Автор Каракоз Ыдырыс 
Национальный банк Казахстана принял решение повысить базовую ставку до 18%, говорится в сообщении макрорегулятора. Аналитики, опрошенные изданием «Ручная Экономика», ожидали повышения базовой ставки на 50 б.п., до 17%.
«Существенное ускорение инфляции, высокие инфляционные ожидания и ослабление реального эффективного обменного курса привели к заметному смягчению совокупных денежно-кредитных условий и отклонению прогнозируемой инфляции от траектории устойчивого снижения», – пояснил макрорегулятор.
В этих условиях для ужесточения денежно-кредитной политики из-за превышения факта инфляции над прогнозами Нацбанк принял решение повысить базовую ставку.
Решение, как отмечают в Нацбанке, в сочетании с мерами по зеркалированию золотовалютных операций, пересмотру МРТ, введению микро и макропруденциальных ограничений, направлено на стабилизацию инфляционной динамики и ожиданий, поддержание стоимости тенговых активов и предотвращения рисков образования инфляционной спирали.
Кроме того, макрорегулятор не исключает возможность дополнительного ужесточения монетарной политки при его необходимости.
«Национальный банк продолжит внимательно оценивать баланс проинфляционных и дезинфляционных факторов, динамику и траекторию замедления инфляции. В случае, если текущий уровень жесткости окажется недостаточным для стабилизации инфляции, будет рассмотрена целесообразность дополнительного ужесточения», – отмечается в сообщении.
По информации Нацбанка, годовая инфляция в сентябре на уровне 12,9% превысила прогноз Нацбанка. Наибольший вклад в инфляцию по-прежнему вносит продовольственная компонента (рост на 12,7%). Опережающими темпами дорожают отдельные категории продовольствия, что обусловлено в том числе ростом издержек производства и стоимости импорта. Сервисная инфляция также сохраняет значимый вклад (15,3%) как за счет удорожания регулируемых услуг (30,4%), так и ряда рыночных. Ускоряется непродовольственная инфляция (10,8%), на фоне продолжения мер по либерализации рынка ГСМ цены на топливо за год подорожали на 11,9%, в сентябре рост составил 3,4%.
Месячная инфляция ускорилась до 1,1% (в августе – 1,0%). Показатели базовой и сезонно-очищенной инфляции также значимо выросли — до 1,2% (ранее 1,1%) и 1,3% (ранее 1,2%) соответственно.
«Такая динамика указывает на устойчивый характер инфляции и постепенное проявление вторичных эффектов в ценовой динамике», – добавили в Нацбанке.
По информации макрорегулятора, инфляционные ожидания населения на горизонте 12 месяцев остаются повышенными и волатильными, сохраняется неопределенность в оценках. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на текущий год повышены с 11,3% до 12%.
Также отмечается, что внешнее инфляционное давление сохраняется. Усиливаются риски, прежде всего со стороны мировых продовольственных рынков. Рекордный за последние годы рост цен отмечается в категориях мяса и растительных масел. Их динамика в условиях активного экспорта транслируется в повышение внутренних цен.
В официальном сообщении Нацбанка, комментируя рост экономики за январь-август 2025 года на уровне 6,5%, отметили, что рост сосредоточен в секторах, зависящих от бюджетной экспансии и внутреннего потребления. Усиливаются признаки превышения спроса над возможностями предложения, что вызывает соответствующий рост импорта. Дополнительный импульс создают активное потребительское кредитование и высокие инфляционные ожидания, также сообщил макрорегулятор.
Национальный банк Казахстана в этом году занял выжидательную позицию, сохранив базовую ставку пять раз: в январе, апреле, июне, июле и сентябре. В марте этого года макрорегулятор резко повысил базовую ставку на 1,25 п.п., до 16,5%.
Следующее решение Нацбанка по базовой ставке будет объявлено 28 ноября 2025 года в 12:00 по времени Астаны.