«Иностранные банки, планирующие выйти на казахстанский рынок, пока только формируют свои стратегии. Им нужно четко понимать, в каких нишах себя применять и с какими сложностями они столкнутся», — сказала Елена Бахмутова.

При этом, продолжила она, розничный рынок в Казахстане уже довольно конкурентен, а вот в сегменте малого и среднего бизнеса (МСБ) действительно есть хорошие перспективы. Что касается крупного нефтяного сектора, то он традиционно обслуживается международными консорциумами, да и темпы роста там сейчас немного снижаются, заметила собеседница.

«Теоретически потенциал для расширения рынка есть. Если у нас будут появляться новые устойчивые компании, спрос на их обслуживание со стороны банков обязательно будет. Конечно, каждый игрок определяет стратегию сам. Но если кто-то из приходящих инвесторов думает, что сможет легко заработать на рознице — это заблуждение. Здесь все основные «сливки» уже сняты, и экстенсивного роста в ретейле больше не будет. Наше взрослое население практически на 100% охвачено банковскими услугами, так что в рознице сейчас можно лишь удерживать текущую долю, но не расти кратно», — высказала свое мнение глава АФК.

В последние годы регулятор очень жёстко ограничил розничное кредитование, введя ряд требований к банкам. Помимо других причин, это привело к замедлению потребительского кредитования до -3,6%.

Тем не менее, за последние два года все чаще звучат сообщения об интересе к казахстанскому банковскому сектору со стороны иностранных компаний. Недавно крупный грузинский холдинг Lion Finance Group (владелец Bank of Georgia) объявил о планах поглощения одного из казахстанских банков из топ-3 или топ-5. Также ведутся переговоры с китайским гигантом China Construction Bank (CCB) о создании дочерней структуры. Долгое время обсуждался приход венгерской группы OTP Bank, который пока не состоялся.

Казахстанский рынок считается привлекательным, но крупных сделок с участием западного капитала не происходило уже много лет. При этом европейские акционеры продавали банки в Казахстане после мирового финансового кризиса.

Однако казахстанский банковский рынок привлекает бизнес, который уже хорошо знаком с ним. Например, корейский BNK Bank, ранее работавший через микрофинансовую организацию. Казахстанские бизнесмены тоже не против получить банковскую лицензию, что сделало МФО KMF. Интерес видят и новые акционеры Solva и TAS Group.

Сообщение Легко заработать на банковской рознице больше не получится, — Елена Бахмутова появились сначала на Ручная экономика.

Как отметила председатель Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Елена Бахмутова, модерируя сессию AFD 2026 «Рынок капитала Казахстана – вектор дальнейшего развития», рынок облигаций не имеет необходимой глубины. Коэффициент оборачиваемости бумаг в 2025 году составил всего 9,1%, а корпоративных облигаций и вовсе 3%. Иными словами, выпуски облигаций имеют слабый оборот и тем самым снижают интерес к рынку инвесторов и потенциальных заемщиков

«Надо сказать, что нет большого отличия между AIX и KASE, везде ликвидность оставляет желать лучшего. Успех новой программы развития фондового рынка будет зависеть от конкретных мер, которые предложат для расшивки этих узких мест – увеличить фри флоут и оборачиваемость на рынке акций, а также оборачиваемость на рынке облигаций с концентрацией внимания на частных выпусках», — заметила глава АФК.

В частности, она отметила, что в новой программе развития рынка капитала до 2030 года предлагается усовершенствовать механизм представителей держателей облигаций – лиц, которые будут заниматься урегулированием банкротства эмитента не доводя компанию до судебной процедуры. В новом законе будет новое название – институт облигационных попечителей.

Какие проблемы решит попечитель

Независимый директор МФЦА Галим Хусаинов назвал новый институт очень важным для роста доверия инвесторов к корпоративным облигациям.

«Качество рынка проявляется не столько в доходности, сколько в институтах и один из главных – возможность взыскать свой долг. Чем лучше такой институт, тем больше доверия к рынку. Любой механизм, который будет внедрен в систему, даст положительный эффект для того, чтобы наш рынок взыскания задолженности был наиболее эффективным и быстрым. В этом плане попечитель – важный инструмент, и я его поддерживаю», — сказал финансист.

Галим Хусаинов напомнил, что ранее это был институт представителей держателей облигаций, но он не включал в себя работу с эмитентами простых необеспеченных корпоративных облигаций. Он покрывал исключительно секьюритизированные и обеспеченные бумаги, которых на казахстанском рынке практически нет. А там, где этот институт был нужнее всего и где были наибольшие риски – институт не работал. И когда инвесторы приходят взыскать долг, они не знают, что делать, резюмировал Галим Хусаинов.

Он пояснил, что не каждый дефолт – кредитный, есть случаи, связанные с нехваткой ликвидности, когда эмитент не рассчитал сроки по возврату кредита или запуску проекта. Все они относятся к вопросам отсрочки платежа или правильной реструктуризации займов. Но если инвестор ведет компанию в банкротство, он убивают компанию. Должен быть профессиональный проводник по решению этих вопросов, говорит Галим Хусаинов.

«Сейчас главный вопрос – кто будет выбирать попечителя, и мы ждем подзаконные акты, чтобы понимать, как этот процесс будет проходить. По старым нормам такое лицо выбирал эмитент из брокеров, что не совсем верно, это должен быть независимый институт, представляющий интересы держателей облигаций», — подвел итоги эксперт.

В комментариях для «Ручной экономики» Галим Хусаинов отметил, что не видит предпосылок для дефолтов, которые бы вызвали значительные проблемы. Были единичные случаи, но для рынка это нормально – не бывает, чтобы все выпуски являлись хорошими. Если бы так было, то и ставки были бы другие. По причине того, что мы – развивающийся рынок, дефолты будут, считает финансист. Друге дело, что должен быть директивный механизм урегулирования дефолтов. Такой механизм должен быть прозрачным и понятным как розничным инвесторам, так и самому эмитенту.

При финансовых проблемах эмитента страдают розничные инвесторы, но они получают премию за риск в виде более высокой ставки, чем если бы они пошли покупать бумаги на развитом рынке. Но инвесторы должны иметь еще и эффективный механизм для возврата вложенных средств. Институт попечителей объединит розничных инвесторов, выступит от их имени и будет вести переговоры с эмитентом облигаций о возврате средств пропорционально всем держателям облигаций, а не выборочно, как сейчас бывает.

Галим Хусаинов пояснил, что еще один механизм – национальное рейтинговое агентство – вводят на рынок облигаций для правильной оценки рисков заемщика. Глобальные агентства слишком дорогие для средних компаний. Для него создается национальное агентство, которое будет оценивать компании, присваивать рейтинги и быть сигналом – насколько рискован тот или иной эмитент. Но, обращает внимание эксперт, национальное агентство – предупреждающий механизм, а попечители – уже постфактум, когда случился дефолт. Это разные направления для создания институтов для правильной прозрачности наших эмитентов, резюмировал собеседник.

Заставлять напрямую не будут, но косвенно помогут

Заместитель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Нуржан Турсунханов заметил в комментариях для «Ручной экономики», что не видит предпосылок для массовых дефолтов.

«Хочу всех успокоить, что регулятор на то и регулятор, чтобы следить за качеством эмитентов на своих площадках», — сказал Нуржан Турсунханов.

По его словам, регулятор видит важным институциональное укрепление долгового рынка – должны появляться новые эмитенты, инвесторы и ликвидность на вторичном рынке. Сейчас работают две биржи и два регулятора. И для выявления слабых с потенциалом возможного дефолта эмитентов, нужно понимать, в какой юрисдикции фондируется эмитент. Поэтому АРРФР будет укреплять связь с торговой площадкой МФЦА. Кроме того, регулятор планирует упростить регистрацию облигационных выпусков. Сейчас они проходят регистрацию в АРРФР, этот процесс будут упрощать через создание единого окна для эмитентов.

«В то же время важно сохранять систему риск-менеджмента и контроля. Поэтому к единому окну будут подключены АРРФР, Центральный депозитарий ценных бумаг и KASE. Будут четкие требования, кто может размещаться через облигации и на каких условиях», — пообещал представитель АРРФР.

По его словам, АРРФР в настоящее время обсуждает регуляторные требования по наличию рейтингов национального агентства. Их пропишут в инвестиционных декларациях управляющих фондами, в том числе управляющих инвестиционными портфелями.

«Мы не обязываем получать рейтинг. Но если эмитент хочет привлечь больший круг инвесторов, должен получить рейтинг. Это и будет отбор качества эмитентов. На сегодняшний день запрещено покупать облигации без рейтинга в портфель ЕНПФ. Сектор средних компаний не попадает в портфели управляющих именно из-за отсутствия рейтинга», — поясняет Нуржан Турсунханов.

Регулятор будет признавать оценку национального рейтингового агентства. В идеале такие рейтинги должны стать сигналом того, что эмитент правильно ведет свой бизнес по корпоративному управлению и дать толчок для роста числа эмитентов.

Отдельным направлением обсуждения стало повышение прозрачности рынка капитала и качества исполнения сделок. В программе развития рынка капитала заложено обязательное раскрытие основных параметров внебиржевых сделок через централизованную систему отчетности, а также внедрение принципа наилучшего исполнения клиентских поручений. Это позволит инвесторам получать более полную информацию о ценах и объемах торгов и повысит качество ценообразования на рынке.

Сообщение Как оживить рынок облигаций в Казахстане и защитить инвесторов появились сначала на Ручная экономика.

«Это давняя дискуссия. Есть перечень государственных баз данных, к которым банки имеют бесплатный доступ, по крайней мере, имели. Почему он был бесплатный — потому что по требованиям законодательства банк не может взаимодействовать со своим клиентом, пока не проверит необходимую информацию из государственных баз данных. Другое дело, если это какие-то дополнительные сведения, или эта информация предоставляется с какими-то дополнительными услугами, — тогда, в принципе, банки готовы платить за уже обработанную или дополнительную информацию. Но платить на понятных условиях, когда есть ответственность с обеих сторон», — рассказала глава Совета Ассоциации финансистов Казахстана Елена Бахмутова в беседе с автором «Ручной экономики» в кулуарах Astana Finance Days 2026.

Сейчас банки могут предоставлять госуслуги и свои продукты в онлайне. Например, для выдачи займа требуется справка о семейном положении, чтобы получить согласие супруги или супруга.

«Если банк этого не сделал, его накажут, а кредит признают незаконным. То есть, наступит прямая материальная ответственность банка. Поэтому естественно, что информацию такого рода банк должен получать бесплатно. И не надо забывать, что сами банки предоставляют огромные объемы информации на бесплатной основе. Я надеюсь, что в конце концов справедливый подход будет реализован и за дополнительные возможности будут платить не только банки, но и другие организации. Но только за дополнительные и на тех условиях, которые понятны обеим сторонам», — добавила Бахмутова.

В таком ключе вопрос и обсуждается, уточнила собеседница.

«Со стороны Министерства цифрового развития, в принципе, есть понимание, что та информация, которую банки обязаны получать в силу законодательных или регуляторных требований, установленных подзаконными нормативными актами, должна оставаться бесплатной. Дополнительная информация может предоставляться платно при условии, что размер оплаты, процедуры урегулирования диспутов, требования к доступности таких данных и систем будут согласованы”, — добавила она.

Сейчас, по ее словам, продолжается дискуссия с участием регулятора и Национального банка, относительно того, какого рода сведения из государственных баз данных, в соответствии с действующим законодательством, являются обязательными, а какие –дополнительными.

Сообщение Доступ к государственным базам данных хотят сделать платными для банков появились сначала на Ручная экономика.

Во встрече приняли участие представители АРРФР, Европейского банка реконструкции и развития, Ассоциации финансистов Казахстана, Государственного кредитного бюро, Ассоциации страховщиков Казахстана, Фонда гарантирования страховых выплат, страхового рынка, а также международные эксперты.

Фото с сайта АРРФР

Самый большой рост показывает страхование жизни

По данным агентства, за 5 лет активы страховщиков в стране выросли вдвое и достигли 3,9 трлн тенге. Их отношение к ВВП составляет 2,58%. Основным драйвером роста выступают компании по страхованию жизни, активы которых увеличились почти втрое.

В отрасли общего страхования активы страховщиков увеличились в 1,6 раза, а среднегодовой темп роста активов составил 21%.

«С 2021 по 2025 годы объем страховых премий увеличился вдвое, при этом наиболее заметное ускорение наблюдается с 2023 года. Основной рост премий сейчас обеспечивает страхование жизни», — подчеркнула глава АРРФР Мадина Абылкасымова.

6 стратегических направлений и 18 инициатив Программы

Первое направление касается совершенствования системы обязательного страхования. Предлагается перейти на единую модель обязательного страхования (без разделения на обязательное и вмененное) с гибким регулированием.

«Закон будет определять основные правила и гарантии страховой защиты, а параметры, связанные с экономическими условиями и изменением рисков, будут регулироваться на уровне подзаконных актов и условий договоров. Тарифное регулирование позволит оперативно учитывать изменение рисков и рыночных условий», — отмечают в АРРФР.

Планируется усовершенствовать условия страхования по самым массовым и социальным классам – обязательному автострахованию и страхованию работников от несчастных случаев.

Перечень обязательных классов страхования будет расширен за счет введения обязательного страхования жилищ от землетрясений, наводнений (паводков) и лесных пожаров.

Второе направление – развитие добровольного страхования. Предлагается внедрить новые пенсионные аннуитеты, сочетающие гарантированные пожизненные выплаты с правом выбора стратегии инвестирования накоплений, что должно позволить казахстанцам увеличить будущие выплаты за счет инвестиционного дохода.

«Развитие добровольного медстрахования предлагается рассматривать как дополнительный контур к ОСМС, который не дублирует гарантированное покрытие, а расширяет возможности граждан на получение медицинских услуг», — говорится в сообщении АРРФР.

Третье направление – развитие каналов продаж и защита прав потребителей. Предлагается четко разграничить функции страховых агентов и брокеров.

“Деятельность агентов будет сосредоточена на работе с населением, а брокеров — на профессиональном урегулировании страховых выплат. Для человека это означает более понятную систему поддержки: от выбора и оформления страховки до получения выплаты. На каждом этапе рядом будет профессиональный участник, который поможет защитить интересы клиента», — поясняют в агентстве.

При этом работа посредников, сопровождающих процесс получения страховых выплат, будет регулироваться. Они должны будут раскрывать клиентам порядок взаимодействия со страховщиком и размер своего комиссионного вознаграждения.

Четвертое направление – цифровизация и развитие инфраструктуры.

«Электронный договор станет основным форматом для добровольных массовых продуктов. Законодательно будет закреплен статус страховых маркетплейсов, обеспечивающих сравнение предложений различных страховщиков и заключение договоров в электронном формате», — сообщает АРРФР.

Единая страховая база данных будет развиваться как общая цифровая инфраструктура рынка. По задумке регуляторов, уникальная идентификация договоров обязательного страхования повысит прозрачность рынка и поможет защитить клиентов от использования поддельных полисов.

“При этом обмен страховой информацией будет происходить безопасно и с согласия клиента», — подчеркнули в АРРФР.

Для повышения качества актуарных расчетов планируется создать Центральный актуарий. Он будет формировать единые подходы к оценке рисков и долгосрочных обязательств и участвовать в расчете и пересмотре тарифов по обязательным классам страхования.

Пятое направление – обеспечение финансовой устойчивости. Для повышения конкуренции предлагается либерализовать доступ на рынок иностранных страховщиков.

“Будет разработана страновая политика перестрахования, которая позволит удерживать внутри страны те риски, которые рынок способен эффективно принимать, а крупные риски передавать на международный рынок. Фонд гарантирования страховых выплат получит больше полномочий для участия в урегулировании обязательств ликвидируемых страховщиков. Система пруденциального надзора будет усилена с учетом принципов Solvency II и МСФО 17, адаптированных к особенностям национального страхового рынка», — рассказали в агентстве.

Шестое направление – развитие новых бизнес-моделей страхования. Предусматривается создание специальных страховых продуктов для субъектов МСБ и расширение сферы покрытия страхования в уже существующих процессах — при получении кредитов, участии в госзакупках и программах поддержки предпринимательства.

«Предлагается поэтапно развивать исламское страхование и внедрить механизм «исламских окон», позволяющий действующим страховщикам предлагать исламские продукты без создания отдельного юридического лица», — говорится в сообщении.

Ожидается, что Программа расширит выбор страховых продуктов, повысит их доступность благодаря цифровым сервисам, сократится время оформления полиса. Одновременно усиление требований к страховщикам и совершенствование надзора повысят надежность страховых организаций и уровень защиты прав клиентов. Особое внимание будет уделено новым продуктам для защиты имущества, здоровья, доходов и накоплений граждан, подчеркнула Мадина Абылкасымова.

Сообщение Что изменит Программа развития страхового рынка до 2030 года в Казахстане появились сначала на Ручная экономика.

Также отмечается, что Талгат Молдажанов согласован на должности члена органа управления и иного руководящего работника в банковском секторе.

Елена Бахмутова является председателем совета Ассоциации финансистов Казахстана, долгие годы ранее занимала руководящие посты в финансовых структурах страны. Работала председателем Агентства по регулированию финансового рынка и финансовых организаций, заместителем председателя правления и управляющим директором по финансам и операциям АО «Самрук-Казына», председателем правления Фонда социального медицинского страхования, членом совета директоров ГНПФ, председателем совета директоров Казпочты.

Altyn Bank занимает 11 место среди 23-х банков страны по размеру активов, которые составляют 1,3 трлн тенге. Его прибыль на начало июля этого года превышала 13,6 млрд тенге.

Сообщение Глава АФК Елена Бахмутова станет независимым директором Altyn Bank появились сначала на Ручная экономика.

«Мы пятый год живем в условиях санкций. Наши банки очень хорошо к этому адаптировались, они в разы увеличили службы комплаенс, внимательно отслеживают все ограничения, которые вводятся в странах США, Европейского союза и Великобритании, поэтому они очень тщательно отслеживают угрозы, которые могут возникнуть для их бизнеса», – пояснила она.

При этом, казахстанские банки прежде всего заинтересованы в предоставлении полноценных различных услуг клиентам, поэтому, по ее мнению, если они сочтут, что эта деятельность для них может создавать угрозу, они скорее всего от такой сделки откажутся.

«Я думаю, что казахстанским банкам не нужны никакие менторы в этом вопросе, они сами лучше всех других сторонних наблюдателей отслеживают и предотвращают такие угрозы», – пояснила глава совета АФК.

Недавно стало известно, что Евросоюз включил два банка из Кыргызстана – Керемет Банк и Капитал банк в санкционный список. При этом банк Керемет еще с начала 2025 года находится в черном списке США, а Капитал банк – в санкционном листе Великобритании.

Сообщение Наши банки очень хорошо адаптировались – Елена Бахмутова появились сначала на Ручная экономика.

«Получение рейтингов – это добровольное решение эмитента. Почему компании получают международный рейтинг? Потому что это выгодно им, в первую очередь, при размещении своих ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов, либо они являются миноритарными акционерами либо покупают долговые ценные бумаги. Поэтому я полагаю, что первое, где нужно поощрять получение рейтинга – это на бирже, для выпуска ценных бумаг. У нас сейчас достаточно большой пласт компаний, которые функционируют в форме товариществ с ограниченной ответственностью, которые выпускают свои ценные бумаги, для них было бы очень актуально получить такой национальный рейтинг, поскольку международного они не имеют», — отметила она.

При этом, говоря о банках, она напомнила, что они имеют иностранные рейтинги.

«Мне кажется, что это слишком легкое поле для заработка для того, чтобы просто повторить то, что за вас уже сделали компании с непререкаемым опытом. Поэтому мне кажется, регулятору не стоит идти по пути обязательных требований, правильнее было бы стимулировать компании, и это будет способствовать росту уровня корпоративного управления, привлекательности ценных бумаг, ну и соответствующему накапливанию опыта этого национального рейтингового агентства. Поэтому мне кажется, что биржа – это то место, где нужно поощрять использование такого национального рейтинга, а не обязывать тех, у кого и так все в порядке», — подчеркнула она.

Напомним, в середине апреля в Мажилисе прошло пленарное заседание по законопроекту «О рейтинговой деятельности», главным пунктом которого является создание национального рейтингового агентства.

Судя по дискуссии, у двух регуляторов пока нет единого мнения по обязательному получению банками национальной рейтинговой оценки.

Председатель АРРФР Мадина Абылкасымова прямо не ответила на вопрос депутата Никиты Шаталова, как регуляторы будут стимулировать банки получать национальный рейтинг. При этом добавила, что главная задача нового законопроекта – это создание независимой рейтинговой оценки для компаний МСБ.

Глава финнадзора также отметила, что на данный момент 14 из 23 БВУ имеют рейтинги иностранных агентств. БВУ получают их в основном для выхода на внешние рынки финансирования, поскольку наличие соответствующей кредитной оценки  – требование инвесторов.

Однако первый заместитель председателя Нацбанка Ерулан Жамаубаев отметил, что Нацбанк намерен стимулировать казахстанские банки получать национальный рейтинг. В частности, речь идет о его включении в некоторые нормативы по банковской деятельности.

Сообщение Слишком легкое поле для заработка – Елена Бахмутова о необходимости получения банками национального рейтинга появились сначала на Ручная экономика.

При этом в самой бирже, по его словам, женщины занимают 58% руководящих позиций.

В финансовой сфере все больше женщин-топ-менеджеров, отметила глава Halyk Bank Умут Шаяхметова. Сегодня они уже занимают от 43 до 65% руководящих позиций. При этом наблюдается переход от операционного уровня к стратегическому управлению, включая участие в советах директоров и на уровне CEO.

Если раньше в финансово-банковском секторе всегда были женщины-кассиры, бухгалтеры, то сейчас они в большей степени представлены в middle management и senior management. То есть прекрасный пол сейчас находится в переходном этапе: от операционного уровня к стратегическому.

«Мужчинам в работе нужно показать свою маскулинность, брутальность. Он точно должен победить в решении того или иного вопроса. Неважно, в конце концов, результат правильный или неправильный. А женщина нацелена на результат. Ей важнее добиться цели и неважно, что она не в главных ролях. Вот это я четко вижу в поведенческой культуре», — отметила Умут Шаяхметова.

По информации председателя Совета Ассоциации финансистов Казахстана Елены Бахмутовой, сейчас в Казахстане около 48% компаний МСБ возглавляют женщины и только порядка 28% из них имеют доступ к займам. Она считает, что если бы все предприятия под управлением женщин могли бы получать беспрепятственно кредиты, то их вклад в ВВП страны был бы выше.

Эксперт в области социального предпринимательства Ингрид Вандервельдт в интервью автору «Ручной экономики» отметила, что женщин должно быть больше в компаниях и политике.

«Они обеспечивают на 12% больше доходности и на 35% больше возврата на капитал. И когда мы – женщины работаем с мужчинами на руководящих должностях, мы на 41% более инновационны. То есть результаты от работы женщин лучше», — считает эксперт.

Участники дискуссии сошлись во мнении, что продвижение женщин в экономике — это стратегическая задача. Страны с более высоким уровнем гендерного равенства демонстрируют более устойчивый рост, быстрее внедряют инновации и эффективнее преодолевают кризисы. По данным Всемирного экономического форума, к 2025 году глобальный гендерный разрыв сокращен лишь на 68%, и при текущих темпах на достижение полного равенства потребуется более 120 лет.

Сообщение Женщины-топы появились сначала на Ручная экономика.