«Для повышения прозрачности НБК следует рассмотреть возможность… предоставления контекста для его инвестиций в акционерный капитал KASE и КМГ, в том числе о том, соответствуют ли они его мандату и каким образом», – отмечается в документе.

В МВФ также добавили, что процесс принятия решений и отчетность по некоторым валютным операциям Нацбанка, например, процесс покупки бумаг «Казатомпрома» в 2024 году Национальным фондом, в которой НБ РК выступал в качестве агента, были более непрозрачными. Объемы сделок были раскрыты, а характер и обоснование сделки – нет.

Нацбанк купил 20% акций КМГ в конце 2023 года. Сделка прошла за счет средств Национального фонда. Позже он приобретал бумаги «Казатомпрома». Это вызвало критику со стороны депутатов. В конце 2024 года Берик Бейсенгалиев возмутился покупкой акций нацкомпаний на деньги Нацфонда. В ответ на это глава Нацбанк Тимур Сулейменов признался, что эта покупка была связана с фискальными проблемами.

«Но по факту хотелось бы подчеркнуть, что это инвестиции. То есть мы 1,3 трлн тенге инвестировали, и сейчас этот пакет стоит примерно 1,7 трлн тенге. То есть 400 млрд — это принесло дополнительный доход национальному фонду, это неплохо. В июле этого года по схожим основаниям были приобретены акции «Казатомпрома» на сумму 467 млрд тенге. «Казатомпром» неплохо работает, и его акции котируются. Сейчас это инвестиция оценивается в 600 млрд тенге», — подчеркнул Сулейменов, добавив, что это не совсем стабильный инструмент, и им не надо пользоваться.

Если говорить о KASE, то в ней Нацбанк владеет долей в 47%. Только с 2024 года (впервые с 2010 года) биржа начала выплачивать дивиденды по своим бумагам.

Почему убытки копятся

Национальный банк хронически убыточен в последние 11 лет. В 2025 году отрицательный показатель составил 304 млрд тенге. В итоге его накопленные убытки приблизились к 6 трлн тенге.

В МВФ предлагают Нацбанку разъяснить, почему накопленные убытки прошлых лет не были покрыты из республиканского бюджета, как это изначально предусмотрено Законом о НБ РК.

«Закон устанавливает, что любые убытки, которые не могут быть покрыты за счет резервов, покрываются за счет средств государственного бюджета. Однако действие этого положения было приостановлено в связи с текущими финансовыми трудностями: в 2023 году НБК понес убытки, но эти убытки не были покрыты из государственного бюджета, и НБК продолжает накапливать непокрытые убытки. НБ РК не комментирует приостановку действия положения и не раскрывает ее причины», — отмечается в документе.

Что еще пишет МВФ

• В 2025 году макрорегулятор выпустил аудированный и годовой отчеты только в октябре. Как отмечают в фонде, закон обязывает его готовить годовой отчет, включающий финансовые отчеты, составленные в соответствии с МСФО. Однако он не требует публикации отчета и не устанавливает сроки его подготовки, а также не определяет правила выбора, назначения и ротации внешних аудиторов.
• МВФ также предлагает разграничивать интервенции, направленные на сглаживание колебаний валютного курса, и операции в качестве агента правительства. При этом необходимо анализировать и публиковать эффект интервенций, связанных с курсом.
• В фонде также считают необходимым разделить функции Нацбанка и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка и закрепить макропруденциальные инструменты (коэффициент соотношения суммы кредита к оценочной стоимости залогового имущества (LTV), контрциклический буфер) за Нацбанком, а не за АРРФР. Уточняется, что сейчас идет обсуждение и планируется определить перечень инструментов макропруденциальной политики, которые войдут в компетенцию Нацбанка.
• Публиковать меморандумы, технические задания и отчеты о совместной работе Нацбанка и правительства для подтверждения независимости регулятора.
• В части денежно-кредитной политики фонд предлагает публиковать обезличенные протоколы заседаний Комитета по денежно-кредитной политике через 1–2 недели после принятия решения по ставке.
• Проводить и публиковать оценки точности прогнозов (инфляции, ВВП) и эффективности ДКП (ex-ante и ex-post).
• Повысить роль департамента коммуникаций, поскольку сейчас его роль и степень вовлеченности в процесс принятия решений (по крайней мере в качестве наблюдателя) ограничены в совете директоров для участия в принятии стратегических решений.

Но коммуникации улучшаются

Несмотря на замечания, в МВФ отметили, что «с момента перехода к инфляционному таргетированию в 2015 году Национальный банк существенно улучшил свою прозрачность и коммуникационную практику… Заинтересованные стороны неизменно признавали НБК национальным лидером в продвижении прозрачности, высоко оценивая его активную позицию в отношении открытости, своевременного распространения информации и твердую приверженность конструктивному взаимодействию с общественностью и институциональными партнерами. За некоторыми исключениями, практика прозрачности НБК в целом соответствует основным и расширенным положениям Кодекса прозрачности центрального банка».

В итоге Нацбанк Казахстана стал первым центробанком в регионе Центральной Азии и Кавказа, прошедшим оценку прозрачности по международному кодексу МВФ – Central Bank Transparency Code. Документ подготовлен миссией экспертов Международного валютного фонда.

Сообщение МВФ призвал Нацбанк объяснить инвестиции в КМГ и KASE: соответствуют ли сделки его мандату появились сначала на Ручная экономика.