В новый состав совета директоров также вошли: Галим Хусаинов — председатель СД, Тимур Ишмуратов, представители египетского акционера Ehab Tantawy и Omar Ezz El Arab, а также независимый директор Нурбек Аязбаев (бывший топ-менеджер Евразийского банка).

Кадровые изменения произошли после смены структуры владения Solva Group.

О смене акционеров «Ручная экономика» первой сообщила 7 августа со ссылкой на собственный источник. 10 августа информация официально подтвердилась. Новым мажоритарным акционером холдинговой компании Solva Group Ltd, через которую осуществляется управление микрофинансовой организацией, стала зарегистрированная в Международном финансовом центре «Астана» в марте 2025 года — AG Holding Ltd.

Редакция узнала, что последняя приобретает 60% Solva Group Ltd, из них 49% — у ее сооснователей, выходцев из России — Бориса Батина и Александра Дунаева, еще 11% — у миноритарных акционеров.

Стратегическим инвестором с долей 40% остается компания с египетскими корнями Neo Crystal Holdings Ltd.

Окончательно сделку планируют закрыть до конца года после получения необходимых разрешений. Ее сумма не раскрывается. В распространенном в тот же день сообщении Solva связывала такую перестройку с новым направлением — развитием цифровых B2B-сервисов.

Согласно публичному реестру МФЦА, акционерами AG Holding Ltd являются граждане Казахстана Абильжан Хусаинов и Жандос Мухатаев.

Примечательно, что имя и фамилия первого полностью совпадают с данными отца известного финансиста и банкира Галима Хусаинова.

Сообщение Бывший зампред Нацбанка Берик Шолпанкулов стал независимым директором Solva Group появились сначала на Ручная экономика.

На рынке капитала в нашей стране появляются облигации сукук и халяльные инвестиционные продукты, а МФЦА уже формирует инфраструктуру для привлечения капитала с Ближнего Востока. Заметный спрос на исламские финансовые продукты может сформироваться в Казахстане в ближайшие 10 лет. О том, как должны работать исламские «окна», рассказал сооснователь Ассоциации исламских финансов и бизнеса Казахстана и основатель исламского финтех-стартапа Ailat Азат Отепбай.

Исламское «окно»: банк внутри банка

Новая модель позволяет традиционным банкам не выбирать между обычным и исламским банкингом, а совмещать их. Исламское «окно» будет работать внутри классического банка, но с отдельными денежными потоками, продуктами и правилами. Здесь формируют свой маркетинг, сайты и даже отделения, которые могут различаться, к примеру, цветами, логотипом и пр. Сотрудники фронт-офиса также должны быть разными, тогда как специалистов бэк-офиса возможно совмещать. Сейчас это актуально как никогда, в период получения банками универсальной лицензии, которая позволяет им подавать документы на исламские «окна».

«Во-первых, я думаю, основные расходы банков пойдут на развитие фронт-офиса, маркетинг и отдельное позиционирование. Во-вторых, потоки средств должны быть разными: то, что разрешено и не дозволено, не должно смешиваться. Считаю, что по отношению к клиентам будет правильнее создать отдельные входы в отделения или совершенно разные точки обслуживания, чтобы не вводить их в заблуждение, и чтобы они не совершили что-то харамное, запутавшись в продуктах банка», — считает Азат Отепбай.

Как будут выдаваться займы через исламские «окна»

В исламских финансах нельзя выдавать долг, заем под вознаграждение. Но товарная наценка, или, например, арендный доход считается торговлей и является дозволенной. Что касается процентной ставки по кредитам, выдаваемым банками, то она находится на долге, согласно договору займа, купли-продажи или аренды.

Например, вы купили акции Nvidia. Получать с данных бумаг дивиденды халяльно, так как вы становитесь акционером, ваши инвестиции могут как вырасти, так и упасть вместе с этими бумагами. Таким образом, вы находитесь с этой компанией в одной лодке — так здесь работает принцип риск-шеринга, распределения рисков между участниками. Эксперт  приводит в пример 2008 год, когда в исламских банках был самый низкий уровень дефолта по всей банковской индустрии.

«К примеру, человек приобрел автомобиль у исламского банка, а машина оказалась в угоне. Ее изъяли правоохранительные органы. Банк признал, что продал некачественный, непроверенный товар, и согласился, что несет все риски, поэтому заемщик ничего ему не должен. БВУ сам будет искать виновного с полицией. У нас был другой кейс с нашим казахстанским банком. Клиент купил телефон на маркетплейсе, но по IMEI-коду выяснилось, что он был в залоге, поэтому его изъяли. В банке сослались на то, что выдали смартфон в долг, и перенесли этот риск на клиента. В этом разница. Поэтому, на мой взгляд, исламское «окно» выгоднее для клиента», — считает эксперт.

Этика исламских банков не позволяет требовать выплаты долга, если с клиентом произошло что-то, от него не зависящее. Будь то пандемия или личные обстоятельства. Почему так не поступают БВУ? По словам Азата Отепбая, потому что у банков есть обязательства перед инвесторами. В исламском банке принцип риск-шеринга позволяет не платить инвесторам в случае форс-мажора.

Исламские депозиты

Такие депозиты не гарантируют вознаграждение, так как банк берет деньги, инвестирует, финансирует, зарабатывает и  делится с клиентом. Он в какой-то степени становится паевым фондом: зарабатывают и теряют все вместе. При этом у данных вкладов, как правило, низкий уровень дефолта.

Если у БВУ упал кредитный портфель, то у него нет обязательств идти сразу выплачивать депозиты инвесторам. Но если банк хорошо заработал, то клиент тоже.

Заработает ли ипотека в исламском окне

Одним из наиболее привлекательных для населения направлений могла бы стать исламская ипотека. Но именно здесь законодательные ограничения пока остаются существенными. Отбасы банк, например, работает в рамках существующей модели жилищных сбережений, которая не полностью соответствует принципам исламского финансирования.

Потенциально исламская модель может работать иначе: клиент размещает средства, банк направляет их на разрешенное финансирование, а полученный доход распределяется между сторонами. При этом вознаграждение не обязательно является гарантированным — клиент фактически разделяет инвестиционный риск вместе с банком.

Для Казахстана это могло бы открыть совершенно новый сегмент жилищного финансирования, однако для его запуска потребуются изменения в законодательстве о жилищных сбережениях.

«Депозиты Отбасы банка работают по принципу «деньги даем на деньги». В исламской ипотеке контракт должен быть немного другим. К примеру, Отбасы может открыть счет по типу депозита (читайте выше) и сказать: вы копите, мы ваши деньги будем выдавать на халяльную ипотеку, а что оттуда заработаем, поделимся с вами. Но если произойдет дефолт по депозитам, по ипотеке, то у этих вкладов тоже будут сложности. Поэтому здесь немного иная модель. Отбасы банк сможет подать заявку на исламское «окно» и делать халяльную ипотеку, когда будут изменения в новом законе о жилсбережениях», — говорит Азат Отепбай.

Как работает регулирование

В банке должен работать шариатский наблюдательный совет, состоящий, как минимум, из трех специалистов по исламскому праву. Также предусматриваются функции шариатского аудитора и compliance officer, который будет контролировать операции на ежедневной основе, продолжает Азат Отепбай.

Как отметил эксперт, запрета рекламировать исламские окна нет. Самое главное, не вводить в заблуждение. Например, нельзя говорить про «гарантированные выплаты», «100% вернем» и прочее.

Основой исламских финансов является священная книга Коран, а также хадисы и сунна.  Трактуют писание ученые («муамалят») в сфере исламского права. Кроме того, применяются и международные стандарты для финансовых организаций, включая совет директоров, который может предложить запустить новый продукт, предварительно проверив его на соответствие требованиям халяль.

По словам нашего собеседника, в мире есть две школы исламских финансов — малазийская и школа Ближнего Востока. В последней существует стандарт для финансовых организаций AAOIFI  (Организация бухгалтерского учета и аудита для исламских финансовых институтов —Авт.), который взял за основу Казахстан, включая МФЦА. Но государство со временем может создать свой стандарт.

Как сделать так, чтобы в разных банках не читали священное писание и стандарты по-разному? Азат Отепбай считает, что за это должен отвечать регулятор. При этом Ассоциация исламских финансов и бизнеса Казахстана и международные институты могут оказать поддержку. В некоторых странах регулятором выступает только Нацбанк, в других он имеет свой шариатский наблюдательный совет, к примеру, в Турции есть ассоциация с центральным наблюдательным советом, который определяет стандарты для банков.

«Но здесь другой вопрос. Например, в Турции это было сделано через ассоциацию, потому что, возможно, они боялись политизированности самого Нацбанка. В Казахстане этот вопрос пока решен так: на базе МФЦА принят консультативный совет по нормам ислама международными экспертами,  которые будут консультировать АРРФР, AFSA, Astana Financial Services. Наша сильная сторона в том, что МФЦА, как песочница, для маленького круга может провести апробацию, а далее регулятор имеет возможность взять то, что считает нужным, предложить свои варианты», — объясняет эксперт.

Зачем исламские окна банкам

По словам собеседника, в Казахстане немало обеспеченных религиозных людей. Но они не могут хранить наличные на депозитах, так как не позволяют запреты. Этим пользуются мошенники, которые, прикрываясь религией, создают соответствующие финансовые пирамиды. Аферисты, якобы работающие по шариату, могут предоставлять займы верующим, к примеру, на расширение бизнеса. Однако, неизвестно происхождение денег, которые дают в долг. Кто финансирует эти цепочки? Так что, отмечает Азат Отепбай, этот рынок нуждается в регулировании. Ну а для БВУ главный плюс здесь в том, что верующие люди, готовые вкладывать свои деньги, — это пока неохваченный в стране сегмент, имеющий большой потенциал.

В стране растет новое поколение клиентов

Азат Отепбай считает, что большой спрос в направлении исламских финансов будет в ближайшие 10 лет. Клиенты стали финансово самостоятельными, более того, растет новое поколение религиозных бизнесменов.

«Когда я был в Турции, то видел в мечетях только взрослых, пожилых людей. В казахстанских мечетях вижу в основном молодых. Но через 10 лет они будут среднего возраста, с детьми — это поколение, которое будет создавать основной спрос. То есть у нас появляется слой бизнесменов среднего и выше сегмента, они будут формировать новый класс инвесторов, институционалов, и им будут нужны эти услуги», — объясняет финансист.

Аналоги финансовых инструментов появляются на рынке постоянно. Например, сукук — альтернатива классическим облигациям. В начале 2026 года на площадке Astana International Exchange (AIX) шло развитие рынка за счёт новых траншей уже действующих программ исламских облигаций. За первые шесть месяцев 2026 года на бирже разместили дополнительные транши сукуков компаний Asia Mineral Resource SPC Ltd. и Gamma-T SPC Limited.

Эксперт прогнозирует, что в январе 2027 года некоторые банки будут получать свои исламские «окна» как универсальную лицензию, а после  — открывать отделения, нанимать людей, запускать продукты.

Казахстан может стать региональным хабом для исламских финансов

Одно из преимуществ Казахстана — возможность в начале протестировать новые финансовые инструменты в специальной юрисдикции МФЦА, а затем масштабировать успешные варианты на внутренний рынок. На базе МФЦА уже работают исламские инвестиционные структуры. Это означает, что стране не придется строить рынок с нуля. Фактически инфраструктура создана. Вопрос теперь в том, насколько быстро банки, инвесторы и государство смогут наполнить ее реальными продуктами и капиталом.

«В Кыргызстане исламские «окна» появились раньше и развиваются активно. В Узбекистане только объявили закон об исламском банке и исламских «окнах». Казахстан уже готов  принимать из Ближнего Востока миллионы денег. Есть инфраструктура и понимание того, как нужно работать. К примеру, в МФЦА есть два исламских инвестиционных фонда с управляющей компанией, шариатским советом, с лицензией исламского «окна» для управляющих активами. Это IPS Capital и GWM Capital», — отмечает эксперт.

Кроме того, в Казахстане был запущен ETF на базе МФЦА. По словам спикера, если кто-то соберется завести такой капитал в республику или инвестировать его в другие страны, то сейчас для этого есть все необходимое. Соседние государства пока этого сделать не могут, говорит наш собеседник.

Он считает, что наша страна могла бы стать региональным хабом по исламским финансам для Центральной Азии.

«Дубай столько лет выстраивал авторитет безопасного региона. Но после известных событий этого года оттуда ожидается отток денег, которые могут быть направлены и в Казахстан, инвестироваться в местные проекты, включая производство и др.», — считает Азат Отепбай.

Сообщение «Казахстан уже готов принимать миллионы долларов»: Азат Отепбай о новом рынке исламских финансов появились сначала на Ручная экономика.

Тенге укрепляет валютный тонус

По мнению экспертов, курс улучшится на фоне роста продаж валюты в рамках операций Нацбанка, конвертации валютной выручки экспортерами и подготовки крупных компаний к квартальному налоговому периоду, во время которого растет спрос на тенге. Таким образом, августовские ожидания идут вровень с текущим курсом пары доллар-тенге. С начала года тенге укрепляется, согласно статистике Нацбанка, первый квартал зафиксировал среднюю стоимость доллара в 497,7 тенге, второй – в 476 тенге, в июле доллар был по 472 тенге. 10 августа валютные торги пришли к средней цене в 466 тенге за доллар.

Медленно и осторожно – эксперты говорят о снижении ставки

АФК отмечает, что улучшение курсовых ожиданий сопровождается снижением оценки инфляционных рисков. Прогноз инфляции на горизонте 12 месяцев снизился до 10,1 с 10,4% под влиянием замедления роста цен. В июле месячная инфляция сократилась с 0,8 до 0,6%, а годовая – с 10,3 до 10,2%.

Ослабление инфляционного давления расширяет пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) Нацбанка, – делают вывод в АФК.

С этим согласны и эксперты. На очередном заседании Нацбанка по базовой ставке 4 сентября, 60% респондентов ждут снижение базовой ставки, 28% – ее сохранения. Предшествующий июльский опрос говорил о более сдержанных прогнозах: 53% ждали удержание ставки и лишь 47% – ее снижения, еще 12% вообще считают, что ставку повысят, к слову, прогноза повышения не было в ответах начала и середины лета.

Единственно, что роднит оба последних опроса, так это осторожность в ожиданиях снижения ставки. И в августе, и в июле респонденты говорили о шаге снижения в 0,25%. Так, 4 сентября, по мнению экспертов, Нацбанк может снизить ставку с текущих 16,75 до 16,5%.

Как отмечают в АФК, сентябрьское решение по ставке пройдет с публикацией обновленных макропрогнозов, которые определят траекторию ДКП до конца года. Пока же, эксперты ждут к концу года более низкую ставку в 14,75% против текущей в 16,75%, т.е. смягчение ДКП по мере замедления инфляционного давления.

К концу года эксперты ждут ускорение экономического роста

Если ставку снизят, то реальная ставка (базовая минус инфляция) сократиться с 6,55 до 4,65% и поддержит экономическую активность. В целом, эксперты считают, что смягчение финансовых условий, реализация крупных инфраструктурных проектов, нормализация нефтедобычи добычи, расширение транспортно-логистической активности могут поддержать деловую и инвестиционную активность. На этом фоне прогноз роста ВВП на ближайшие 12 месяцев улучшен до 4,7 с 4,6% ранее. Повышательный прогноз идет второй раз подряд, ранее ожидалось повышение динамики до 4,6 с 4,5%.

Отметим, что по предварительным данным Бюро национальной статистики, за январь-июль 2026 года рост ВВП составил 4,1%. Экономический рост был поддержан за счет несырьевого сектора, который за семь месяцев вырос на 5,4%. Ключевой сегмент экономики – обрабатывающая промышленность – показала высокий темп роста на 9%.

Сообщение Доллар подешевеет, базовую ставку снизят, экономика вырастет появились сначала на Ручная экономика.

Напомним, в феврале 2025 года в Нацбанк был назначен Ерулан Жамаубаев в качестве первого заместителя председателя НБ РК. Таким образом число заместителей председателя составило шесть человек. В прошлом году пост заместителя председателя покинул Берик Шолпнакулов, на его место пришел Бинур Жаленов.

В правление НБ РК входят 9 членов, помимо топ-менеджеров Нацбанка там числятся помощник президента по экономическим вопросам Нурлан Байназаров, министр национальной экономики Серик Жумангарин, глава АРРФР Мадина Абылкасымова, министр финансов Мади Такиев.

В совет директоров входит 21 человек помимо семи членов правления.

С чем связан рост расходов, не ясно, но Нацбанк все также остается в убытках, а инфляция к концу 2025 года составляла 12,3%.

Сообщение Вознаграждение топ-менеджменту Нацбанка выросло на 21,6% в 2025 году появились сначала на Ручная экономика.

На фоне высоких ставок и дорогого обслуживания депозитов банков, растущие процентные расходы (рост на 24,7%, почти до 1,46 трлн тенге) вдвое опережают получаемые макрорегулятором процентные доходы (рост на 10,6% до 820 млрд тенге). В итоге его чистый процентный расход составил 643 млрд тенге. Чистый комиссионный доход тоже упал на треть, до 37,8 млрд тенге.

Нацбанк продолжает тратить триллионы на счета и депозиты банков и прочих финансовых институтов. Процентные расходы по ним выросли на 30% и превысили 1,2 трлн тенге. Год назад сумма была 938 млрд тенге. Изъятие свободной ликвидности через повышение минимальных резервных требований не улучшило финансовое положение Нацбанка. Вероятно, когда МРТ вступят в полную силу, это отразится на процентных расходах макрорегулятора.

При этом счета типа «лоро» 10 крупнейших банков в 2025 году выросли в 2,7 раза, до 3,3 трлн тенге. Депозиты ТОП-10 БВУ, по которым Нацбанк платит проценты, снизились на 31%, но все еще превышают 3,3 трлн тенге. Прочие банки и финансовые институты, напротив, увеличили в Нацбанке свои депозиты и счета на 30% — до 4,2 трлн тенге.

Если посмотреть, под какой процент они держат свои депозиты в Нацбанке, то в среднем по срочным депозитам в тенге они получают по 17,65% (годом ранее – под 15,05%), в долларах по 3,38% (годом ранее – под 4,5%). При этом БВУ и другие финансовые организации стали меньше держать в Нацбанке депозитов и счетом в американской валюте – они снизились на 702 млрд тенге, до 456 млрд тенге.

Хотя Нацбанк не преследуют цели получать прибыль, но он должен формировать резервный капитал для компенсации потерь и возмещения убытков по проводимым операциям. По состоянию на 31 декабря 2025 года резервный капитал составлял ноль тенге.

Сообщение Накопленные убытки Нацбанка приблизились к 6 трлн тенге появились сначала на Ручная экономика.

• Ерулан Жамаубаев, первый заместитель председателя Нацбанка возглавит совет директоров ЕНПФ.
• Нурмахан Адильбеков, председатель комитета государственного имущества и приватизации министерства финансов РК будет представлять интересы единственного акционера.
• Виктория Шегай, вице-министр труда и социальной защиты населения РК.
• Жанат Курманов, председатель правления общества в качестве представителя исполнительного органа.

В качестве независимых директоров ЕНПФ избраны: Тогжан Абишева, Аскар Елемесов, Расул Рысмамбетов, Эльдар Шамсутдинов.

Полномочия совета директоров определены на три года. Впереди у ЕНПФ много работы, так как в этом году Минтруда проводит пенсионную реформу, по результатам которой будет внедрены новые расчеты начисления выплат.

Читайте также: ранее экс-депутат мажилиса Асхат Аймагамбетов сообщил, что каждый вкладчик ЕНПФ теперь вправе передавать 100% пенсионных накоплений в доверительное управление управляющим компаниям. Сенат одобрил данную поправку.

Сообщение Известные финансисты назначены независимыми директорами ЕНПФ. Кто еще вошел в СД появились сначала на Ручная экономика.

«Во-первых, в парламенте мы обсуждаем новый режим лицензирования для небанковских платежных провайдеров. Исторически они не имели полной независимости от банковского сектора. Они не могли выпускать электронные деньги или открывать счета. Сейчас мы обсуждаем концепцию так называемых платежных банков: институты, которые могут открывать счета, выпускать электронные деньги и проводить платежные операции, но не могут предоставлять кредиты или принимать депозиты. Это может создать более разнообразный, конкурентный и инновационный рынок платежей», – написал Бинур Жаленов.

Во-вторых, по его словам, идет работа над практическим внедрением цифровых активов и токенизации. Одним из ключевых направлений является поэтапный перевод государственных и госкомпаний облигаций и акций в токенизированную форму. Другими словами, токенизация по умолчанию.

«Дело не в хайпе. Речь идет о совершенствовании рыночной инфраструктуры, ускорении расчетов, большей прозрачности, программируемом соблюдении требований и новых формах развития рынка капитала«, – добавил он.

В-третьих, вводится лицензионный режим для трансграничных платежей с помощью цифровых активов. Цель: создать регулируемые, прозрачные и эффективные каналы для международных платежей, одновременно управляя рисками ПОД/ФТ, валютными рисками и рисками финансовой стабильности.

В-четвертых, по его словам, налоговая реформа и криптовалютная амнистия могут ускорить возврат капитала с нерегулируемого рынка в легальное поле. По его словам, логика не в том, чтобы наказывать рынок за прошлое, а создавать стимулы для легализации, прозрачности и ответственного роста.

«В-пятых, мы разрабатываем правовую и операционную базу для ИИ в борьбе с мошенничеством. В отдельных случаях мы рассматриваем полное делегирование принятия решений по расследованию мошенничества системам на базе ИИ с надлежащим управлением, аудитом и подотчётностью. Это может радикально сократить время расследования, повысить качество раскрытия и усилить защиту граждан и бизнеса», – пояснил Бинур Жаленов.

Все эти инициативы, по его словам, часть более широкого направления: построения современной, открытой и суверенной цифровой финансовой инфраструктуры для Казахстана.

Сообщение Пять реформ для развития цифровой финансовой инфраструктуры Казахстана появились сначала на Ручная экономика.

В законе «О почте» теперь предусмотрено, что «расходы почты по доставке наличных в сельские населенные пункты возмещаются в порядке и на условиях, которые определяются Национальным банком». Такие затраты возмещаются при условии, если 100% Казпочты прямо или косвенно принадлежат государству.

Сообщение Нацбанк заплатил Казпочте 3,5 млрд тенге за доставку наличных в села появились сначала на Ручная экономика.

Нлава Нацбанка Тимур Сулейменов пока не стал рассказывать подробности предстоящих изменений. По его словам, Нацбанк и министерство труда и социальной защиты на следующей недели обсудят пенсионную реформу.

«После того, как мы проговорим тему, презентуем итоги премьер-министру, а после – дадим информацию публично, в рамках обсуждения пенсионной реформы», — заявил глава Нацбанка Тимур Сулейменов на пресс-конференции, посвященной решению по базовой ставке.

Он отметил, что Нацбанк, как управляющий инвестиционным портфелем ЕНПФ, в свою очередь реформирует работу управляющего, принимая ряд инвестиционных решений – расширяет инструментарий и классы активов.

«В этом году у нас появится альтернативный инвестиционный портфель, который должен приносить более высокую доходность», — уточнил Сулейменов.

Напомним, что на данный момент в обществе, в профессиональной среде и в правительстве понимают необходимость кардинальных перемен в подходе к пенсионной модели. Она не отвечает на вызовы времени: рост продолжительности жизни населения, нехватки средств в ЕНПФ и низком коэффициенте замещения пенсией ранее получаемого дохода.

Читайте также: 

Сообщение На следующей неделе Нацбанк встретится с минтруда обсудить пенсионную реформу – Тимур Сулейменов появились сначала на Ручная экономика.

Годовая инфляция в марте 2026 года замедлилась до 11% (в феврале – 11,7%): продовольственная инфляция составила 11,7% (12,7%), непродовольственная – 11,3% (11,6%), сервисная – 10% (10,8%). Месячная инфляция в марте снизилась до 0,6% после 1,1% в феврале.

Замедление роста цен происходит на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики, укрепления тенге, стабилизации потребительского спроса, в том числе снижения темпов потребительского кредитования, а также моратория на рост цен ЖКУ, ГСМ и иные антиинфляционные меры правительства.

Однако, цифры даже с учетом замедления инфляции все еще выше таргета в 5%, который ставит перед собой Нацбанк. В сообщении регулятора сообщается, что это указывает на сохранение инфляционного давления в экономике.

Инфляционные ожидания населения на год вперед оцениваются в 14,6% (13,7%) и остаются повышенными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год сохраняются на уровне 10%.

В Нацбанке отметили, что проинфляционные риски связаны прежде всего с усилением внешнего инфляционного давления на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительными рисками могут стать возобновление роста тарифов на жилищно-коммунальные цслуги и ГСМ выше инфляции после завершения моратория, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, в том числе через рост издержек для бизнеса.

Также, по мнению экспертов Нацбанка, важна оценка влияния нового Налогового кодекса и высокие инфляционные ожидания.

«Требует мониторинга дальнейшая адаптация бизнеса к налоговым изменениям и сохраняющиеся повышенные инфляционные ожидания. В среднесрочной перспективе важным условием сохранения дезинфляционной траектории остаются последовательная бюджетная консолидация и выверенные параметры квазифискального стимулирования. Текущим дезинфляционным процессам способствуют постепенная нормализация потребительского спроса, в том числе замедление розничного кредитования», — отмечается в сообщении Нацбанка.

Такая динамика формируется на фоне сохраняющихся умеренно жестких денежно-кредитных условий и реализуемых мер по сокращению избыточной ликвидности, включая повышение МРТ и операции по зеркалированию.

Поддержку дезинфляции оказывает укрепление курса тенге. Складывающаяся дезинфляционная динамика требует дальнейшего закрепления.

В Нацбанке сообщили, что продолжит оценивать темпы снижения инфляции, динамику внутреннего спроса, фактическое исполнение фискальной консолидации, параметры квазифискального стимулирования и регулируемых цен, а также складывающуюся внешнюю конъюнктуру и ее влияние на инфляционные процессы. При сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков макрорегулятор будет готов рассматривать возможность снижения базовой ставки в рамках последующих решений. Но до перехода к смягчению денежно-кредитных условий необходимо получить подтверждение устойчивости дезинфляционного процесса в условиях возобновления реформы регулируемых цен и тарифов, а также активизации квазифискального импульса во втором полугодии. Кроме того, важен мониторинг и анализ адаптации экономики к налоговым изменениям.

Следующее решение по базовой ставке будет объявлено 5 июня 2026 года.

Сообщение Национальный банк сохранил базовую ставку на уровне 18% появились сначала на Ручная экономика.