В нем отмечается, что цены на нефть будут снижаться по мере стабилизации ситуации на Ближнем Востоке и роста мирового предложения. Мировые цены на зерновые останутся повышенными в краткосрочном периоде, но в дальнейшем ожидается нормализация их динамики.

До конца 2026 года предполагается сохранение годового роста цен на ГСМ вблизи текущих уровней, на среднесрочном горизонте ожидается возвращение к темпам, соответствующим цели по инфляции.

Подчеркивается, что выделение целевых трансфертов в 2027-2028 годах станет проинфляционным фактором.

«Рост тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги соответствует формуле «инфляция + 5%» на 20262027 годы и «инфляция + 3%» на 2028 год согласно Комплексу мер по снижению инфляции», — говорится в докладе.

Базовый сценарий Нацбанка: рост ВВП до 5,5% и инфляционные риски до 2028 года

По базовому сценарию Нацбанка, до конца 2026 года внутренний спрос останется основным источником экономического роста. При этом вклад инвестиций будет усиливаться на фоне реализации инфраструктурных и инвестиционных проектов.

Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне 4,5-5,5%. В 2027 году рост составит 3,5-4,5%, а в 2028 году темпы роста экономики будут выше в диапазоне 4-5%.

Макрорегулятор ожидает, что высокая инвестиционная активность будет поддерживать спрос на импорт инвестиционных товаров, включая машины и оборудование, а также строительные материалы. Экспорт будет также обеспечен расширением поставок ненефтяной продукции.

При этом ввиду переноса ремонта на крупном месторождении ТШО с текущего года на 2027 год предполагается снижение нефтяного экспорта по сравнению с прошлыми прогнозами, что будет сдерживать еще больший рост ВВП.

Плановый капитальный ремонт был перенесен в связи со снижением добычи нефти на фоне проблем с инфраструктурой на Каспийском трубопроводном консорциуме в этом году.

«В 2027 году экономический рост будет поддерживаться более стимулирующей фискальной политикой на фоне выделения целевых трансфертов, что приведет к расширению внутреннего спроса как за счет роста инвестиций, так и потребительской активности домохозяйств», — считает НБ.

Также динамика ВВП будет поддерживаться приростом нефтяного экспорта в условиях стабилизации производства нефти на крупных месторождениях.

Прогноз инфляции на 2026 год сохранен на уровне 9-11%, на 2027 год пересмотрен вверх до 6,5-8,5%, в 2028 — 5%.

“Дополнительным проинфляционным фактором выступит более медленное возвращение инфляции в России к целевому уровню в связи с ситуацией с топливом. Сдерживать инфляционное давление будут более крепкая динамика реального эффективного обменного курса и сохранение сдерживающей денежно-кредитной политики.  В 2028 году ожидается достижение целевого уровня инфляции 5% на фоне сохранения умеренно жестких денежно-кредитных условий, фискальной консолидации, снижения инфляционных ожиданий населения и нормализации внешнего инфляционного давления», — подчеркнул Нацбанк.

Пессимистичный сценарий НБ: риск ускорения инфляции и падения цен на нефть

Согласно первому альтернативному сценарию Нацбанка, цены на нефть будут снижаться быстрее, чем в базовом сценарии в результате быстрой стабилизации ситуации на Ближнем Востоке, что будет отражаться в более мягких внешних монетарных условиях.

Внешнее инфляционное давление будет выше вследствие усугубления топливного кризиса в РФ.

Фискальная политика будет более проинфляционной из-за увеличения расходов государственного бюджета на 2027-2028 годы по сравнению с базовым сценарием.

Рост тарифов на регулируемые ЖКУ будет выше и сопоставим с темпами роста в 2025 году до начала моратория на повышение тарифов.

До конца прогнозного горизонта рассматривается более высокий рост цен на ГСМ.

В 2028 году динамика ВВП будет постепенно восстанавливаться на фоне стабилизации цен на нефть, а также за счет эффекта более низкой базы предыдущего года.

Инфляция на всем прогнозном горизонте будет складываться выше базового сценария. Она может превысить целевой уровень 5%, прежде чем начнет устойчиво снижаться.

Оптимистичный сценарий Нацбанка: дорогая нефть и низкая инфляция

Согласно второму альтернативному сценарию от Нацбанка, цены на нефть будут выше, чем в базовом сценарии в результате повторной эскалации ситуации на Ближнем Востоке, что повлияет на ужесточение внешних монетарных условий.

Внешнее инфляционное давление будет ниже вследствие разрешения топливного кризиса в РФ.

До конца 2026 года рост цен на ГСМ будет более умеренным.

«Более высокие цены на нефть будут поддерживать экспортные доходы и экономическую активность. При этом более качественный рост инвестиций и расширение производственного потенциала приведут к ускорению темпов роста ВВП при меньшем расширении разрыва выпуска по сравнению с базовым сценарием, что окажет менее проинфляционное воздействие на потребительские цены».

Все факторы в этом случае будут способствовать формированию более низкой инфляции относительно базового сценария.

Нефть, ИИ и зеленые технологии: что будет двигать экспорт Казахстана

В целом, до 2028 года Нацбанк ожидает, что более высокий уровень цен на нефть будет способствовать росту нефтяного экспорта.

Объемы ненефтяного экспорта будут увеличиваться за счет повышения цен на металлы и уран вследствие дефицита мирового предложения медных руд, цинка и алюминия, роста спроса со стороны «зеленой» энергетики и технологий искусственного интеллекта, а также перебоев в поставках сырья на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

К тому же, сохраняется устойчивый внешний спрос на казахстанскую продукцию высокого передела, в том числе продукты переработки зерновых.

В результате экспорт товаров до 2028 года ожидается на уровне 21,4%-25,5% к ВВП (85,2-98,1 млрд долларов).

Импорт в Казахстан будет расти за счет ввоза промышленных товаров для инвестиционных и инфраструктурных проектов, расширения производственных мощностей и обновления действующих предприятий.

Импорт товаров в 2026-2028 годах ожидается на уровне 18,5-18,6% к ВВП (71,274,3 млрд долларов).

Ввиду значительных объемов добычи нефти и цен на сырье, доходы к выплате прямым иностранным инвесторам сохранятся на высоком уровне.

Рост экспорта услуг будет поддержан увеличением пропускной способности транспортных коридоров, проходящих через территорию Казахстана, а также увеличением притока иностранных граждан на фоне укрепления позиции страны как привлекательного делового и туристического направления.

В сфере услуг импорт в страну будет расти за счет увеличения спроса на транспортные услуги вслед за расширением товарного импорта, увеличением потребности в деловых и профессиональных услугах в связи с реализацией крупных инвестиционных проектов в энергетической, химической, нефтегазовой, металлургической и IT-отраслях. Кроме того, растут расходы казахстанцев на поездки за рубеж.

В результате, дефицит баланса услуг Казахстана в среднесрочной перспективе составит (-) 0,2% к ВВП ((-) 0,8- (-)1 млрд долларов), отмечает НБ РК.

Сообщение Нацбанк Казахстана представил базовый макропрогноз до 2028 года появились сначала на Ручная экономика.

Цены на нефть: от 82,7 до 73,7 долларов до 2028 года

На 2026 год ожидания по цене на нефть марки Brent снизились, составив 82,7 долларов за баррель, на 2027 год – сохранены на уровне 75 долларов за баррель, на 2028 год – немного повысились до 73,7 долларов за баррель.

Прогнозы по росту экономики Казахстана остались неизменными на всем прогнозном горизонте. Рост ВВП в 2026 году ожидается на уровне 4,8%, в 2027 году – 4,6%, в 2028 году – 4,3%.

Ожидается снижение инфляции до 7%, по базовой ставке – до 10,5%

Прогноз аналитиков по инфляции на 2026 год сохранился на уровне 10%, на 2027 год – вырос с 7,8% до 8,5%, на 2028 год – с 6,8% до 7%.

Медиана ожиданий по базовой ставке на 2026 год сохранилась на уровне 16%. Прогноз на 2027 год вырос с 12,8% до 13%, на 2028 год – несколько снизился с 10,6% до 10,5%.

Курс тенге: до 562 тенге в 2028-м

Курс USD/KZT в среднем за год прогнозируется на 2026-й на уровне 490 тенге, в 2027-м — 516,2 тенге и в 2028 — 562,2 тенге.

Экспорт и импорт: надежды на рост

Экспорт товаров и услуг в 2026 году прогнозируется в районе 95 млрд долларов в год, в 2027 — 93,6, в 2028-м – 97.

Импорт ожидается с ростом от 82,7 млрд долларов в год в этом году до 90,7 в 2028 году.

Нейтральная базовая ставка – 9%

Базовая ставка, при которой денежнокредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, снизилась с 9,8% до 9%.

ВВП в ближайшие 5 лет – 4,2%

Оценка средних темпов роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет несколько снизилась с 4,4% до 4,2%.

В опросе приняли участие 15 организаций, занимающихся анализом и прогнозированием макроэкономических показателей Казахстана. Это профессиональные участники рынка, исследовательские институты, международные организации, а также рейтинговые агентства.

В Нацбанке подчеркивают, что макроэкономический опрос не содержит прогнозов самого макрорегулятора. Представленные показатели отражают независимые мнения, оценки и ожидания профессиональных участников рынка.

Сообщение Какими будут цены на нефть и курс доллара в ближайшие 3 года появились сначала на Ручная экономика.

Так, в 2026 году цена на нефть марки Brent ожидается в среднем на уровне 84,6 долларов за баррель, в 2027 и 2028 годах – на уровне 75 и 71,8 долларов.

Прогноз роста ВВП на 2026 год составил 4,8%, на 2027 год – 4,6%, на 2028 год – 4,3%, а в целом в ближайшие 5 лет — 4,4%.

Инфляция в этом году ожидается на уровне 10%, на 2027 год – 7,8%, на 2028 год – 6,8%, а на горизонте 5-ти лет — 5,4%.

Базовая ставка на конец 2026 года, по прогнозам, составит 16%, на 2027 год – 12,8%, на 2028 год – 10,6%.

Прогнозы опрошенных экспертов по объему экспорта товаров и услуг на 2026 год составляют 94,5 млрд долларов, на 2027 год – 95 млрд долларов, на 2028 год – 97 млрд долларов.

Ожидания по объему импорта товаров и услуг снизились и варьируются в интервале 82-88 млрд долларов.

По курсу USD/KZT в этом году респонденты прогнозируют, что он будет на уровне 500 тенге за доллар США в среднем за год, в 2027 году – 532,1, в 2028 году – 566,6 тенге.

Базовая ставка, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, сохранена на уровне 9,8%.

«Диапазоны прогнозов большинства макропоказателей остаются достаточно широкими на всем прогнозном горизонте, а их динамика разнонаправленной, что отражает неопределенность аналитиков касательно перспектив развития внутренней и мировой экономики как в ближайшей, так и в среднесрочной перспективе», — заключили в Нацбанке Казахстана.

В опросе приняли участие 16 организаций, которые занимаются анализом и прогнозированием макроэкономических показателей по Казахстану. Среди них — AERC, Alatau City Bank, Alatau City Invest, BCC Invest, Citigroup, Halyk Finance, ING, NAC, АКРА, Евразийская экономическая комиссия, Евразийский банк развития, Евразийский фонд стабилизации и развития, Институт экономических исследований, Ренессанс Капитал, Фридом Финанс, Эксперт РА.

Сообщение Что будет с ценами на нефть, инфляцией, базовой ставкой и курсом тенге появились сначала на Ручная экономика.