Автор Каракоз Ыдырыс 
Сегодня, 23 января, Национальный банк Казахстана принял решение оставить ставку на уровне 18%. Решение совпало с ожиданиями экспертов, опрошенных Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК).
«Несмотря на отдельные признаки замедления инфляции, баланс рисков остается смещен в проинфляционную сторону, поэтому сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики необходимо для достижения целей по снижению инфляции», – пояснил глава Нацбанка Тимур Сулейменов на заседании центробанка в пятницу.
Как отмечается в сообщении макрорегулятора, инфляция по-прежнему формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены.
По информации Нацбанка, инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными.
«Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли до 10,8%», – уточнил Нацбанк.
Как отмечает макрорегулятор, проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ.
«Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов», – пояснил Нацбанк.
Дезинфляционное воздействие, как уточняет макрорегулятор, оказывают относительно жесткие денежно-кредитные условия, замедление роста беззалогового потребительского кредитования (рост выдач на 7,3% г/г за 11 месяцев 2025 года), изъятие избыточной ликвидности за счет повышения минимальных резервных требований и операций по зеркалированию покупок золота, а также укрепление тенге.
«Национальный банк продолжит мониторинг ценовой динамики, а также оценку эффективности совместных инициатив в рамках программы совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026-2028 годы и комплекса мер по контролю и снижению инфляции», – также заверил Нацбанк.
Большинство (94%) профессиональных участников финансового рынка, опрошенных АФК, ожидали сохранения базовой ставки на уровне 18% на заседании в январе. Это, как отмечали в ассоциации, отражало необходимость удержания жесткой монетарной политики до появления устойчивой дезинфляционной картины.
По итогам 2025 года Нацбанк резко повысил базовую ставку два раза: в марте на 1,25 п.п., до 16,5%, в октябре – на 1,5 п.п., до 18%. Макрорегулятор в прошлом году оставлял ставку на том же уровне шесть раз: в январе, апреле, июне, июле, сентябре и ноябре.
На последнем заседании года он также пересмотрел макроэкономические прогнозы: оценку по инфляции ухудшил до 9,5–12,5% в 2026 году вместо ранее ожидавшихся 9,5–11,5%. По росту ВВП прогноз на 2026 год был понижен с 4-5% до 3,5-4,5%.