АРРФР приняло постановление, согласно которому управляющие инвестиционным портфелем могут доверительно управлять активами оператора Программы повышения финансовой устойчивости банковского сектора. Таковым выступает КФУ. Программа заработала в 2017 году для оздоровления банков, сокращения проблемных кредитов на их балансах и восстановления способности кредитовать экономику.

Зачем это нужно

Прошло почти 10 лет с момента запуска программы, и ее задачи, судя по всему, решили пересмотреть и, возможно, расширить в качестве подушки безопасности для всего финансового рынка. Деньги старой программы банки постепенно возвращают в систему. В 2025 году БВУ досрочно погасили 318,6 млрд из 700 млрд тенге госпомощи, выданной с 2017 года. Текущая инвестиционная цель фонда – повысить эффективность управления возвращаемых средств. На начало июля 2026 года активы КФУ составляли 3,7 трлн тенге, собственный капитал – 2,7 трлн тенге, обязательства – 1 трлн тенге.

Прикладное значение – портфель облигаций спасаемых банков на балансе КФУ. Вероятно, управляющие получат под управление именно их. Сейчас интерес к банковским облигациям достаточно низкий – есть более интересные бумаги. Частные управляющие могут активней расторговывать портфели, создать условия для их быстрой продажи третьим инвесторам, досрочно вернув деньги на баланс КФУ.

Разговоры о том, что, помимо пенсионных накоплений, управляющим могут доверить активы других инфраструктурных финансовых институтов, в частности, КФУ, идут несколько лет на фоне желания регуляторов оживить рынок управления активами.

После ухода частных пенсионных фондов конкурентный рынок управления активами практически исчез. Однако он несет в себе огромную стратегическую нагрузку. Частные управляющие расширят спрос на финансовые инструменты, эмитенты могут не только больше выпускать облигаций, но и снижать  за счет растущего спроса стоимость заимствований. Цена денег будет устанавливаться механизмом рынка.

В последнее время  объем траншей Нацфонда в экономику снижается. Выпадающие средства заменяют долговым капиталом, и новый импульс для выпуска облигаций корпоративным сектором просто необходим.

Как будут регулировать

АРРФР вводит особый режим регуляции для брокеров с лицензией на управление инвестиционным портфелем в отношении их услуг для КФУ. Нововведения в том, что участники режима – брокерские компании — с такой лицензией не будут проходить отдельное лицензирование. Они лишь должны отвечать следующим требования: иметь собственный капитал в размере не менее 35 млрд тенге и выполнять условие, по которому стоимость их активов превышает размер их обязательств и составляет не менее 35 млрд тенге. Срок действия особого режима регулирования (права на управление) составляет 5 лет. Как видно, право на управление активами КФУ получат крупные брокерские компании.

Сообщение Частные управляющие получат активы бывших проблемных банков появились сначала на Ручная экономика.