Больше всех потеряли в рыночной стоимости акции Air Astana: за полугодие 2026 года они просели на 28%, до 653 тенге. Бумаги авиаперевозчика никак не могут найти путь к сердцам инвесторов и закончили очередное полугодие ниже цены листинга в 1 073 тенге. В первом квартале 2026-го Air Astana зафиксировала чистый убыток (10,6 млрд тенге) в двое больше, чем годом ранее. Финансовая ситуация сократила дивиденды. Если за 2024 год инвесторам выплатили 53 тенге на акцию, то за 2025 год – всего 9,92 тенге.

В число просевших по цене акций вошли также бумаги KEGOC, они подешевели на 7,1%.

Акции телеком-компаний также оказались в минусе: бумаги Казахтелекома упали на 7,7%, его «дочки» Kcell — на 4,4%.

Финансовый сектор остается под давлением на фоне вступления новых требований Налогового кодекса, касающихся повышенного КПН по доходам, полученным от иных видов деятельности, кроме кредитование экономики, а также введения НДС на финансовые услуги. Эти меры привели к снижению прибыли банковского сектора и как следствие уменьшению стоимости их акций. Так, акции Halyk упали на 2,4%, а бумаги Банка ЦентрКредит снизились на 1%.

На фоне распродаж прекрасно смотрелись акции сырьевых квазигосударственных компаний. Цена бумаг КазМунайГаза (КМГ) увеличилась на 56,5%, Казатомпрома – на 22%, КазТрансОйла – на 19%.

Безусловные «короли» полугодия – простые акции КМГ. Они росли благодаря высоким нефтяным ценам, которые запустили прибыль КМГ в открытый космос: в первом квартале плюс 94%. Внешняя ценовая конъюнктура позволила заплатить повышенный дивиденд за 2025 год: 573,66 тенге на акцию против 491,71 тенге годом ранее. В марте, в мае и июне бумаги КМГ стали самым торгуемыми на KASE: объем торгов составлял от 25 до 40% от общего объема торгов с индексными акциями.

Динамика стоимости листинговых акций в индексе KASE

Источник: KASE

Самые ликвидные бумаги

Самый большой объем торгов за полугодие зафиксирован у простых акций Казахтелекома – почти 55 млрд тенге. Однако у рекорда не рыночные корни. В апреле фонд «Самрук-Казына» выкупил крупный пакет компании, благодаря чему сделки с простыми акциями Казахтелекома составили 49 млрд тенге – 53,3 % от общего объема торгов с индексными акциями. В мае торги бумагой поддерживали дивидендные ожидания: инвесторы ждали, что компания поделится частью выручки от продажи акций. В целом, за полугодие стоимость простых акций Казахтелекома снизилась на 7,7% к началу года.

Значительные рыночные объемы торгов прошли по акциям КМГ – 41 млрд тенге, Halyk – 29 млрд и Казатомпрома – 27 млрд тенге.

Самая непопулярная бумага полугодия – акции Kcell. Объем торгов составил 4,7 млрд тенге. «Дочка» Казахтелекома (владеет 51%) не смогла предложить инвесторам хороший корпоративный заряд для покупок, поскольку в очередной раз решила не выплачивать дивиденды за 2026 год на фоне высокий капитальных затрат на развитие.

По итогам первого полугодия 2026-го наибольшую рыночную капитализацию получил КМГ. Благодаря торговой активности стоимость компании выросла сразу на 7,4 трлн, до 20,6 трлн тенге.

Рыночная стоимость Казатомпрома увеличилась на 1,5 трлн тенге, до 8,8 трлн тенге, КазТрансОйла – на 63 млрд тенге. Шесть индексных компании с отрицательной ценовой динамикой получили снижение рыночной стоимости. Капитализация Freedom Holding стала большена на 0,5 млрд, до 8,2 млрд тенге. Рыночная оценка Forte Bank сократилась на 434 млрд, до 970 млрд тенге.

Среди ликвидных, но не индексных акций, за которыми внимательно смотрит рынок, значительные – на 44% потери,– у акций Forte Bank. Бумаги Freedom Holding выросли на 6,3%, до 135 тенге.

Интересно отметить, что общая рыночная капитализация рынка акций KASE с января по июль выросла с 39 до 47,6 трлн тенге (на 22%) при статичности количества листинговых акций. На конец 2025-го в списках значилось 87 акций, в январе 2026-го – 89, на конец июня – 88. Драйверы роста рыночной капитализации – положительные корпоративные события и покупка крупных пакетов. В мае ускорение торговой динамике традиционно дают прогнозы и ожидания по дивидендным решения общих собраний акционеров, которые в основной массе проходят в июне.

На узком рынке акций KASE давно надулся биржевой пузырь, поддерживаемый интересом к индексным «голубым фишкам», среди которых есть отдельные недооцененные имена. Инвестиционные дома раз за разом говорят о более высоких таргетах по росту недооцененных акций, однако инвесторы не используют этот потенциал роста. Ждать годами, когда же цена достигнет прогнозируемого уровня, инвесторы не хотят – у розничных покупателей преобладают спекулятивные настроения. Розчниынм инвесторам становится скучно в Казахстане, об этом все чаще говорят эсмперты. В случае частых громких IPO вне казахстанских площадок такие инвесторы могут быстро выводить капитал с листинговых акций, обрушивая биржевую капитализацию. Такой риск делает местный рынок еще менее предсказуемым и неликвидным. Разделение площадок между МФЦА и национальным рынком лишь усиливает биржевой диссонанс.

С начала июля акции в индексе KASE  больше падали, чем поднимались. Значение индекса сократилось с 7 712 до 7 668 пункта на 15 июля. Судя по всему рынок перешел в спящий летний режим перед обычным осенним ралли.

Сообщение Надувается ли пузырь на рынке акций? появились сначала на Ручная экономика.