновременно окупать лицензионную инфраструктуру на сравнительно узком трансграничном сегменте.

Что остается открытым

Казахстан не потерпел неудачу в попытке построить аналог Revolut. Крупнейшие банки выбрали более прибыльную для внутреннего рынка модель: замкнули платежи, покупки, кредитование и государственные услуги внутри национальных экосистем.

Но у этого успеха есть цена: незакрытая ниша для тех, чья финансовая жизнь не помещается в границы одной страны. Казахстанские банковские приложения почти идеально сопровождают клиента от магазина до налоговой, но гораздо хуже справляются с движением от тенге к евро, от казахстанского работодателя к зарубежному заказчику, от внутреннего счета к глобальному рынку.

Поэтому вопрос о «казахстанском Revolut» остается актуальным, только ставить его стоит иначе. Дело уже не в том, кто построит еще один суперапп. Дело в том, кто первым сделает движение денег через границу таким же простым, каким Kaspi сделал оплату и переводы внутри страны.

Сообщение Ломтадзе против Сторонского: почему казахстанский финтех пошел не туда, куда Revolut появились сначала на Ручная экономика.

Как отметил глава и сооснователь Kaspi.kz Михаил Ломтадзе, в Kaspi.kz уже можно оформить свидетельство о рождении, получать пособия на рождение ребенка, выплаты по уходу за ребенком до 1,5 лет, а также пособия для многодетных семей.

«Государство принимает все меры для того, чтобы помощь была удобной и доступной. Наша стратегическая цель – максимально избавить граждан от бумажной волокиты и необходимости посещать государственные органы, особенно когда речь идет о беременных женщинах и матерях», — сказал вице-министр труда и социальной защиты населения РК Бахтияр Жазыкпаев.

Подробнее о том, как подать онлайн заявку на выплаты по беременности и родам, можно посмотреть в мобильном приложении Kaspi.kz в сервисе Kaspi Гид.

Сообщение В Kaspi можно оформить и получить выплаты по беременности и родам появились сначала на Ручная экономика.

e-Commerce

Компания сообщила, что электронная коммерция продолжает оставаться основным драйвером роста. Объем продаж в сегменте электронной коммерции (в постоянных ценах) вырос на 28% в годовом исчислении, достигнув 1,3 трлн тенге (2,6 млрд долларов). При этом количество покупок увеличилось на 33%. За 1-й квартал динамика объема продаж была выше — 41% (год к году).

Результат во многом стал итогом роста вовлеченности потребителей и монетизации электронной коммерции. Количество покупок на одного потребителя в годовом выражении увеличилось с 11,6 до 15,8, а комиссионный доход от сторонних продавцов – на 160 базисных пунктов благодаря росту доходов от рекламы и услуг доставки. В результате выручка от дополнительных услуг в электронной коммерции выросла на 49% (в постоянных ценах), опередив темпы роста общей выручки сегмента в 35%. В абсолютных ценах выручка от электронной коммерции составила 394 млрд тенге, или 820 млн долларов.

Маркетплейс

Объем валовых продаж маркетплейса (в постоянных валютных курсах) вырос на 15% в годовом исчислении до 2,3 трлн тенге (4,8 млрд долларов) против прироста на 19% в 1-м квартале, до 2,2 трлн тенге (4,5 млрд долларов). Выручка приросла на 11% до 508 млрд тенге (1,1 млрд долларов), а скорректированный показатель EBITDA увеличился на 9%, до 128 млрд тенге или 266 млн долларов.

Платежи

Общий объем платежных операций вырос на 13% в годовом исчислении до 12,7 трлн тенге (26,3 млрд долларов). В 1-м квартале динамика была чуть выше — 14%, до 11,4 трлн тенге, или 23,7 млрд долларов. Выручка сегмента увеличилась на 5%, до 169 млрд тенге (351 млн долларов, а скорректированный показатель EBITDA остался практически неизменным на уровне 98 млрд тенге (204 млн долларов) вследствие инвестиций в сервис Kaspi Alaqan (оплата по ладони).

Финтех направление

Выручка сегмента ускорилась на 23% в годовом исчислении до 455 млрд тенге (946 млн долларов), чему способствовал рост среднего чистого кредитного портфеля на 18%. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 6% в годовом исчислении до 171 млрд тенге (356 млн долларов). На динамику показателя по-прежнему влияли возросшие расходы на фондирование. В августе Kaspi.kz снизил на 100 базисных пунктов процентную ставку по своему трехмесячному депозиту, на который приходится порядка трети депозитов.

Результаты второго квартала дали совету директоров право предложить увеличить квартальные дивиденды на 18%, до 1 000 тенге на акцию, с 850 тенге в 1-м квартале 2026 года.

СЕО Kaspi.kz Михаил Ломтадзе в сопроводительном письме сообщил, что компания находится в начале следующей главы развития, и ее амбиции связаны с ИИ, а, точнее, с Kasper – персональным ИИ-помощником для покупок. В июле группа начала предлагать этот ресурс в электронной коммерции, и менее чем за месяц им воспользовались около 20% потребителей, имеющих к нему доступ.

«Мы считаем, что ИИ коренным образом изменит то, как потребители взаимодействуют с мобильными приложениями. В будущем они просто дадут доверенному личному ИИ-помощнику задание и будут ожидать его выполнения», — отмечает Михаил Ломтадзе.

Что касается турецкого направления, то группа в июле завершила сделку по покупке Rabobank A.Ş, дав ему имя Hepsi Bank. Группа запустила на другом своем активе – маркетплейсе Hepsiburada — кредитование покупок.

К слову, чистый убыток Hepsiburada по итогам 1-го полугодия 2026-го вырос вдвое и достиг 63 млн долларов. Тем не менее, в Kaspi.kz уверены, что наличие банковской лицензии позволит расширить линейку кредитных и депозитных продуктов в Турции, что станет одним из ключевых приоритетов группы с 2027 года. Как сообщалось ранее, на начальном этапе группа планирует обеспечить капитализацию Hepsi Bank в размере 300 млн долларов.

Сообщение Kaspi.kz ставит на Kasper, но Турция не отменяется появились сначала на Ручная экономика.

Основным видом деятельности новой компании заявлена холдинговая деятельность.

Как отмечает finmentorkz, сам Kaspi.кz также фактически является холдинговой компанией. Его дочерними компаниями являются АО Kaspi Group, которому принадлежит Kaspi Bank, турецкий маркетплейс Hepsiburada, а также ТОО Kaspi Pay, ТОО Kaspi Travel, ТОО Kaspi Office и ТОО Kaspi Магазин. Акции и ГДР Kaspi.кz обращаются на фондовых биржах. Крупнейшими акционерами компании являются Михаил Ломтадзе, Вячеслав Ким и фонды Baring.

«Интересно, для каких целей Kaspi.кz потребовалась отдельная холдинговая компания в юрисдикции МФЦА. Возможно, Kaspi Capital Ltd. будет использоваться для реструктуризации казахстанских дочерних активов группы или реализации новых инвестиционных проектов», — предположил finmentorkz.

Сообщение Kaspi.кz зарегистрировал в МФЦА новую дочернюю компанию появились сначала на Ручная экономика.

При этом Baring Funds сократил долю на 6,3 млн акций, а его пакет уменьшился на 3,3% до 19%. Baring продал часть бумаг китайской корпорации Tencent.

Ранее к числу акционеров Kaspi присоединилась международная инвестиционная компания в сфере финтех Spice Expeditions, а также университетские инвестиционные фонды из США – Washington University и WISIMCO / University of Wisconsin Foundation.
Доля Михаила Ломтадзе не поменялась.

Сообщение Как изменились доли Вячеслава Кима и Baring Funds в Kaspi во втором квартале 2026 года появились сначала на Ручная экономика.

Глава и сооснователь финтех-компании Михаил Ломтадзе отметил, что после завершения сделки рассчитывает применить опыт в платежах, электронной коммерции и финтехе, расширяя цифровые возможности для потребителей и предпринимателей в Турции.

Ранее Kaspi подписал договор купли-продажи акций с группой Rabobank о приобретении турецкой дочерней компании Rabobank — Rabobank A.Ş.

Rabobank A.Ş. — лицензированный банк в Турции, у него нет клиентов-заемщиков или вкладчиков, а также филиальной сети.

Сообщение ​​Kaspi получил одобрение на приобретение турецкого Rabobank появились сначала на Ручная экономика.