Эксперты называют проект прорывным. Автоматизированная проверка ценных бумаг упростит процесс отбора халяльных инструментов и сделает исламские инвестиции доступными не только для крупных институционалов, но и для розничных инвесторов. Максимальный бонус – открытие локального фондового рынка для широкого круга этических инвесторов.

«Развитие исламских финансов является одним из важных направлений для расширения возможностей казахстанского рынка капитала. Мы видим высокий интерес к этичным инвестициям как со стороны локальных, так и международных участников, и стремимся сделать наш рынок максимально прозрачным и привлекательным», — отметил председатель правления KASE Адиль Мухамеджанов.

Автоматизированный скрининг стал практическим дополнением к еще одной инициативе KASE. Одновременно биржа подписала меморандум о сотрудничестве с Ассоциацией исламских финансов и бизнеса (АИФБ). Стороны намерены взаимодействовать в вопросах развития исламских финансовых инструментов, обмена экспертизой, повышения информированности участников рынка и реализации экспертных инициатив.

Исламские финансы – банкинг, страхование, привлечение и вложение капитала – пытаются раскрутить в Казахстане не первый год. Процесс идет со скрипом. Готовая инфраструктура и возможность для банков открывать исламские окна без специальной лицензии не принесли взрыва предложения исламских финансовых продуктов. Гораздо больше интереса к традиционным инструментам в цифровой форме. Теперь к вопросам продвижения исламских финансов активно подключилась KASE.

Как работает шариатский скрининг ценных бумаг

Проверка ценных бумаг на соответствие исламским принципам (халяль) традиционно включает в себя жесткий трехступенчатый фильтр:

— бизнес-скрининг (секторальный фильтр): исключаются компании, чья основная деятельность связана с производством алкоголя, табака, оружия, азартными играми, свиноводством, а также традиционные финансовые институты (банки, страховые компании), зарабатывающие на риба (процентах).

— финансовый скрининг (долговой фильтр): оценивается уровень долга компании. Сумма процентных кредитов не должна превышать определенный порог от капитализации или общих активов (обычно 30-33%).

— фильтр ликвидных активов: проверяется доля денежных средств и дебиторской задолженности, которая также не должна нарушать установленные шариатскими стандартами Шариатского наблюдательного совета (AAOIFI).

Почему исламским финансам стали уделять много внимания 

Исламские финансы вошли в периметр программы развития рынка капитала, разработанной Агентством по регулированию и развитию финансового рынка. Усилиями регуляторов исламское финансирование выходит за рамки нишевого сегмента. Новые законодательные инициативы (исламские окна в банках) открывают новые возможности для масштабирования рынка и привлечения новых участников. При этом ключевыми остаются вопросы регулирования, соблюдения принципов шариата и формирования доверия со стороны инвесторов и клиентов.

Первая – диверсификация финансовой системы. Исламские финансовые инструменты основаны на принципах разделения рисков и финансирования реальных активов, что повышает устойчивость финансовой системы.

Вторая – привлечение международного капитала. Глобальный рынок исламских финансов превышает 3 триллиона долларов, и Казахстан может стать одним из центров исламских финансов в Центральной Азии.

Третья – расширение финансовой инклюзии. Для части населения исламские финансовые продукты являются более предпочтительными с точки зрения религиозных принципов.

Новые проекты KASE точечно встраиваются в норратитвы регуляторов более быстро развивать исламские финансы.

Сообщение KASE проверит бумаги на халяльность появились сначала на Ручная экономика.

Традиционно, наибольшая динамика у валютного рынка. Объем торгов за полугодие вырос в годовом выражении на 52%, до 31,5 трлн тенге, а количество сделок на 92%, до 208 тыс. транзакций. Основная доля рынка в 76% остается за парой доллар-тенге: объем торгов стал больше на 61,5%. Пара рубль-тенге занимала 17,5% в торговом обороте с приростом на 37%. Максимальный прирост объема сделок – в 2,3 раза, пришелся на пару юань-тенге. Однако объем торгов этой парой оставался небольшим – 11,4 млрд тенге, а доля в совокупных торгах не превысила 2,6%. Торги по паре евро-тенге оказались в минусе на 32%. Пара дирхам-тенге была самой слабой: на нее пришелся наименьший объем торгов, а доля в сделках были минимальной в 0,1%.

Денежный рынок пылесосит ликвидность

Сектор денежного рынка вырос в годовом выражении на 50%, до 222,1 трлн тенге и остается самым мощным торговым сегментом KASE. Денежный рынок делится на две большие части: рынок репо (привлечение средств) и рынок валютного свопа – главного индикатора стоимости краткосрочного валютного фондирования на межбанковском рынке.

В первом полугодии объем операций валютного свопа составил 48,9 трлн с ростом на 32%. С января по июль доллар потерял к тенге 5,1%, упав с 505,7 до 480 тенге. Неопределенность по курсу повысила спрос на хедж и отразилась в повышенных торгах валютным свопом. Рост торговли сопровождался увеличением доходности по этому инструменту.

Доходность однодневного долларового свопа на конец июня достигла 12,82% годовых, показав рост с начала года на 992 базисных пунктов. Доходность двухдневного валютного свопа выросла за этот же период на 1 055 базисных пунктов, до 12,57 % годовых. Рост доходностей означает удорожание привлечения тенге под залог долларов на денежном рынке, указывает на дефицит тенговой ликвидности, и, являлись сигналом того, что участники рынка ожидали сохранения базовой ставки.

Операции репо выросли за полугодие на 56%, до 173 трлн тенге. Инвесторы активно привлекали тенге под залог ценных бумаг на фоне снижения процентных ставок по таким операциям.

Растут аппетиты инвесторов в акции и облигации

Рынок ценных бумаг в листинге KASE за полугодие вырос на 16%, до 8,4 трлн тенге, что по словам председателя правления KASE Адиля Мухамеджанова свидетельствует о росте ликвидности в торговых секторах биржи: с начала года биржа принять в члены 5 новых участников и добавили 174 новых инструмента.

Индекс акций KASE вырос на 10% с начала года и неплохо смотрелся в компании глобальных индексов. Для сравнения индекс S&P 500 прибавил 9,6%, Dow Jones – 8,9%, MSCI – 8%. Капитализация акций достигла 47,6 трлн тенге с ростом на 22%.

Объем торгов акциями за шесть месяцев 2026 года составил 225,9 млрд и вырос относительно первого полугодия 2025 года на 38,3 % или на 62,5 млрд тенге. Важно отметить трехкратный рост торговли в секторе «KASE Global», ранее удивлявшим перманентным спадом. За первое полугодие 2026 года в секторе было заключено сделок на 139,5 млрд, что выше аналогичного показателя прошлого года более чем в три раза.

Важную роль в ускорении торговой динамики сектора сыграли новые биржевые фонды – ETF на криптовалюту: спотовый ETF на эфериум, ETF на валюту блокчейн-сети Solana и ETF на биткоин.

Рынок заемного капитала с начала года также рос по всем показателям. Объем торгуемого долга по номиналу вырос на 3,3%, до 16,8 трлн тенге за счет листинга новых облигаций – 150 выпусков 54 эмитентов. Всего, на начало июля 2026 года в списках KASE числилось 765 выпусков корпоративных облигаций 169 эмитентов.

Больше всего размещений дали квазигосударственные компании – 980 млрд тенге, сумма их нового долга заняла 43% в совокупном привлечении капитала. Значительно отстал финансовый сектор – 161 млрд тенге (7,2% привлеченных средств). Реальный сектор, похоже, не рассматривал облигации серьезным каналом тенгового фондирования. Было привлечено 2,5 млрд тенге или 0,1% от совокупно размещенных за полугодие облигаций.

Можно констатировать высокую активность физических лиц во многих секторах KASE. В торговле акциями средства розничных инвесторов занимали 50,4%, облигациями (вторичный рынок) – 15%, бумагами сектора «KASE Global» — 30%, паями биржевых фондов – 65%. Некая активность прошла по производным инструментами – розница обеспечила 27% торгов.

В целом первое полугодие 2026-го можно считать вполне удачным для торговых секторов KASE – активность и результаты росли как по количеству, так и по объему сделок.

Сообщение Инвесторы поддержали KASE появились сначала на Ручная экономика.

«Мы считаем, что у нот Нацбанка есть большое преимущество стать одним из первых национальных цифровых активов. Во-первых, контролируемый процесс выпуска и обращения. Во-вторых, ноты Нацбанка – дисконтные с самым простым способом начисления доходов. Плюс все участники, которые сейчас приобретают национальные ноты – наши текущие клиенты, что очень упрощает этот путь. Получилось бы хорошо соединить цифровые ноты с цифровым тенге, который Нацбанк сейчас ведет», – сказал председатель правления KASE Адиль Мухамеджанов.

Нацбанк выпускает собственные ценные бумаги — ноты для изъятия у банков излишней ликвидности, купируя риски надувания «пузырей» в сегментах финансового рынка, прежде всего на валютном рынке, и контролируя инфляцию.

Эффект от токенизации краткосрочных нот Нацбанка включает переход к выпуску инструмента в цифровом формате, расширение доступа для нерезидентов через регулируемый цифровой периметр, сокращение сроков расчетов до T+0 (день в день) и возможность проведения операций в режиме 24/7. Дополнительно, это обеспечивает прозрачность учета за счет единого реестра держателей и возможность аудита операций и правил обращения.

Однако цифровизация выпуска ценных бумаги грозит пересмотром текущей конфигурации финансового рынка. Нормативная база через запуск цифровой платформы и токенизация биржевых активов (акций и облигаций) дает инвестору допуск к инструментам минуя брокера, а эмитенту к деньгам инвестора — без участия инвестбанка. Вопрос в том, планируют ли регулятор и рынок ломать сложившийся консенсус. Судя по всему, так далеко вопрос пока не рассматривается.

Финансовый рынок становится цифровым – сохранят ли свои позиции инвестбанки

По мнению Адиля Мухамеджанова, участие KASE в токенизации активов не станет проблемой для инвестиционных банков, чей бизнес традиционно складывается на организации привлечения средств для клиентов. Участники биржи могут стать участниками торгов с ЦФА, наша роль как инфраструктуры – обеспечить присоединение к классическому рынку всех ЦФА, заметил глава KASE.

«В нашей целевой модели мы видим, что профессиональные участники финансового рынка (брокеры и инвестбанки, — ред.) пока остаются клиентами биржи, через которых инвестор может работать. Но законом и нормативкой мы не ограничены от того, чтобы начать сервис В2С (бизнес для потребителя, — ред.)», — уточнил глава KASE.

Но, по его словам, надо понимать, что это новый бизнес для KASE и к нему нужно подходить с глубоким анализом и расчетом потенциальных новых возможностей. Пока же биржа работает по модели В2В2С. Такая модель дает возможность бирже понимать конечные потребности клиентов – брокеров, в том числе давать им возможности более мелких атомизированных торгов. Токенизация разбивает крупные лоты, например, долговых инструментов на небольшие объемы, доступные мелким инвесторам.

Пока же, в ближайших планах, токенизация ценных бумаг нацелена на упрощения доступа к фондированию на фондовом рынке компаний, ранее не участвующих в этом процессе.

«Эмитентам из МСБ, которым сложно напрямую выйти на рынок капитала, токенизация активов открывает совершенно новые возможности. Это не слова, а практические проекты. Один из которых реализуется в песочнице Нацбанка – это токенизация коммерческой недвижимости. Когда застройщик на цифровой платформе выпускает токены – по сути квадратные метры будущего бизнес центра, и таким образом привлекает деньги. Миллиард тенге был полностью привлечен без участия банков. Мы считаем, что для сегмента МСБ токенизация как технология вполне эффективна», — поделился мнением заместитель председателя Нацбанка Бинур Жаленов.

Запуск цифровой торговой и расчетной инфраструктуры на KASE переводит ЦФА из режима пилотирования к промышленному использованию. К 1 мая текущего года в национальном регуляторном поле создан полный правовой периметр для эмиссии, обращения и расчетов ЦФА. В регуляторной песочнице пилотируется 15 проектов с ЦФА. По словам председателя правления Нацбанка Тимура Сулейменова, масштабная полноценная работа рынка ЦФА ожидается к 1 мая следующего года.

KASE будет играть в инфраструктуре национального рынка ЦФА ключевую роль торговой площадки и эмитента ЦФА. Биржа первой получила эти лицензии. Адиль Мухамеджанов отметил, что на базе этих двух функций KASE может развивать дальнейший продуктовый набор.

«Создание цифрового регулируемого рынка на базе KASE имеет ряд причин. Это рынок со сложившейся ликвидностью и профессиональными участниками. Создание новой цифровой инфраструктуры не позволит размыть имеющуюся ликвидность», — пояснил глава KASE.

На первом этапе участникам рынка будут доступны базовые инструменты, в частности токенация ценных бумаг и недвижимости. Торговля ЦФА начнется в ближайшее время – биржа готова принять первые сделки.

Токенизировать можно как новые бумаги, так те, кто уже находится в листинге KASE, в том числе бумаги из сектора KASE Global, так как в цепочке токенизации участвует Центральный депозитарий ценных бумаг на базе, которого проходит блокировка обращающихся ценных бумаг и даже не обязательно, чтобы они были в листинге. Акции и депозитарные расписки блокируются в депозитарии, на их объем выпускаются токены, которые дальше могут обращаться в цифровой среде. Вопрос зависит от спроса на токенизацию таких инструментов.

Сообщение Убъет ли брокерский бизнес токенизация ценных бумаг появились сначала на Ручная экономика.

При этом в самой бирже, по его словам, женщины занимают 58% руководящих позиций.

В финансовой сфере все больше женщин-топ-менеджеров, отметила глава Halyk Bank Умут Шаяхметова. Сегодня они уже занимают от 43 до 65% руководящих позиций. При этом наблюдается переход от операционного уровня к стратегическому управлению, включая участие в советах директоров и на уровне CEO.

Если раньше в финансово-банковском секторе всегда были женщины-кассиры, бухгалтеры, то сейчас они в большей степени представлены в middle management и senior management. То есть прекрасный пол сейчас находится в переходном этапе: от операционного уровня к стратегическому.

«Мужчинам в работе нужно показать свою маскулинность, брутальность. Он точно должен победить в решении того или иного вопроса. Неважно, в конце концов, результат правильный или неправильный. А женщина нацелена на результат. Ей важнее добиться цели и неважно, что она не в главных ролях. Вот это я четко вижу в поведенческой культуре», — отметила Умут Шаяхметова.

По информации председателя Совета Ассоциации финансистов Казахстана Елены Бахмутовой, сейчас в Казахстане около 48% компаний МСБ возглавляют женщины и только порядка 28% из них имеют доступ к займам. Она считает, что если бы все предприятия под управлением женщин могли бы получать беспрепятственно кредиты, то их вклад в ВВП страны был бы выше.

Эксперт в области социального предпринимательства Ингрид Вандервельдт в интервью автору «Ручной экономики» отметила, что женщин должно быть больше в компаниях и политике.

«Они обеспечивают на 12% больше доходности и на 35% больше возврата на капитал. И когда мы – женщины работаем с мужчинами на руководящих должностях, мы на 41% более инновационны. То есть результаты от работы женщин лучше», — считает эксперт.

Участники дискуссии сошлись во мнении, что продвижение женщин в экономике — это стратегическая задача. Страны с более высоким уровнем гендерного равенства демонстрируют более устойчивый рост, быстрее внедряют инновации и эффективнее преодолевают кризисы. По данным Всемирного экономического форума, к 2025 году глобальный гендерный разрыв сокращен лишь на 68%, и при текущих темпах на достижение полного равенства потребуется более 120 лет.

Сообщение Женщины-топы появились сначала на Ручная экономика.