В нем отмечается, что цены на нефть будут снижаться по мере стабилизации ситуации на Ближнем Востоке и роста мирового предложения. Мировые цены на зерновые останутся повышенными в краткосрочном периоде, но в дальнейшем ожидается нормализация их динамики.

До конца 2026 года предполагается сохранение годового роста цен на ГСМ вблизи текущих уровней, на среднесрочном горизонте ожидается возвращение к темпам, соответствующим цели по инфляции.

Подчеркивается, что выделение целевых трансфертов в 2027-2028 годах станет проинфляционным фактором.

«Рост тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги соответствует формуле «инфляция + 5%» на 20262027 годы и «инфляция + 3%» на 2028 год согласно Комплексу мер по снижению инфляции», — говорится в докладе.

Базовый сценарий Нацбанка: рост ВВП до 5,5% и инфляционные риски до 2028 года

По базовому сценарию Нацбанка, до конца 2026 года внутренний спрос останется основным источником экономического роста. При этом вклад инвестиций будет усиливаться на фоне реализации инфраструктурных и инвестиционных проектов.

Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне 4,5-5,5%. В 2027 году рост составит 3,5-4,5%, а в 2028 году темпы роста экономики будут выше в диапазоне 4-5%.

Макрорегулятор ожидает, что высокая инвестиционная активность будет поддерживать спрос на импорт инвестиционных товаров, включая машины и оборудование, а также строительные материалы. Экспорт будет также обеспечен расширением поставок ненефтяной продукции.

При этом ввиду переноса ремонта на крупном месторождении ТШО с текущего года на 2027 год предполагается снижение нефтяного экспорта по сравнению с прошлыми прогнозами, что будет сдерживать еще больший рост ВВП.

Плановый капитальный ремонт был перенесен в связи со снижением добычи нефти на фоне проблем с инфраструктурой на Каспийском трубопроводном консорциуме в этом году.

«В 2027 году экономический рост будет поддерживаться более стимулирующей фискальной политикой на фоне выделения целевых трансфертов, что приведет к расширению внутреннего спроса как за счет роста инвестиций, так и потребительской активности домохозяйств», — считает НБ.

Также динамика ВВП будет поддерживаться приростом нефтяного экспорта в условиях стабилизации производства нефти на крупных месторождениях.

Прогноз инфляции на 2026 год сохранен на уровне 9-11%, на 2027 год пересмотрен вверх до 6,5-8,5%, в 2028 — 5%.

“Дополнительным проинфляционным фактором выступит более медленное возвращение инфляции в России к целевому уровню в связи с ситуацией с топливом. Сдерживать инфляционное давление будут более крепкая динамика реального эффективного обменного курса и сохранение сдерживающей денежно-кредитной политики.  В 2028 году ожидается достижение целевого уровня инфляции 5% на фоне сохранения умеренно жестких денежно-кредитных условий, фискальной консолидации, снижения инфляционных ожиданий населения и нормализации внешнего инфляционного давления», — подчеркнул Нацбанк.

Пессимистичный сценарий НБ: риск ускорения инфляции и падения цен на нефть

Согласно первому альтернативному сценарию Нацбанка, цены на нефть будут снижаться быстрее, чем в базовом сценарии в результате быстрой стабилизации ситуации на Ближнем Востоке, что будет отражаться в более мягких внешних монетарных условиях.

Внешнее инфляционное давление будет выше вследствие усугубления топливного кризиса в РФ.

Фискальная политика будет более проинфляционной из-за увеличения расходов государственного бюджета на 2027-2028 годы по сравнению с базовым сценарием.

Рост тарифов на регулируемые ЖКУ будет выше и сопоставим с темпами роста в 2025 году до начала моратория на повышение тарифов.

До конца прогнозного горизонта рассматривается более высокий рост цен на ГСМ.

В 2028 году динамика ВВП будет постепенно восстанавливаться на фоне стабилизации цен на нефть, а также за счет эффекта более низкой базы предыдущего года.

Инфляция на всем прогнозном горизонте будет складываться выше базового сценария. Она может превысить целевой уровень 5%, прежде чем начнет устойчиво снижаться.

Оптимистичный сценарий Нацбанка: дорогая нефть и низкая инфляция

Согласно второму альтернативному сценарию от Нацбанка, цены на нефть будут выше, чем в базовом сценарии в результате повторной эскалации ситуации на Ближнем Востоке, что повлияет на ужесточение внешних монетарных условий.

Внешнее инфляционное давление будет ниже вследствие разрешения топливного кризиса в РФ.

До конца 2026 года рост цен на ГСМ будет более умеренным.

«Более высокие цены на нефть будут поддерживать экспортные доходы и экономическую активность. При этом более качественный рост инвестиций и расширение производственного потенциала приведут к ускорению темпов роста ВВП при меньшем расширении разрыва выпуска по сравнению с базовым сценарием, что окажет менее проинфляционное воздействие на потребительские цены».

Все факторы в этом случае будут способствовать формированию более низкой инфляции относительно базового сценария.

Нефть, ИИ и зеленые технологии: что будет двигать экспорт Казахстана

В целом, до 2028 года Нацбанк ожидает, что более высокий уровень цен на нефть будет способствовать росту нефтяного экспорта.

Объемы ненефтяного экспорта будут увеличиваться за счет повышения цен на металлы и уран вследствие дефицита мирового предложения медных руд, цинка и алюминия, роста спроса со стороны «зеленой» энергетики и технологий искусственного интеллекта, а также перебоев в поставках сырья на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

К тому же, сохраняется устойчивый внешний спрос на казахстанскую продукцию высокого передела, в том числе продукты переработки зерновых.

В результате экспорт товаров до 2028 года ожидается на уровне 21,4%-25,5% к ВВП (85,2-98,1 млрд долларов).

Импорт в Казахстан будет расти за счет ввоза промышленных товаров для инвестиционных и инфраструктурных проектов, расширения производственных мощностей и обновления действующих предприятий.

Импорт товаров в 2026-2028 годах ожидается на уровне 18,5-18,6% к ВВП (71,274,3 млрд долларов).

Ввиду значительных объемов добычи нефти и цен на сырье, доходы к выплате прямым иностранным инвесторам сохранятся на высоком уровне.

Рост экспорта услуг будет поддержан увеличением пропускной способности транспортных коридоров, проходящих через территорию Казахстана, а также увеличением притока иностранных граждан на фоне укрепления позиции страны как привлекательного делового и туристического направления.

В сфере услуг импорт в страну будет расти за счет увеличения спроса на транспортные услуги вслед за расширением товарного импорта, увеличением потребности в деловых и профессиональных услугах в связи с реализацией крупных инвестиционных проектов в энергетической, химической, нефтегазовой, металлургической и IT-отраслях. Кроме того, растут расходы казахстанцев на поездки за рубеж.

В результате, дефицит баланса услуг Казахстана в среднесрочной перспективе составит (-) 0,2% к ВВП ((-) 0,8- (-)1 млрд долларов), отмечает НБ РК.

Сообщение Нацбанк Казахстана представил базовый макропрогноз до 2028 года появились сначала на Ручная экономика.

Ранее сообщалось, что Шымкентский нефтеперерабатывающий завод уже перешел на трехлетний межремонтный цикл, предполагающий непрерывную эксплуатацию без капитальной остановки.

На Павлодарском нефтехимическом и Атырауском нефтеперерабатывающем заводах также ведутся работы по переходу на увеличенный межремонтный период.

Вместе с тем, разрабатывается проектная документация увеличения мощности Шымкентского нефтеперерабатывающего завода с 6 до 12 млн тонн в год и Павлодарского нефтехимического завода — с 6 до 9 млн тонн в год.

Сообщение Павлодарский нефтехимический завод переносит планово-предупредительные работы на 2027 год появились сначала на Ручная экономика.

Вместе с тем, ожидается, что инфляционное давление сохранится. Как считают аналитики, рост потребительского спроса, постепенная либерализация цен на ГСМ и реформы в сфере ЖКХ будут способствовать дальнейшему повышению цен. Поэтому AERC повысил прогноз среднегодовой инфляции на 2026 год с 9% до 10,4%.

Одновременно аналитики ожидают, что дефицит текущего счета платежного баланса окажется выше прежних оценок — 4,4% ВВП вместо 3,7%. Это означает, что страна будет тратить на импорт товаров, услуг и выплаты за рубеж больше, чем зарабатывать на экспорте и внешних поступлениях.

В то же время прогноз по дефициту государственного бюджета улучшен — с 3,5% до 2,3% ВВП. Этому должны способствовать налоговая реформа и рост бюджетных доходов, которые частично компенсируют увеличение государственных расходов.

В целом, в этом году экономика Казахстана, несмотря на сохраняющееся инфляционное давление, усиливает неторгуемый сектор и несырьевые отрасли. По данным правительства, рост ВВП в первом полугодии 2026 года составил 4,1%, при этом основными драйверами выступили строительство, транспорт и логистика, обрабатывающая промышленность, а также торговля.

По мнению экспертов, к середине 2026 года экономика Казахстана в значительной степени адаптировалась к новому геополитическому ландшафту. Несмотря на сохраняющиеся конфликты и напряженность в отношениях между Ираном и США, реакция мировых финансовых и товарных рынков стала более сдержанной. Участники рынка больше оценивают не политические заявления, а их потенциальное влияние на поставки энергоносителей, мировую торговлю и экономический рост.

В июльском World Economic Outlook МВФ отмечает, что мировая экономика сохраняет устойчивость, несмотря на геополитические риски. При этом Фонд снизил прогноз глобального роста на 2026 год на 0,1 процентных пункта до 3,0%, однако пересмотрел прогноз на 2027 год в сторону увеличения до 3,4%.

По оценкам МВФ, от нынешней ситуации выигрывают страны, экспортирующие нефть и газ, если они сами не вовлечены в военные конфликты. Также хорошие темпы роста показывают государства, активно развивающие технологии искусственного интеллекта. Даже без значительных доходов от экспорта энергоресурсов они получают дополнительный импульс благодаря инвестициям в новые технологии.

Вместе с тем, Всемирный банк немного ухудшил прогноз мировой экономики на 2026 год — с 2,6% до 2,5% по причине напряженности на Ближнем Востоке и риска перебоев с поставками энергоресурсов.

Сообщение Экономика Казахстана может вырасти до 4,8% в 2026 году появились сначала на Ручная экономика.