Нацбанк фактически признает, что снижает ставку на фоне ожиданий более сложной инфляционной картины в 2027 году. Согласно заявлению Тимура Сулейменова, прогноз по инфляции на 2027-й повышен до 6,5-8,5% с ранее ожидаемых 5,5-7,5%. Цель по инфляции в 5% отодвинута на 2028 год. Среди причин – регулируемые цены, внешняя инфляция и, самое главное – усиление фискального импульса. За следующих три года из Нацфонда планируют вытащить дополнительные 5 трлн тенге. Предвидя ухудшение условия для смягчения ДКП, Нацбанк воспользовался открывшимся окном и зафиксировал ставку.

«В условиях усиления проинфляционных факторов и рисков пространство для дальнейшего снижения ограничено», – признался Тимур Сулейменов.

С разблокированием фискального стимулирования теряют смысл усилия Нацбанка по сдерживанию инфляции. Действия правительства и ДКП Нацбанка начинают двигаться в разных направлениях. Еще в июле Нацбанк подчеркивал, что траектория ставки предполагает соблюдение заявленных параметров бюджета, трансфертов из Нацфонда и квазигосударственного стимулирования. Теперь сам регулятор ожидает усиления фискального стимулирования в 2027 году.

Ключевой вопрос – как долго Нацбанк сможет удерживать текущий уровень ставки? Условия снижения августовской инфляции – снижение цен на сезонную продукцию – отыграны. Цены на многие продукты питания и на услуги, наоборот, выросли. Инфляционные ожидания населения, бизнеса, участников финансового рынка остаются высокими.

В этих условиях Нацбанк считает нужным уйти от акцента на процентную политику в пользу других антиинфляционных инструментов по сокращению избыточной ликвидности. В частности, минимальные резервные требования для банков с сентября этого года повышены в рамках заключительного 3-го этапа, в результате которого Нацбанк ожидает рост резервов до 4,3 трлн тенге.

«Таким образом на сегодняшний день мы через свои инструменты изымаем до 7 трлн тенге свободной ликвидности из денежного рынка», – заметил Тимур Сулейменов.

Исходя из сложившейся ситуации, до конца года других решений по снижению ставки ожидать вряд ли стоит. Нацбанк всеми силами будет держаться за достигнутый уровень, внимательно отслеживая новые окна возможностей.

Сообщение Ставка вниз — прогнозная инфляция вверх появились сначала на Ручная экономика.